投资者关系管理（IR）是上市公司与投资者之间良性互动的重要抓手，建设以投资者为本的资本市场，其中一项重要工作是做好上市公司与投资者尤其是中小投资人的沟通。财联社记者获悉，近期在三大交易所、中证协和中基协联合指导下，中证中小投资者服务中心、资本市场学院和全景联合发起对A股上市公司2023年度投资者关系整体情况的专项调研。

　　本次调研旨在深入了解上市公司与投资者及证券分析师之间，在观念、诉求、沟通方面存在的深条理问题，这是年度例行工作，以利于取得市场各方共识，引导上市公司提升投资者关系管理水平。

　　记者获悉的是对证券分析师的调研。整体来看，作为资本市场重要的参与主体，证券分析师对推动上市公司改善投资者关系施展着非常重要的作用。经梳理，分析师研报数量、调研公司市值维度、调研的驱动原因均在调研范围内，例如调研过的上市公司数量、2023年累计出具过的研究报告数量，和出具过研究报告的上市公司家数等。据统计，2023年全年证券业产出研报总数量为19.85万篇，证券分析师涉及2420位，平均每人产出研报82份。

图为2023年研报至少发布千份的券商一览

　　其中， 中信证券 （10251份）、 国泰君安 （9110份）、 兴业证券 （6834份）、 华泰证券 （6738份）、 中信建投 （6147份）、 浙商证券 （6034份）、 申万宏源 （5899份）、 广发证券 （5788份）、 海通证券 （5543份）、 招商证券 （5293份）等券商研报2023年发布数量位居前十。

　　民生证券、 东吴证券 、 国信证券 、 天风证券 、华创证券、 光大证券 、国盛证券、 国金证券 、 长江证券 、开源证券、 中泰证券 、 信达证券 、国投证券、 方正证券 、 国联证券 、德邦证券、 东北证券 等17家券商研报发布数量也在3000份以上。

　　2023年部分券商出具研报及标的情景如下：

　　 中信证券 61名分析师推荐股票达到1511只；

　　 华泰证券 43名分析师推荐股票达到1112只；

　　 兴业证券 56名分析师推荐股票达到1101只；

　　 中信建投 42名分析师推荐股票达到1056只。

　　 天风证券 40名分析师推荐股票达到1009只；

　　 广发证券 46名分析师推荐股票达到916只；

　　 招商证券 35名分析师推荐股票达到769只；

　　 海通证券 41名分析师推荐股票达到863只；

　　 国泰君安 41名分析师推荐股票达到863只；

　　 申万宏源 59名分析师推荐股票达到836只；

　　 长江证券 31名分析师推荐股票达到611只；

　　其中， 中信证券 明明（1064份）、国投证券尹睿哲（684份）、 天风证券 孙彬彬（682份）、华创证券周冠南（677份）、民生证券谭逸鸣（675份）、 浙商证券 邱世梁（591份）、申港证券曹旭特（560份）、 西南证券 杜向阳（545份）、 方正证券 芦哲（518份）、华鑫证券孙山山（516份）、 国信证券 张欣慰（514份）、 天风证券 鲍荣富（509份）、 华泰证券 易峘（480份）、宏信证券徐伟（477份）、 兴业证券 黄伟平（475份）、川财证券张卓然（475份）、 东吴证券 曾朵红（470份）、 华泰证券 张继强（465份）、 东吴证券 黄细里（455份）、 兴业证券 郑兆磊（454份）、 长城证券 （453份）侯宾等20位证券分析师署名研报最多（统计口径：忽略机构变更情况，归于最新注册机构）。

　　近期随着各大政策落地，在着力提高上市公司质量的同时，进一步激发上市公司回报投资者意识已成共识。今年年初，中国证券监督管理委员会上市司召开推动上市公司提升投资价值专题座谈会，提出上市公司要“主动加强与投资者沟通，通过业绩说明会、路演等方式，有效改善投资者预期”。

　　其实，监管对上市公司加强与投资者沟通工作一直都有明确要求。根据中国证券监督管理委员会发布的《上市公司与投资者关系工作指引》，上市公司应当多渠道、多平台、多方式开展投资者关系管理工作。最新推出的新“国九条”也多处提到，要推动上市公司提升投资价值。

　　具体来看，今年调研有五个偏重点：一是分析师对上市公司ESG或可持续发展的关注情况；二是分析师对上市公司市值稳定增长采取措施的建议；三是上市公司开展现金分红、股份回购、股份增持等事项的建议；四是对强制信披、自愿信披的关注焦点；五是聚焦槽点和局限的现状，包含与上市公司的交流成本、态度、门槛、合规问题。

　　看点一：对上市公司ESG或可持续发展的关注

　　随着碳达峰碳中和、经济高质量发展扎实推进，投资者逐步转向更加全面、综合的可持续发展投资模式，其中上市公司可持续发展成为投资者对企业的重要考量因素之一。不久前的4月12日，三大交易所刚正式发布《上市公司可持续发展报告指引》，自2024年5月1日起实施。上市公司将迎来一个规范且统一的可持续发展信息披露体系。

　　在本次调研中，分析师对上市公司ESG或可持续发展的关注也在列，包含对ESG评级结果、ESG报告的具体内容、媒体透露情况、ESG获奖信息、ESG主题基金的配置情况等内容。

　　看点二：对市值提升的建议

　　上市公司对市值管理提出更严要求，致力于通过缔造公司内在价值创造能力提升公司长期投资价值，这是目前监管鼓励的方向之一，例如央国企一系列新规。在此次调研中，分析师对于市值提升的关注项有哪些，调研组也进行了部分罗列：

　　1.多进行分红，尤其是现金分红

　　2.适时开展股份回购

　　3.控股股东、实际控制人或高管适时增持股票

　　4.适时开展并购，积极扩大体量

　　5.适时开展再融资

　　6.做好投资者关系管理，积极发声，保持市场关注度

　　7.提升机构持股比例

　　8.提升公司治理与可持续发展水平

　　9.实施 股权激励

　　看点三：现金分红、增持回购关注度提升

　　为践行“以投资者为本”的宗旨，2023年尤其是下半年以来，现金分红、增持回购密集成为资本市场的新风向。一方面，包含上市公司、上市公司实控人、大股东在内的产业资本积极行动，使用金银财宝掀起增持回购潮。另一方面，上市公司加大分红力度，以实际行动切实提高股东获得感。随着新“国九条”和一系列监管新文，从上市公司与投资者关系角度，现金分红、增持回购均成了重要内容。

　　在本次调研中，对于这一方面的关注度较往年有所提升。调研提到分析师认为，上市公司要更好地开展现金分红、股份回购、股份增持，更需要获得哪些支持，并以此进行了举例，至少八个方面：

　　1.将现金分红、股份回购、股份增持情况并入官方相关评级的指标体系

　　2.鼓励金融机构给予资金支持

　　3.鼓励上市公司发行优先股、债券募集资金用于股份回购

　　4.鼓励上市公司使用IPO或再融资的超募资金用于股份回购

　　5.放宽上市公司开展现金分红、股份回购、股份增持的相关规则约束

　　6.对高质量开展现金分红、股份回购、股份增持的上市公司，在其再融资、分拆上市等重大事项时，减少问询轮次或简化审批流程

　　7.严厉责罚“铁公鸡”不分红行为、“忽悠式”现金分红、股份回购、股份增持等违规行为，维持投资人的信任与资本市场的公平

　　8.对上市公司方开展相关专业培训

　　看点四：对强制信披、自愿信披的关注

　　提升信息披露工作的整体质量不问可知。本次对于目前上市公司在强制信息披露和自愿信息披露两个角度，都调研了分析师的意见。包含目前上市公司在强制信披上最大的不足和期待自愿披露的内容。不足之处好比：

　　信披不真实，存在文字表述做假、数据做假的情景

　　信披不充分，存在放大有利信息（数据），隐藏或模糊化不利信息（数据）的情景

　　信披不及时，未能及时披露重要信息，影响投资者决策

　　信披不规范，未能做到简明清晰、通俗易懂或存在诱导性陈述的情景

　　期待出现的内容包含公司战略规划类信息、公司盈利预测类信息、公司月度/季度经营数据、重大投资项目进展、风险预测、以往业绩对照分析、公司产品研发类信息、公司所处行业发展相关信息、公司ESG（环境、社会和公司治理）相关信息、公司取得的荣誉奖项和正面报道。

　　看点五：聚焦槽点和局限的现状

　　本次调研也围绕分析师眼中的一些投资者关系的局限和槽点做了调查。包含很难联系到上市公司；上市公司的时间安排不过来；接待人员的级别、职务、专业性不及预期；上市公司态度不好，比较敷衍和傲慢；沟通成本过高（包含时间成本、财务成本等）；需要接触的上市公司过多，时间安排不过来；上市公司担忧出现信披违规，很难做到深入交流；上市公司对相关问题躲躲藏藏，不如实面对和回复提出的疑惑及疑问...。