三未信安 （688489）4月20日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入3.59亿元人民币，同比增长5.54%；归母净收入6727.90万元人民币，同比下降37.26%；扣非净收入5794.80万元人民币，同比下降41.36%；经营活动引发的钱财流量净额为8727.53万元人民币，上年同期为-600.48万元；报告期内， 三未信安 基本每股收益为0.5907元，加权平均净资产收益率为3.55%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派2元（含税）。 
以4月19日收盘价计算， 三未信安 目前PE（TTM）约为48.33倍，市净率（LF）约为1.71倍，市销率（TTM）约为9.07倍。 
公司近年PE（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示： 
数据统计显示， 三未信安 近三年营业总收入复合增长率为20.99%，在安防设备行业已披露2023年数据的8家公司中位列第1。近三年净收入复合年增长率为8.71%，排名5/8。 
年报称，公司专注于密码技术的创新和密码产品的研发、销售及服务，为网络信息安全领域提供全面的商用密码产品和解决方案。公司作为国内主要的商用密码基础设施提供商，致力于用密码技术守护数字世界。
分产品来看，2023年公司主要业务中，密码整机收入1.30亿元人民币，同比增长1.56%，占营业收入的36.36%；密码系统收入1.08亿元人民币，同比下降24.78%，占营业收入的30.01%；密码板卡收入0.56亿元人民币，同比增长21.05%，占营业收入的15.54%。 
2023年，公司毛利率为73.20%，同比下降2.27个百分点；净利率为21.12%，较上年同期下降10.44个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为74.31%，同比下降0.37个百分点，环比上升0.36个百分点；净利率为25.42%，较上年同期下降20.73个百分点，较上一季度下降0.50个百分点。 
分产品看，密码整机、密码系统、密码板卡2023年毛利率分别为69.70%、86.11%、58.44%。 
报告期内，公司前五大客户合计销售金额0.83亿元人民币，占总销售金额比例为23.05%，公司前五名供货商合计采购金额0.24亿元人民币，占年度采购总额比例为24.77%。 
数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为3.55%，较上年同期下降15.75个百分点；公司2023年投入资本回报率为2.28%，较上年同期下降6.99个百分点。 
2023年，公司经营活动资金流净额为8727.53万元人民币，同比增加9328.01万元人民币，主要系2023年公司高度重视应收账款管理和催收工作，在销售人员业绩考核和客户信用管理等多方面采取措施，获得了明显效果所致；筹资活动资金流净额-8048.93万元人民币，同比减少14.43亿元人民币，主要系公司于2023年12月份收购控股子公司江南科友少数股东部分股权、2023年公司现金分红和公司2022年末首发上市取得募集资金所致；投资活动资金流净额-5.26亿元人民币，上年同期为-1987.44万元人民币，主要系公司期末持有交易性金融资产3.2亿元所致。
进一步统计发现，2023年公司自由资金流为-3.63亿元人民币，上年同期为-0.41亿元人民币。 
2023年，公司营业收入现金比为126.45%，净现比为129.72%。 
营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.18次，上年同期为0.28次（2022年行业平均值为0.44次，公司位居同行业19/25）；固定资产周转率为5.62次，上年同期为14.80次（2022年行业平均值为8.85次，公司位居同行业7/25）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.10次、2.18次。 
2023年，公司期间费用为2.06亿元人民币，较上年同期增加5848.17万元；期间费用率为57.42%，较上年同期上升14.03个百分点。其中，销售费用同比增长70.94%，管理费用同比增长47.8%，研发费用同比增长44.2%，财务费用由去年同期的-151.03万元变为-2424.05万元。 
资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末减少35.06%，占公司总资产比重下降28.59个百分点；固定资产较上年末增加316.13%，占公司总资产比重上升3.70个百分点；其它非流动资产较上年末减少80.82%，占公司总资产比重下降2.65个百分点；无形资产较上年末增加311.37%，占公司总资产比重上升1.92个百分点。 
负债重大变化方面，截至2023年年末，公司租赁负债较上年末增加2369.04%，占公司总资产比重上升1.17个百分点；应付职工薪酬较上年末增加76.46%，占公司总资产比重上升1.03个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加924.64%，占公司总资产比重上升0.39个百分点；应付账款较上年末增加21.63%，占公司总资产比重上升0.20个百分点。 
2023年全年，公司研发投入金额为9838.04万元人民币，同比增长44.20%；研发投入占营业收入比例为27.43%，相比上年同期上升7.35个百分点。另外，公司全年研发投入资本化率为0。 
年报显示，截止2023年12月31日，公司累计取得81项发明专利、396项软件著作权、13项集成电路布图。
在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为7.67%，相比上年末上升3.11个百分点；有息资产负债率为0.74%，相比上年末上升0.70个百分点。 
2023年，公司流动比率为15.03，速动比率为14.60。 
年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为江西裕润立达股权投资管理有限公司-北京立达高新创业投资中心(有限合伙)、中国互联网投资基金管理有限公司-中国互联网投资基金(有限合伙)、中小企业发展基金(深圳南山有限合伙)、 国泰君安 证券资管- 招商银行 - 国泰君安 君享科创板 三未信安 1号战略配售集合资产管理计划、嘉实竞争力优选混合型证券投资基金、北京云鼎鸿合投资合伙公司(有限合伙)、刘明、富国科创板两年定期开放混合型证券投资基金，取代了三季度末的郝嵩、余航、华夏人寿保险股份有限公司-分红-个险分红、 国泰君安 证券股份有限公司、 中信证券 股份有限公司、何树新、 光大证券 股份有限公司、华商甄选回报混合型证券投资基金。 
筹马集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为6600户，较三季度末降低了68户，降幅1.02%；户均持股市值由三季度末的79.59万元提高至81.14万元人民币，增幅为1.95%。 
指标注解：
PE
=总市值/净收入。当公司亏损时PE为负，此时用PE估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的企业。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通经常使用于亏损或微利的成长型公司。
文中PE和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
PE为负时，不显示当期分位数，会造成折线图中断。
