新“国九条”强化发行上市的全链条责任，进一步压实中介机构“看门人”责任，建立中介机构“黑名单”制度。作为全链条监管的重要一环，多家券商近期受调查或重罚。部分券商从被立案侦查到收到《行政处理事先告知书》，仅用时7天，处罚力度也大超预期。

　　业内人士认为，在“两强两严”的监察管理理念下，监管职能部门将不断提高执法效率，加大执法力度，对欺诈发行、财务做假、操作市场、内幕交易等犯法行为重拳出击，持续向市场传递“零容忍”的鲜明信号，营造良好的市场秩序。

　　处罚头部券商“不含糊”

　　今年以来，监管执法“长牙带刺”，对中介机构罚单频出，且查处效率明显加快，处罚力度明显提升，后者的非法成本大幅提高，强监管信号不断释放。

　　据不完全统计，今年以来，已经有近40家券商收到监管职能部门出具的罚单，罚单数量超50张。近一周以来， 海通证券 、 中信证券 、 东吴证券 三家券商接连被中国中国证券监督管理委员会立案侦查， 华西证券 被暂停保荐资格6个月， 华泰证券 、东海证券被责令改正， 国信证券 、 中国银河 证券被出具警示函。

　　其中， 中信证券 和 海通证券 从被立案到被处罚，用时仅一周。4月19日， 中信证券 和 海通证券 公告收到来自中国中国证券监督管理委员会的《行政处理事先告知书》。从罚没总金额来看，中国中国证券监督管理委员会对 中核钛白 实控人王泽龙、洪浩炜（王泽龙朋友）、中信中证资本、 中信证券 、 海通证券 、韩雨辰拟罚没合计2.35亿元人民币，其中罚款总额1.57亿元人民币，没收总额合计7753.2万元人民币，相当于“没一罚二”。两家券商均表示诚恳接受处罚，并将深刻反思，认真落实整改，提升合规经营水平。

　　警示中介机构“看门人”责任

　　业内人士表示，近期多起非法案件显现“一案多查”，从严处理发行人、中介机构及有关人员责任的特点。据统计，今年以来，监管职能部门已开出近90张行政处理决定书，罚没金额接近9亿元人民币，其中涉及财务做假的超三成。在部分财务做假案中，关于中介机构该担何责，尚未有定论。

　　例如，红相股份涉嫌连续6年做假累计虚增营业收入约10亿元人民币。其中，连续5年公司的年报均被审计所顺畅通过，被出具标准无保存意见。财务做假期间，公司的3次发行存在虚假记载。在业界看来，其间涉及的中介机构是否需要担责，颇受市场关注。

　　从严打击违规进行时

　　针对中介机构是否应为公司系统性做假、恶意做假担责的问题，国浩金融证券合规业务委员会主任黄江东表示，首先，中介机构未勤勉尽责案件其实不要求主观故意。违法性认定的关键围绕中介机构的服务过程本身是否存在重大过错，公司具有做假故意和中介机构不知悉公司具有做假故意其实不构成免去未勤勉尽责责任的事由。

　　其次，中介机构重大过错需单独认定。公司系统性做假、与第叁方串通做假固然会增加中介机构识别做假的难度，若公司“技术足够高”，能将各类重大事项皆“安排妥当”，中介机构经充分核查仍无法发现做假的，则中介机构确应免责。

　　最后，中介机构主张公司系统性做假应承担举证责任。公司系统性做假提高了核查难度，中介机构经充分核查仍无法发现做假的，应存在免责的空间。针对公司存在系统性做假的事实，中介机构应承担举证责任。

　　近年来，监管严厉惩戒中介机构各类非法行为，督促中介机构提升执业质量，最大限度维护投资者合法权益。天册律所顶级顾问曾斌表示，在监管机构继续保持强监管的决心下，中介机构应当在切实提高执业水平的同时，强化法律法规的学习，紧密围绕监管制度和服务单位实际发展情况，提升全体从业人员合规意识；建立风险强化内控意识与内控制度，强化对有关人员的执业质量监督力度，对人员进行内部追究，倒逼其检讨自身行为，多措并举加强团队建设，压实合规底线。