·摩根大通:强势美元不太可能引发协调干预
·柏瑞投资公司:预计美联储今年降息两次看好亚洲长期美元债
·Mark Cranfield:英镑兑欧元跌势将很快逆转
·德国工业联合会:德国今年工业产量将继续下滑
·摩根士丹利:法国赤字明年或不达标标普或在5月下调其评级
·机构测算日元空头头寸巨大反弹风险加剧
【机构分析】
·摩根大通认为,对美元进行协调干预的历史条件尚未满足,任何削弱美元的努力都可能无效。Meera Chandan等策略师写道,“强势美元不是美国的问题,它是由基本面驱动的”,如利率差和相对贸易条件。“在基本驱动因素没有发生变化的情景下进行外汇干预通常是无效的;要实现逆转,需要政策分歧缩小。”他们表示,之前的干预行动涉及多个因素,包含“严峻的估值问题”、高波动性事件和此类行动对双方都有利,而这些条件尚未得到满足。
·柏瑞投资公司认为,亚洲地区的长期美元债券可能存在投资机会。该公司固定收益联席主管Omar Slim认为,市场对美联储今年降息的存在性过于灰心,美联储今年仍可能会降息两次。这种情景可能会给投资者造成做多亚洲长期债券的机会。由于投资者已经适应了美联储在更长时间内维持较高利率的情景,十年以上期限较长的亚洲高等级债券今年迄今的总回报率已下跌5.6%。但Slim表示,如果市场继续抛售,将寻找买入长期债券的机会。
·分析师Mark Cranfield表示,欧元兑英镑上周收高,但其走势不太可能给伦敦的外汇交易商留下深刻印象,欧元在短时间内偏向于走低。就在周末之前,英国央行副行长拉姆斯登的鸽派言论表明,他可能愿意支持降息。尽管拉姆斯登发表了上述言论,但英镑交易员似乎认为,就降息而言,英国央行将更像美联储,而不是欧洲央行。这将意味着欧洲央行今年的降息次数至少比英国央行多一次,从而削弱欧元兑英镑的趋势。这时,欧元兑英镑的隐含波动率始终在走低,这表明该货币对的下跌还没有被完全定价。
·德国工业联合会称,2024年德国工业生产可能再次下滑。他们预计,2024年工业产量将下降1.5%,出口在2023年下降1.5%后将保持平稳。该机构表示,德国工业尚未从成本和需求冲击、极高的能源价格和通胀中恢复过来。总体而言,长时间以来产量数据一直显现令人担忧的下降趋势。
·摩根士丹利认为,法国政府打算将2024年的赤字率从5.5%降至5.1%,这似乎是可以实现的。主要推动力来自于其终止大多数与能源相关的措施。仅这些措施就可以将赤字占GDP的比率降低0.7%。2025年的赤字率则很有可能高于目标。2026-27年的经济增长可能不会像预期的那样强劲,令2027年将赤字降至3%以下的目标面临风险。惠誉和穆迪将于4月26日对法国进行主权评级评估,标普将于5月31日进行评估。从当前的情景来看,标普下调法国评级的危险更大。在降级的情景下,法国国债进一步贬值的存在性很小,但如果标普保持其评级不变,法国国债可能会相对于其它同期债券升值。
·押注日元将走弱的头寸已达到创纪录水平。截至4月16日,杠杆基金和资产管理公司对日元疲软的押注增至超过173,000份合约,这是自2006年以来的最高纪录。根据机构计算,这也是九种主要货币中最大的空头头寸,使得日元特别容易发生反弹。