5月17日,深圳证交所发布公告称,因发行人、保荐人取消材料,依据有关规定,本所决定终止香河昆仑 新能源 材料股份有限公司(以下简称“昆仑新材”)第壹次公开发行股票并在创业板上市的审核。
消息一出,市场震惊。
毕竟,这是一家营业收入两年暴增10倍的企业。
据招股书透露,2020—2022年,昆仑新材营业收入年复合增长率高达231.96%。其中,2020年,该公司的营业收入仅为1.92亿元人民币,2021年暴增至11.84亿元人民币,同比增长了近5倍;2022年营业收入进一步大增至21.14亿元人民币,同比增长了近一倍。
强劲的业绩背后是稳定的大客户群体。报告期内(2020—2023年上半年),该公司对前五大客户的收入占比合计分别为55.33%、73.22%、86.18%和82.07%,其中向第壹大客户 宁德时代 (300750.SZ)的销售收入占比分别为28.22%、45.97%、58.59%和53.81%。
财报靓丽,客户稳定,昆仑新材为何取消材料终止IPO?这引发市场关注。
招股书显示,昆仑新材建立于2004年,是国内早期从事锂离子电池电解液生产的企业之一,产品广泛应用于 新能源 汽车动力电池等领域。昆仑新材实际控制人为郭营军,通过直接和间接方式合计控制该公司39.76%的股份表决权。郭营军具有丰富的行业经验,曾在多家企业担任要职,目前担任昆仑新材老总、总经理。
根据招股书,昆仑新材原拟在深交所创业板公开发行不高于1297.41万股股份,占发行后总股本的比率很多于25%;本次公开发行不涉及原股东公开发售股份。该公司原拟募集资金10亿元人民币,用于年产24万吨锂离子电池电解液项目。
2020—2023年上半年,昆仑新材的产能分别为2.02万吨/年、2.02万吨/年、4万吨/年和3万吨/年。同期,该公司的产能利用率分别为30.47%、79.21%、91.65%和72.33%,产能利用率波动较大。
报告期内,锂离子电池电解液作为昆仑新材的支撑产品,其占收入比例超过98%。受益于下游 新能源 汽车及动力电池需求的快速增长,昆仑新材2021年开始进入业绩高速增长期,昆仑新材的电解液产品单价由2020年的3.19万元/吨提高到2021年的7.18万元/吨。
可是,由于近两年电解液行业扩张规模较大,目前已出现一定水平的产能过剩。为此,就募投项目是否存在投入生产后产能利用率不足的危险,深交所对昆仑新材进行了重点问询。
市场需求有起伏本就是常态,但对昆仑新材而言,“核心技术及其先进性”的问题可能更为关键。
据招股书透露,2020—2022年,昆仑新材的研发费用分别为758.94万元、1222.44万元和1423.58万元人民币,合计为3404.96万元人民币,占营业收入比例分别为3.96%、1.03%、0.67%,低于行业平均水平。在招股书列举的可比同行中,2020年,昆仑新材的研发费用率处于行业内倒数第贰的水平;2021—2023年上半年,其研发费用率水平已经降到了业内最低。