5月20日晚间， 振东制药 （300158.SZ）收到深交所问询函，要求其补充说明销售费用、应收账款、预付账款、信托理财产品等诸多问题。

　　 振东制药 是 山西省 长治市 的一家制药企业，主要业务为种子种苗抚育、种植、加工、仓储、饮片于一体的中药材全产业链，还覆盖肿瘤、消化、心脑等仿制药、 创新药 的研发、生产、销售。 振东制药 2011年在创业板挂牌上市，是山西第壹家创业板上市公司。

　　山西振东健康产业集团有限公司（下称“振东集团”）持股 振东制药 29.41%。其曾在2018年2月至2021年8月期间，违规占用 振东制药 1.34亿元人民币，作为实控人的李安平和当时担任 振东制药 财务总监的刘长禄被深交所点名批判，并被处三年不适合担任上市公司董事、监事、顶级管理人员的处罚。

　　4月22日晚， 振东制药 公告了李安平卸任老总一职，他的90后儿子李昆接棒。刘长禄也在同一天辞职。

　　需要谨防的是，因销售费用高企的问题， 振东制药 2019年-2023年连续五年被深交所要求解释为何销售费用如此高。如今这一“老大难”问题又摆在了李昆面前。

　　销售费用高企，连续5年被问询

　　财报显示，2023年， 振东制药 实现营业收入36.26亿元人民币，销售费用14.76亿元人民币。在销售费用中，服务费、市场运营费10.53亿元人民币，职工薪酬2.16亿元人民币，同比增加5495.84万元。

　　深交所要求 振东制药 说明2023年服务费、市场运营费主要支出对象类别构成、前十大支付对象的名称、注册地址、注册电话、注册邮箱，注册时间、注册资金、参保人数、交易金额，出资股东、董监高情况，与公司董监高、控股股东是否存在关联关系，交易对价是否公允及判断依据，相关款项支付协议约定支付时点、实际支付时点、是否存在提前付款的情形，相关付款安排是否具备商业合理性，是否存在控股股东通过服务商实施资金占用的表现。

　　另外， 振东制药 还被要求详细说明公司销售费用相关职工薪酬政策、总额构成、每月发放薪酬金额、每月在职领薪人数、人均薪酬及波动原因，是否存在支出对象非公司在职人员的情形，是否存在控股股东员工在公司领薪的情形。

　　从2019年开始， 振东制药 每年都需要向深交所解释为何销售费用如此昂贵的问题。

　　财报显示，2019年-2023年， 振东制药 的销售费用分别约为21.73亿元、22.22亿元、22.7亿元、15.18亿元和14.76亿元人民币，占营业收入的比率分别为49.40%、45.83%、44.56%、40.7%、40.7%。

　　在 振东制药 2022年支出的销售费用中，服务费、市场运营费为11.17亿元人民币，占营业收入比重达到30%。照此计算，2022年 振东制药 平均每天的服务费、市场运营费开支为306万元。深交所要求其说明主要支出对象类别构成及是否存在控股股东通过服务商实施资金占用的表现、是否存在违规回扣等情况。

　　 振东制药 在回复函中给出服务费和市场运营费相关细节，称不存在违规回扣的情形。 振东制药 同时表示，相关支出保证了产品的销售并增进了销售的增长。例如，达霏欣米诺地尔搽剂2022年的销售收入同比增长40.30%，其它多个产品的销量也有所增长。

　　直指前十大客户之谜

　　问询函显示，2023年， 振东制药 实现营业收入36.26亿元人民币，归母净收入为-4398.41万元。其中，药材种植、销售业务收入6.97亿元人民币，毛利率10.31%。

　　深交所要求 振东制药 说明前十大客户的名称、注册地址、注册电话、注册邮箱，注册时间、注册资金、参保人数，出资股东、董监高情况，与公司董监高、控股股东是否存在关联关系，相关客户获取方式及渠道，是否属于新增客户，交易内容、本期及历史报告期累计收入确认金额、期初应收款余额、回款情况、期末应收款余额、账龄、信用期、坏账准备计提情况，函证情况、已采取的审计程序和获取的审计证据；前二十大供货商与客户中是否存在重叠情形；进一步提供药材种植、销售业务的相关情况。

　　其实， 振东制药 的顾客身份一直争议不断。

　　 振东制药 此前披露的2022年销售费用前十大支付对象中，第壹家为关联公司振东健康，支付金额约6414.36万元。数据显示， 振东制药 2022年前十大支付对象交易金额总计约为2.4亿元人民币。这也意味着，光振东健康一家的销售费用就占比近3成。

　　另外，还有三家支付对象的原实控人疑似为 振东制药 前员工。这三家支付对象分别长治诚聚康企业管理咨询服务有限公司（下称“诚聚康”）、 长治市 圣悦齐企业管理咨询服务有限责任公司和长治泓恺叶晟企业营销策划有限公司。

　　这三家公司成立时间相近、注册地址相近、邮箱一致，都在2022年9月变更了法定代表人、投资人。据媒体透露，上述三家公司的原始股东，和诚聚康的法定代表人景亚男与 振东制药 的大区责任人存在重名的情景，疑似均为 振东制药 员工。2021年、2022年， 振东制药 向这三家公司支付的服务费合计逾亿元人民币。

　　时代周报记者查询发现， 振东制药 近三年披露了超过50家销售费用支付对象企业，其中很多公司已注销，还有多家企业用的是同一注册地址，且有相当一部分公司参保人员为零。

　　除前十大客户外，深交所还关注到 振东制药 应收帐款前五大对象、预付账款和控股股东资金占用等诸多问题。

　　问询函显示，2023年末， 振东制药 应收账款余额为8.58亿元人民币，3年以上应收账款余额2.03亿元人民币，其它应收款账面余额7863.8万元人民币，3年以上应收账款余额3446.66万元。

　　对此，深交所要求 振东制药 分别补充说明3年以上应收账款、其它应收账款的前五大对象名称、注册资金、参保人数、出资股东、董监高情况，与公司董监高、控股股东是否存在关联关系，交易内容、交易金额、信用期、坏账准备计提情况，公司采取的追偿措施、是否已提起诉讼、与对方协商的后续付款安排。

　　2023年末， 振东制药 预付账款余额为9959.71万元人民币，其它非流动资产中预付设备工程、开发支出款及投资款1.31亿元人民币。深交所要求 振东制药 补充说明与上述交易对方的历史合作情况、交易内容、合作模式、预付原因、结算时间，相关安排是否符合商业惯例，结算时间是否与同行业上市公司存在较大不同，交易对方是否与公司实际控制人及其关联方存在关联关系；自查并说明报告期发生额在1000万以上各类预付款的预付对象名称、注册资金、参保人数、出资股东、董监高情况，与你公司董监高、控股股东是否存在关联关系，交易内容、预付原因、预付时点、结算时点，是否已履行相应审议程序和信息披露义务，是否存在资金占用情形。

　　2024年4月12日， 振东制药 披露公告称，2019年至2022年期间，公司控股股东通过 平顺县 龙硕种植专业合作社、山西金都商贸有限公司、长治县成诚农产品开发有限公司等多个主体实施资金占用。深交所要求 振东制药 请年审会计师结合公司前次披露的多个配合资金占用主体的股东、董监高、注册信息等，核查是否与3年以上应收账款、其它应收账款的前五大客户、预付账款、其它非流动资产中预付款、销售费用的前五大支付对象存在关联关系，如是，应说明相关交易的发生背景、交易内容、收付款安排及其商业合理性，是否存在明显异常。

　　另外，2023年， 振东制药 与北京振东健康科技有限公司、山西振东安置装饰工程有限公司、山西振东五和医养堂股份有限公司、山西振东建筑工程有限公司累计发生关联交易1.02亿元人民币。深交所要求 振东制药 说明上述关联交易定价的公允性。