国际黄金价格在持续大涨并迭创新高后，近期遭遇“急刹车”，一度自高点2450.1美元/盎司回落超120美元/盎司。
业内人士表示，近期美国维持高利率更长期的倾向，将支撑美元与美债收益率维持高位，给予贵金属市场一定压力，金价回调大概率反映的是美联储降息延后造成的冲击。后续如果美联储启动降息，将对金价构成明显支撑。另外，在央行不断扩大购金力度、全球地缘局势不确定性增加等原因支撑下，未来金价潜在上上涨幅度度仍较大。
金价高位回调逾百美元
火热的黄金市场近期有所降温。
Wind数据显示，自5月20日盘中刷新历史新高2450.1美元/盎司之后，伦敦黄金现货价格便显现振荡回调，5月24日最低触及2325.2美元/盎司，期间累计下跌124.9美元/盎司，下跌幅度为5.10%。
尽管随后价格有所反弹，但整体走势仍偏弱。截至北京时间5月29日16时，伦敦黄金现货价格报2350美元/盎司。
A股方面，近期与黄金走势相关的多数概念股也纷纷回调。Wind数据显示， 紫金矿业 股票价格一度自5月20日的19.79元下跌至5月23日的17.36元，5月29日收报18.45元。
中信建投 期货研究发展部分析师王彦青表示：“近期美国维持高利率更长期的倾向，将支撑美元与美债收益率维持高位，给予贵金属市场一定压力。另外，当前美国经济表现仍难言强劲，商品属性给贵金属造成的支撑相对有限，市场正朝着向理性方向回归，短时间贵金属价格或仍存回落空间。”
本轮回调空间料有限
以史为鉴。有券商在对照分析本轮美联储开启加息以来，黄金市场几轮明显回调行情表现之后，认为近期金价回调空间或有限。
2022年3月以来，黄金市场共出现两次明显回调。第壹次是2022年3月8日金价第壹次见顶后，一度从2070.42美元/盎司跌至1614美元/盎司，期间累计下跌幅度为22.04%。第贰次是从2023年5月4日最高2081.82美元/盎司，回调到2023年10月6日的1810.2美元/盎司，期间累计下跌幅度为13.05%。
对上述两轮金价回调的原因，华福证券策略分析师朱斌表示：“这两次金价回调的理论均比较清晰，第壹次回调主要在于美联储开启加息，第贰次回调在于美联储再度加息，令市场结束加息的期待落空。”朱斌进一步解释称，第壹次金价回调高点是2022年3月8日，之后的3月17日美联储便开启了本轮加息周期中的第壹次加息。第贰次回调发生在2023年5月4日，当时面临的是美联储目前为止的倒数第贰次加息，之后6月15日的议息会议上美联储暂停加息。不过，尔后的7月27日美联储再度加息，让市场当时对于美联储停止加息的期待落空，而交易黄金的主流资金在当年5月4日就开始交易“停止加息延后”，金价调整一定水平上走在了美联储动作的前列。
朱斌表示，当前金价回调大概率反映的是美联储降息延后造成的冲击。“前两次金价回调时美联储尚在加息，后续如果美联储启动降息，将对金价构成明显支撑，因此本次金价的回调幅度应小于前两次回调幅度。同时，回调结束后，金价仍将随着美联储降息落地而上涨，甚至提前启动。”
中长期仍然看涨
金价高位回落之际，市场投资者更为关注其后市表现。
拉长时间周期来看，1970年直到今天，黄金共经历过5轮大牛市，分别是1970-1974年、1976-1980年、1985-1987年、2001-2011年、2018年直到今天。
国盛证券首席经济学家熊园表示，通过梳理上述五轮牛市期间黄金表现，与过去四轮黄金牛市相比，本轮黄金表现其实不算十分强势，这也意味着未来金价仍有比较大的潜在上上涨幅度度。
从金价上涨背后的理论角度来审视，熊园表示，复盘历史可以发现，过去四轮黄金牛市中，均随同着美元指数和美债实际利率的持续大幅下行，一旦二者下行趋势逆转，黄金牛市也会随之结束。然而，2018年以来的本轮黄金牛市与过去四轮有明显不同。本轮金价上涨的背后推手，从市场投资者转变为全球央行。
国盛证券最新发布的报告显示，2018年三季度以来，全球央行黄金储蓄增加59.7百万盎司。其中，中国、俄罗斯、印度央行分别增加13.5百万盎司、10.7百万盎司、7.8百万盎司，三者合计占全球央行增量的一半以上。另外，截至2024年3月， 中国黄金 储蓄占官方储蓄资产的比重为4.6%，在全球主要国家中处于较低水平。欧洲发达国家普遍在60%以上，俄罗斯为28.1%，印度为8.2%。
熊园表示，从黄金储蓄占本国储蓄资产比重来看，中国目前明显偏低，未来提升空间较大。“考量到国际局势发展，未来中国继续提高黄金储蓄占比是大势所趋。如果其它央行也纷纷跟进，对金价的推升效果将更加明显。”
地缘局势方面，2022年以来，地缘局势风险大幅上升且目前仍处在高位。“往后看，未来数年地缘局势风险大概率无法明显缓和，或会持续推升避险需求和各国央行购金需求，也会在中长期对金价形成支撑。”熊园说。
除了上述因素，熊园表示，从美元货币供应量和资产相对照价角度来审视，当前黄金估值仍处于偏低水平。另外，当前黄金在全球资产配置中的比率也较低，未来有望吸引更多投资者增配。因此，中长远来看，黄金牛市尚未结束，潜在上上涨幅度度仍然较大。
瑞银认为，近期金价回调可能是更强反弹的前奏。此次回调不太可能吓到投资者，预计任何进一步的回调都将被视为建立头寸的机会。
短时间而言，熊园认为，美联储降息的时点和节奏仍有较大不确定性，会对金价走势造成扰动。另外，目前黄金期货和期权的做多交易较为拥挤，资金博弈也会加剧短时间金价波动。
股市方面，朱斌表示，近期金价回调对A股相应板块造成的冲击将是暂时性的，同时也是布局有色板块的较好时机。
