债市振荡, 债券基金频现“大额赎回”。

　　据21世纪经济报道记者统计，5月以来，有逾20只债券基金遭遇大额赎回，并发布了“因大额赎回而提高净值精度”的公告，包含摩根资产管理、宏利基金、红塔红土基金等许多家公募旗下债券型基金。

　　5月24日，三只债券型基金同日公告，因产品遭受大额赎回，提高基金的净值精度。其中，国寿安保基金称，国寿安保安裕纯债半年定期开放债券型发起式证券投资基金5月23日发生大额赎回。

　　“近期很多债券基金都遭遇了一定的赎回。”有业内人士表示，主要与近期债市振荡有关，机构的止盈行为，特别一部分债基本身的持有人结构较为单一，容易 造成大额赎回。

　　其实，受到央行进一步提示市场利率风险等多重因素的影响，一路上扬的债市在4月末就开始止步伐整，显现振荡行情。民生加银基金相关人士表示，目前市场利空主要来自超长端供给压力、地产政策和风险偏好等，但配置盘欠配亦会压制利率上行幅度；特别国债上市交易受到追捧，现券走势显示多头仍有力量，不过短时间内债市或仍缺乏打破振荡现状的动力。

　　 国联证券 分析师包承超认为，基金的实际净值涨下跌幅度同时受利润和申赎的影响。若在市场下跌阶段基金不断遭遇大额赎回，则基金需要被动亏损卖出仓位，对净值表现或有较大损伤。

　　大额赎回频现

　　5月24日，摩根瑞欣利率债基金发布公告称， 5月22日该基金发生大额赎回。为确保基金持有人利益不因份额净值的小数点保存精度受到不利影响，经与托管人协商一致，决定自2024年5月22日起提高本基金份额净值精度至小数点后8位，小数点后第9位四舍五入。

　　资料显示，摩根瑞欣利率债基金建立于5月10日，首发规模高达62.3亿元人民币。公告显示，至5月8日募集期结束，该基金获得309户投资者认购，募集期间户均认购金额超过2000万元人民币，总体来看，机构投资者为认购主力。

　　然而，仅仅过去12天该基金就遭遇了大额赎回。

　　百嘉百臻利率债基金也出现了类似的情形，在成立10天后就发生了大额赎回。

　　5月6日，百嘉百臻利率债基金发布公告，2024年5月6日发生大额赎回。为了保护投资人的利益，经与基金托管人恒丰银行股份有限公司协商一致，决定于2024年5月6日对本基金当日的A类、C类基金份额净值保存8位小数，小数点后第9位四舍五入，并依此进行当日的申购赎回等业务处理。

　　Wind数据显示，5月以来，已经有28家机构发布了提高产品份额净值精度的公告。包含信达澳亚基金、上银基金、融通基金等。截至5月27日，今年以来已经有近200只基金发布提高净值精度公告。

　　多位业内人士认为，由于债市回调，债基频繁出现因大额赎回而调整净值精度的公告，一般而言，债基赎回行为基本是出自机构投资者。

　　集体回调

　　受债市振荡影响，近期，债券基金的净值遭遇了集体回调。

　　据 光大证券 研究所统计，上周混合债券型基金的净值涨下跌幅度中位数为-0.2%。其中净值表现最好的五只基金分别是华泰保兴安盈三个月、汇添富年年利、博时博盈稳健6个月持A、华泰保兴科荣A、华泰保兴尊诚，一周净值涨下跌幅度分别是 0.34%、0.3%、0.27%、0.26%、0.25%。

　　4月23日，央行相关部门责任人接受相关媒体采访时提到，长期国债收益率总体会运行在与长期经济增长预期相匹配的合理区间内，固定利率的长期限债券久期长，对利率波动比较敏感，投资者需要高度重视利率风险。

　　尔后，债市步入振荡调整阶段。有基金固收人士认为，随着近期长期特别国债的落地，叠加债牛失速下跌，也会造成非理性情绪出现，放大债市调整，加剧振荡的幅度。

　　Wind数据显示，截至5月24日，自4月24日债市回调以来，全市场超3000只中长期纯债（不同份额分开计算）中，有近900只区间回报率为负。

　　“机构对债基的配置需求还是有的。”博时基金相关人士对21世纪经济报道记者表示，中基协披露数据显示，债基在4月贡献了4649.87亿元的规模增量，截至4月底，债基总规模达到6.14万亿元人民币。

　　展望债市走势，民生加银表示债市整体仍处于相对有利的环境中，中短久期国债的持有体验可能相对优于偏长期国债。

　　对于债券市场，中欧基金认为，当前市场已经过了利率快速下行的阶段并转向振荡期，配置机构的负债成本约束在强化。本轮地产政策的效果还在验证期，非地产部门高频指标整体偏强；超长期特别国债开始发行，供需问题逐步缓和。这种市场格局下长端利率的波动性会明显加大，等待情绪充分演绎之后，将再度迎来配置机会。