市场风云变幻！

　　今天午后，A50突然大幅杀跌，外围市场下跌幅度亦较大，MSCI亚太指数下跌幅度再达1%以上。这时，A股市场亦有两大突发事件传来：

　　一是，以 中芯国际 为领导的半导体突然拉升，成为今天盘面上最大的惊喜。从消息层面来看， 中芯国际 开发3nm级制程芯片的消息今天开始在各大投资群流传。有机构认为，目前，3nm以下芯片，内地仅有中芯有能力开发，虽然产品和良率未知，但逻辑上没问题。

　　二是，虽然市场出现调整，但国际资金似乎并未退潮。中港通国际证券数据显示，上周，主要投向中国股票资产的iShares旗下MSCI新兴市场ETF（EEM）获得10.7亿美元资金净流入，创下2022年4月以来的最大单周资金净流入金额。

　　半导体拉升

　　综合指数中，今天表现最强的是科创板指数，而科创板强劲的背后就是半导体。今天， 中芯国际 全天强势，上涨幅度一度接近7%。 午后，半导体芯片股集体发力， 国科微 20cm涨停， 西测测试 、 上海贝岭 、 冠石科技 、 万润科技 等多股封板， 中芯国际 、 华大九天 、 华虹公司 、 佰维存储 、 长电科技 等跟涨。

　　那么，半导体板块到底有何突发事件？

　　首先， 中芯国际 传出3nm制程一事。有机构指出，目前中国内地最顶尖的N+2工艺制造，大约5nm；3nm以下仅有中芯有能力开发，虽然产品和良率未知，但逻辑上没问题；而 中芯国际 目前位置处于历史底部，基本面逐季度环比改善，持仓机构以ETF被动基金为主，实际主动权益仓位低，兑现阻力较小，预计在9月华为发布Mate70和910c以前，国产算力芯片会持续有催化。

　　其次，市场对于国家大基金三期还在消化当中。国家企业信用信息查询系统显示，国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司已于2024年5月24日注册成立，注册金额为3440亿元人民币。万联证券认为，大基金在投资方向上偏重补链芯片制造、半导体设备及材料等“卡脖子”环节，在技术相对成熟的环节则偏重“强链”，重点投资骨干企业及龙头企业。在发展 数字经济 建设数字中国、加快形成新质生产力的大环境下，既作为数字化发展底座、又遭遇“卡脖子”困局的算力、存力等产业链有望受到大基金关注。

　　第叁，三星电子出现了罢工。5月29日，三星电子全国工会表示，将进行该公司历史上第壹次罢工。据了解，该工会当天在首尔市瑞草区的三星电子总部大楼前召开记者会，并称因资方忽视劳动者的态度决定罢工。工会当天起在总部大楼前开展24小时静坐示威，并计划先以耗尽年假等方式开展集体行动而非立即进入总罢工。工会执行部已向成员们下达“将于6月7日集体请一天假”的方针。

　　市场到底何去何从？

　　其实，最近的市场连续性比较差，挣钱效应很弱。究其主要因素还是因为增量资金少，市场流动性不够所致。不过，令人意外的是，中港通国际证券数据显示，上周，主要投向中国股票资产的iShares旗下MSCI新兴市场ETF（EEM）获得10.7亿美元资金净流入，创下2022年4月以来的最大单周资金净流入金额。而这一周，全A指数下跌幅度其实不小，港股市场也出现了调整行情。

　　从最近的市场来看，干扰的确在增加。首先是美联储释放出了暂时不降息的向往，美债收益率再度大涨；其次是地缘方向持续恶化，巴以冲突仍可能持续达7个月，朝鲜半岛局势亦不时出现紧张对峙。那么，在这种背景之下，市场是否还有向好的空间？

　　首先，从港股来看，近期波动加大。 浙商证券 认为，短时间拥挤度上升，同时资金流入放缓，是触发近日港股波动的主要因素。一方面，根据彭博一致盈利预测，近期市场对于港股的收益预期并没有明显变化。另一方面，一则，从换手率角度看，5月24日恒生指数和恒生科技指数的日换手率分别为0.35%和0.88%，明显高于过去三年的日均水平；二则，从增量资金的视角看，短时间净流入放缓，国际中介机构持港股的数量5月以来没有明显的增加，南向资金5月净流入规模相较4月有所放缓。盈利端变化是港股走势的核心驱动因素，预计港股将从前期的迅速拉高转向慢牛演绎格局。

　　其次，从A股市场来看，看似又到了一个需要释放风险的阶段。今天，高位个股集体杀跌， 湖南黄金 跌停， 电工合金 、 北方铜业 、 盛达资源 、 紫金矿业 、 云南铜业 等跟跌。 明星电力 跌停， 西昌电力 、 乐山电力 、 郴电国际 等前面强势的股票下跌幅度也非常大。上证指数亦于今天再度跌破3100点。

　　情绪上，炒作资金在逐渐退潮。当然，承接力也仍然存在，那就是半导体。不过，从前期的表现来看，若后续无增量进场，热点其实不简单持续太久。进入到6月份，市场可能会发生两大预期：一是降息的向往，主要涉及OMO和LPR；二是重磅会议将在7月召开，相应利好预期亦可能会在此时扩散。届时，还需要关注全市场的成交量能否有效放大。