债市最严标准罚单落地！因两年虚增收入5600亿、欺诈发行债券，恒大地产及其当时担任老总、实际控制人许家印被处顶格罚款。

　　因财务做假、欺诈发行涉及数目巨大，中国证券监督管理委员会对恒大地产开出了最严标准罚单。根据中国证券监督管理委员会5月31日公布的行政罚单，对恒大地产欺诈发行债券行为根据其所募集资金的20%进行处罚，即41.6亿元人民币，对其信披违规行为处以顶格罚款，合计罚款41.75亿元人民币。

　　同样被顶格罚款的还有许家印，被罚4700万元并采取终身证券市场禁入措施。另外7位当时担任高管合计被罚2150万。

　　在业内人士看来，如此数目巨大的财务做假在资本市场其实不多见，公司、实控人和中介机构都难辞其咎。

　　针对恒大的处罚，中国证券监督管理委员会称其“为开展债券市场统一执法以来的最严标准”，同时正推进对相关中介机构的调查。

　　债市最严标准罚单

　　最严标准罚单背后，揭露了恒大地产高达上千亿的财务做假和欺诈发行违规行为。

　　经查认定，2019年至2020年期间，恒大地产通过提前确认收入进行财务做假，虚增收入5641.46亿元人民币，虚增利润920.11亿元人民币。

　　尔后，因引用上述虚假报告中的数据，恒大地产2020年至2021年期间发行的5只债券均涉嫌欺诈发行，发行规模合计208亿元人民币。

　　同时，恒大地产还存在延期披露定期报告，和超七千亿重大诉讼事项和未偿到期债务信披违规。自2020年1月1日以来，截至2023年8月31日，未按要求披露的信息包含1533笔涉案金额5000万以上的重大诉讼仲裁事项，涉及金额4312.59亿元；2983笔未偿到期债务，涉及金额2785.31亿元人民币。

　　许家印作为公司当时担任老总、实控人，通过对调整收入后的经营指标水平提出要求、决定采用何种指标数据等安排、组织财务做假事项，直接造成了恒大地产存在欺诈发行及年报虚假记载的犯法行为。

　　另外，公司当时担任财务总监、总裁、副总裁等多位高管也参与其中。其中，恒大地产当时担任财务总监潘大荣、副总裁潘翰翎因参与做假行为极其恶劣，情节较为严重，除被罚款外，2人还分别被采取证券市场禁入十年、8年。

　　一位业内人士对第壹财经表示，公司“关键少数”角色对公司内控治理起着十分重要的作用，实控人、控股股东等不妥行为会对公司经营造成较大影响。因此，监管应当加强对上市公司“关键少数”的监察管理力度，从重处罚也能对违规行为形成一定震慑力。

　　“针对财务做假、欺诈发行行为，受处罚后公司自身经营会受到打击，不一定具备赔付能力，往往最终受害的都是投资者。”上述业内人士说，加大处罚力度的同时，保障投资者索赔渠道通顺也十分重要。

　　中介机构正遭严查

　　由于恒大地产通过粉饰报表遮掩公司实际财务情况，同时作为债券发行人未及时向投资者披露诉讼和债务信息，引发现有发行债券严重违约，很多机构及个人投资者踩雷。

　　自恒大被立案侦查以来，市场各方对于被恒大做假案波及的中介机构也较为关注。

　　作为恒大地产审计机构的普华永道，在恒大地产财务做假期间，对2019、2020年年报均出具了标准无保存意见的审计报告。

　　公开资料显示，恒大地产涉及欺诈发行的5期债券中， 中信建投 是“20恒大02”、“20恒大03”、“20恒大05”、“21恒大01”共4只债券的独立主承销商，“20恒大05”为 海通证券 、 中信建投 、中山证券3家券商联合承销。

　　另外，中诚信国际作为受托资信评级机构，对5期债券及发行主体都给出了最高的AAA评级，发行人律师为 北京市 金杜律师事务所。

　　“正在推进对相关中介机构的调查。”中国证券监督管理委员会称，将依法从严打击证券市场财务做假行为，坚决做到监管执法“长牙带刺”、有棱有角，强本强基、严监严管，切实保护市场诚信基础，维护投资者合法权益。

　　在上述业内人士来看，类似恒大地产如此数目巨大的财务做假在资本市场其实不多见，公司、实控人和中介机构都难辞其咎，随着恒大地产处罚落地，中介机构如存在履职不尽责等情况，被处罚也是大成功率事件。