“老千股”，这个带有浓浓南粤特色的词汇背后，有着众多港股投资者被“割韭菜”的惨重教训。最近，一只年内上涨幅度超过35倍的香港创业板小盘股尾盘闪崩超97%，引发市场关注。

　　年初以来，发生闪崩的港股还包含鼎峰集团汽车、元亨燃气、恒宇集团等。

　　“老千股”顽疾危害市场秩序，对于以规范、成熟形象示人的香港资本市场而言，实在是一笔无形负资产。由于“老千股”很多出自香港创业板，为提升市场质量，香港监管系统已在酝酿相关改革。

惠陶集团遭“脚踝斩”后急升

　　8月8日至9日，惠陶集团连续两个交易日大涨，累计上涨幅度为135%。不过在8月7日，惠陶集团却上演了离奇大崩盘，收盘下跌幅度达97.36%，成为年初以来港股单日下跌幅度最大的股票。

　　惠陶集团曾是年内港股“上涨幅度王”。1月3日至8月4日收盘，惠陶集团累计上涨幅度超过35倍，8月4日收盘总市值达到23.58亿港元。经过闪崩后，目前惠陶集团即便连续两日大涨，股票价格也仍在0.235港元/股的历史低值徘徊，市值缩水至1.46亿港元。

　　从惠陶集团的资本运作看，“老千股”气息浓烈。今年4月3日，惠陶集团完成了1.0368亿股配股，每股配售价格0.14港元，向很多于六名承配人配售。而4月3日惠陶集团收盘价为0.36港元/股。完成配售后，4月3日至8月4日，公司股票价格大涨超9倍。

　　股票价格大涨之际，惠陶集团股东频繁减持。香港清算系统数据显示，5月24日、6月9日、6月29日、7月27日大股东均出售过数量不等的股份。以7月27日为例，股东SHAIFADILABINTI MUHAMMAD以均价2.6港元/股出售1000万股，套现2600万港元。

　　惠陶集团股权高度集中。截至3月31日，该公司第壹大控股股东吕文华持股比例高达61.73%，经过4月3日的配股后，吕文华个人持股比例降至51.44%。公司仅有少量股票在外流通，因此少量股票交易也能引起股票价格大幅走高。

　　另外，公司造血能力欠安，业务规模小、盈利不稳定。去年业绩显示，该公司总收益为220.8万港元，同比减少73.69%；期内亏损为113.2万港元，去年利润为124.8万港元，同比由盈转亏。资料显示，惠陶集团雇员仅17人。

五大“套路”起底

　　年初以来，鼎峰集团汽车、元亨燃气、恒宇集团接连闪崩。除此之外，马可数字科技等个股年初以来上涨幅度惊人，走势与恒生指数完全背离。

　　资深港股投资者、恒立基金开创人潘焕焕表示，部分暴涨狂跌股往往具有五大特征：业绩低迷、热衷改名、市场知名度低、长期成交额低、股权集中且常玩弄供股财技。

　　从基本面看，部分股票在离奇暴涨或狂跌前均为市值小、长期亏损的企业。

　　以广骏集团控股为例，目前股票价格徘徊在0.159港元/股。而在2022年1月27日至6月13日之间，该公司上涨幅度超过5倍。2022年6月15日，公司股票价格突发跳水，收盘下跌幅度超92%。公司2021至2022财年归母净亏损分别为2040万港元、2726万港元。

　　部分暴涨狂跌股热衷改名，期望能够“一名惊人”。

　　今年年初至8月3日，港股一家零售业公司股票价格暴涨11倍。今年5月，该公司更改股份简称，使自己成了“ 数字经济 概念股”。尽管该公司公布了一点 智慧城市 的合作项目，但去年营业收入、盈利均下滑，估值大幅高于同类公司。

　　“这些公司改名是为了便于资本市场识别，从而炒概念。”潘焕焕认为，“这家公司股票价格大涨背后有多重因素助推。公司是否名实相符，需关注财报透露的研发、投入生产等动向是否符合转型方向，和产品在市场的实际竞争力。”

　　多名投资者指出，一些暴涨狂跌股市场知名度低。以上述年内暴涨11倍的企业为例，尽管其最新市值高达500多亿港元，市值与港股星空华文相当，但投资报告、机构调研、机构增减持却很少。

　　“一些交投低迷或高度控盘的股票，为提高知名度便于‘散货’，会请部分非常小的研究机构出报告。若公司走势很好，投资者应关注是否有多家可信的大型研究所为公司出具报告。”潘焕焕表示。

　　另外，若公司流通股本少、换手率低迷，股票价格脱离基本面长期上涨，公司业务没有突破，也有可能发生闪崩。

　　“港股庄股早期成交额不高，因为都是内部人士在炒作，大涨前夕成交额突然大涨，也需要关注换手率是否很低，和经纪商席位是否单一，有可能是庄家的自买自卖推高股票价格。”中泰国际策略分析师颜招骏称。

　　另外，部分港股公司通过供股、配股等融资工具，利用控股股东的优势地位，损害小股东的利益。有的企业狂跌后又会合股，使得大幅下跌后的股票价格在表面上又脱离“低价仙股”状态，吸引散户入场，之后又可以开始新一轮折价配售及供股，如此循环往复。

香港创业板改革箭在弦上

　　朝威控股、万里印刷、惠陶集团等发生过暴涨狂跌的股票均为香港创业板股票。业内人士认为，香港创业板要重燃机构投资人的兴趣，减少股权过度集中从而股票价格被操作的情景，改革已箭在弦上。

　　最近，香港中国证券监督管理委员会行政总裁梁凤仪在香港证券及投资学会“香港监管圆桌午宴”上演讲时表示，港股市场如果要继续为中小企业施展集资功能，就务必进行改革，重拾为优质企业建立初级市场板块的初衷。香港应建立蓬勃的小型股市场生态。

　　她透露，香港财政预算案中有一项安排与香港创业板改革有关，港交所将在下半年就此展开公众咨询。

　　为激活香港创业板市场，她表示，港股市场要汇聚大量优质发行人，重燃投资者对小型股的兴趣。保荐机构和包销机构在内的中介机构应为公司质量把关，在尽职审查中运用专业知识，协助监管筛除有问题的企业。机构投资人的参与将有助于提高小型股的流动性和估值。不过，现在证券分析师对于小型股的研究非常少，机构投资人的参与，将推动对于小型股研究的切实需求，并提升市场透明度和市场效益。