作为2024年的首支新股，艾罗能源（688717.SH）7月3日迎来上市后第壹次解禁。消息影响下，公司股票价格创下上市以来新低，收于41.11元/股，跌12.35%。
艾罗能源此次解禁的是公司第壹次公开发行网下配售限售股，最初认购价格为55.66元/股。而公司今日开盘价为42.35元/股，意味着这些限售股的持有者如未选择卖出“割肉”，目前也仍然浮亏。
主营光伏 储能 逆变器、 储能 电池和并网逆变器等产品的艾罗能源建立于2012年，虽然营业收入规模较同行业龙头尚有差距，但在2022年海外市场爆发的机遇下同样曾收获一波高速增长。只是随着“黄金时代”转瞬即逝，包含艾罗能源在内的企业纷纷陷入业绩下滑。
在此环境下，艾罗能源正持续加大研发投入，并因此造成利润进一步减薄。这场押注能否解救艾罗能源？
上市半年市值腰斩，行业大环境是否已触底
根据披露，艾罗股份此次解禁的是公司第壹次公开发行网下配售限售股，股份数量共1344.06万股，占公司股本总数的8.4004%，对应市值约为6.3亿元人民币。
艾罗股份此次解禁的这部分配售股当初的认购价格为55.66元/股。而公司今日开盘价为42.35元/股，意味着这些限售股的持有者目前仍然浮亏。
今年1月3日登陆科创板的艾罗能源是2024年光伏 储能 领域的首个IPO（第壹次公开募股）。虽然上市首日股票价格一度突破百元大关，但艾罗能源其后的表现并没有突破行业整体向下的 势头，股票价格一路下行，截至7月3日收盘市值已跌去65亿元人民币，较上市时接近腰斩。
另一逆变器企业 锦浪科技 （300763.SZ）日前披露了2024年半年度业绩预告，预计归母净收入为3.25亿元至4.00亿元人民币，同比下降48.14%至36.18%。
虽然业绩预降，但 锦浪科技 提到了一重利好因素，即二季度预计环比实现大幅增长。预告显示公司2024年第壹季度已实现归母净收入2028.62万元人民币，预计第贰季度归母净收入为3.05亿元至3.80亿元人民币。
贝壳财经记者关注到，多家机构认为，欧洲市场去库存已迎来拐点。
国泰君安 证券研报提出，2024年1至5月逆变器出口欧洲金额环比同比数据均有所好转，叠加宽松货币政策预期，欧洲市场去库存有望进入尾声，行业最差时点已过去。
“逆变器盈利靠出海。”该研报认为，除欧洲市场外，巴西、印度、巴基斯坦、中东部分国家等2024年市场需求均有所爆发，有望成为中国光伏逆变器出海的新增长点。美国市场2024年需求继续向好，尤其是地面电站，装机增速有望快速增长，同时美国逆变器市场国内企业出货量占比低，且单位盈利更高，未来国内企业发力空间较大。
海外市场降温业绩直线下降，加大研发能否赌赢
主营光伏 储能 逆变器、 储能 电池和并网逆变器等产品的艾罗能源建立于2012年，实际控制人李新富、李国妹夫妇与其家族曾数次出入资本市场。相较 储能 逆变器领域的可比企业 禾迈股份 、 固德威 、 锦浪科技 ，和 储能 电池领域的可比企业 派能科技 ，艾罗能源营业收入规模尚偏小，但公司同样抓住了2022年欧洲能源危机下爆发的市场机遇，实现快速发展。公司2022年全年欧洲市场营业收入为43.58亿元人民币，增幅达570%。
只是这段“黄金时代”转瞬即逝。随着欧洲户储市场降温，国内 储能 企业的营业收入增速已不复往日，艾罗能源也不破例。
艾罗能源2023年实现营业收入44.73亿元人民币，同比下降3.01%；归母净收入为10.65亿元人民币，同比下降6.12%。虽然全年降幅似乎其实不明显，但公司上半年与下半年业绩差距明显——艾罗能源2023年第壹、第贰季度完成了全年近76%的营业收入与超过90%的归母净收入。
业绩的失速在今年更为无可遁形。公司2024年一季报显示，报告期内实现营业收入6.84亿元人民币，同比下降65.31%；归母净收入为3396.06万元人民币，同比下降93.25%。
艾罗能源2023年年报与今年一季报中均提到公司加大研发投入造成利润减少。公司2023年研发投入合计2.75亿元人民币，同比增加超过80%，占当年营业收入比例为6.15%，而根据Wind统计，这一水平与逆变器行业普遍的研发力度相比其实不领先，相同报告期下 固德威 与 科陆电子 的研发费用占营业收入比例分别为6.39%、6.30%。
而在国外市场红利尚未消退的2023年上半年，艾罗能源的研发投入相较同行更偏低。Wind数据统计的八家逆变器企业2023年中报显示，研发费用占营业收入比例的中位数为4.96%，艾罗能源当时的数据仅为3.52%，低于行业平均。
在业绩下行同时，艾罗能源继续加码研发。公司2024年一季度合计研发支出1.05亿元人民币，同比增长83.52%。
在5月的业绩说明会上，艾罗能源表示公司今年一季度营业收入环比2023年四季度增长46.9%，公司订单情况是在逐步改善的。虽然营业收入环比增长，但贝壳财经记者关注到，公司今年一季度的归母净收入仍然低于去年四季度的4639.64万元。研发费用的增长或许是增收不增利的一重因素，能否做好保住资金流与保住市场的平衡关乎企业能否继续留在牌桌上，艾罗能源或仍将面临挑战。
