速腾聚创（02498.HK）的股票价格崩盘让市场心惊肉跳。

　　7 月 5 日，速腾聚创盘前即跌近15%，开盘一分钟闪崩超60%，从开盘价的43.35港元狂跌至20港元。

　　而今日正是其上市半年禁售期的截止日。逾1816万股解禁，占其已发行股数4.04%，涉资9.26亿港元。

速腾聚创（02498.HK）

　　开盘仅1分钟，成交量便迅速攀升至11.3万股，成交额超229万港元。1个钟头后，其价格已跌破18港元，成交量超400万股，成交额超8000万港元。富途信托、华兴资本、摩根大通、中信里昂、 中信建投 均出现在卖盘经纪的行列，加剧了市场抛售压力。截至中午，速腾聚创报16.44港元，下跌幅度已达67.73%，距其上市首日，市值已缩水超119亿元人民币。

　　速腾聚创于今年1月5日在港交所上市，摩根大通、华兴资本为联席保荐人。发行价为43港元，募资总额9.85亿港元。

　　招股书中显示，公司的基石投资人为南山战略新兴产业投资，最大的机构股东菜鸟持股为 11.03%。另外，经过数轮融资，小米(01810.HK)、 立讯精密 (002475.SZ)、吉利汽车(00175.HK)、 德赛西威 （002920.SZ）等大型车企和上市公司也直接或间接持有速腾聚创的股份。但这仍不能阻止股票价格的崩盘。

　　如果从开盘的交易量来看，以当前的价钱，速腾聚创大部分的投资人仍然被套。

　　21世纪经济报道记者翻阅材料发现，速腾聚创的基石投资人购买成本是43元，E、F、G-1、G-2轮的成本分别为20元、26.44元、35.17元、36.42元。对应午盘收盘价格，E轮后的投资人全线亏损，G轮后直接亏损50%。

　　在E轮之前，D+轮的投资人成本在11元左右，故此仍拥有比较厚的安全垫。

　　根据灼识咨询的资料，速腾聚创是全球最早实现车规级固态 激光雷达 量产的 激光雷达 公司。截至2023年3月31日，其服务的汽车整车厂和一级供货商数量最多、拥有前装量产定点车型最多、开启量产交付车型SOP最多。在全球上市的 激光雷达 公司中，速腾聚创开启首个车规级 激光雷达 项目量产交付的时间比任何其它公司领先一年以上。

　　然而，招股书显示，在上市前三年，速腾聚创均为亏损状态，且年年加剧。2020年至2022年，速腾聚创的收入分别为1.71亿、3.31亿和5.30亿元人民币，相应期间的净亏损分别为2.21亿、16.55亿和20.86亿元人民币，经调整净亏损分别为0.60亿、1.08亿和5.63亿元人民币。

　　2023年度，由于公允价值变动影响，速腾聚创营业收入增长的同时，亏损扩大至43.3亿元人民币。期内收入约人民币11.20亿元人民币，同比大幅增长111.22%；毛利9364.0万元人民币，同比实现毛利转正。

　　其实，如果做一个对照，禾赛科技（HESAI.US）当前的市值为5.8亿美元，对照速腾聚创今日大跌后的市值，仍有30亿港元左右的差距，但两者的业绩基本在同一水平线上。

　　今年以来，在解禁日即出现大幅下跌的不止速腾聚创一例。

　　1月，“王一博概念股”之称的乐华娱乐（02306.HK）解禁狂跌80%；6月24日，君圣泰医药-B（02511.HK）盘中下跌幅度超61%，报1.39港元创上市新低。另外，百果园（02411.HK）、KEEP(00863.HK)等均在解禁首日大跌。

　　频繁出现的市值暴击，其核心原因都是限售股解禁后的股东大量抛售。这些企业被资本裹挟上市，然后在解禁日被抛下，在市场砸出繁重的一击。

　　尤其有目共睹的是，6月11日，速腾聚创刚获调入港股通，股票价格触及137.5港元。这本应是市场信心的真实写照，却意外扩大了资本出逃时的恐慌效应。

　　这一事件为投资者敲响警钟：在资本市场，即便是被看好的港股通标的，也有可能潜藏巨大风险。倘是业绩较差或是商业模式存在瑕疵的企业，在解禁期一旦有人开启抢跑模式，一般很难刹住车；更多应选择那些业绩优良、有高分红和一定知名度的标的，以此避开被重锤的危险。