不久前，建车B连续发布了多则退市风险公告，称由于公司市值连续20个交易日低于3亿元人民币，已经触发了交易所有关交易类退市政策中有关市值退市的条件，将会被终止上市。建车B是重庆建设摩托车股份有限公司发行的B股简称，该股于1995年在深交所上市。作为一家在资本市场上浸淫近30年的老牌上市公司，如今行将黯然退市，颇为让人唏嘘。问题还在于，最近还有包含* ST美讯 、*ST天马、汇丽B、宁通讯B等在内的多家B股公司发布了存在市值退市风险的提示。虽然公司的绝对数不算多，但因为B股市场比较小，其所占的比率是不低的。这种状况的出现令人深思。

　　B股是作为中国证券市场改革开放的一个组成部分，于1992年推出。当年真空电子率先发行了B股，打开了筹集外资进入中国股市的窗口。在1993年—1997年这五年间，是B股市场的快速发展期，期间，沪深交易所分别批准了上百家境内企业发行B股，筹集资金的数量比肩A股。其中，有的企业是原本已经发行了A股，于是成了A股、B股公司，也有的只发行了B股，这就成了纯B股公司。不过，由于在会计准则、监管制度等方面，境内外有相应的不同，在经历了一段时期的火爆后，海外投资者对B股的兴趣逐渐回落。这时，境内开始尝试到香港市场发行H股，此举获得了巨大的成功，随着一大批大型国企登陆香港联交所，不仅为境内企业吸收外资创造了良好的条件，同时也加快了境内资本市场与国际资本市场的接轨。很快，H股就取代了B股，成为现今资本市场对外开放的主要渠道。至于在本世纪发展起来的陆港通，则是这一开放举措的进一步深入，其成效有目共睹。

　　不过，在H股取得大发展的同时，B股却陷入了尴尬。由于其特殊的制度设计，在较大规模配置资产方面难以施展作用，尤其是有了H股后，甭管是企业还是投资者，都更加倾向通过这一途径进行投融资。从2000年起，B股就没有再发行新股。这就不可避免地造成了上市公司结构老化的问题。这时，又因为没有与时俱进地进行制度改革，B股迄今没有境内的机构投资者参与，B股上市公司的资本运作难度也比A股公司更大，这样企业也就很难借助B股市场实现大的发展。这些年来，B股上市公司中，除了少部分内在质量较高和转型比较快的企业发展状况尚属不错外，多数公司的业绩其实不理想。像前面提到的建车B就连续多年出现亏损。问题还在于，由于B股的估值比较低（通常只有A股的一半还不到）、交易又不活跃，这样就较A股更容易触发交易类退市条件，结果也就成了退市的“重灾区”。有人预计，如果目前这种低迷的格局不改变，B股的退市公司数量还将进一步明显增加。

　　对于上市公司而言，假如不能达到上市的要求，被交易所强制退市是一定的。这方面的危险投资者理应承担。不过，站在B股投资人的视角而言，人们也应该看到，B股市场本身存在的缺陷没有获得及时的弥补，也是影响其正常运行的一个因素。在缺乏流动性的情景下，股票交易难以获得正确的估值，而价格低迷又造成很容易触发交易型退市的条款。显然，其中的危险，有些是市场发展与人们预期出现较大偏差所引发的，而这种偏差的出现，不是广大普通投资者可以防范的。其实，在20年前就有投资者呼吁对B股市场进行改革，包含给它一个准确的定位，并且给出适当的发展方向。一些业绩较好，大股东也有相应实力的B股公司，有的将B股转为H股或A股，有的通过大量回购减少了B股的份额，虽然方式多种多样，但都在努力解决实际问题，可是，还有相当数量的B股公司，在目前靠自身条件很难有大的作为。在市场低迷的环境下，又面临越来越大的退市压力。作为这些公司的社会股东，盼望解决B股问题的诉求应该得到关注，而本着对历史负责、对投资者负责的态度，有关方面也应该在这个问题上有所建树。