内幕交易 江特电机 （002176.SZ）一案最终落槌后的首个交易日， 赣锋锂业 （002460.SZ）7月8日收于27.61元/股，跌4.50%。

　　前一个交易日， 赣锋锂业 披露中国中国证券监督管理委员会江西监管局下发的《行政处理决定书》（〔2024〕2号）。这起内幕交易案在2022年初被监管职能部门立案，当年年末下发行政处理事先告知书。具体案情为2020年洽购 江特电机 的内幕信息敏感期内， 赣锋锂业 老总李良彬“带头”决策安排了内幕交易，最终违法获取利益110.53万元人民币，监管开出“没一罚三”罚单。

　　令市场感到困惑的是，相较非法获取利益金额，李良彬同年从 赣锋锂业 获得的税前酬劳为87.04 万元人民币，且作为实际控制人另在2020年从上市公司获得的资 金分红约8100万元。

　　而 赣锋锂业 近期更大的麻烦或许其实不在于这起内幕交易案。公司的墨西哥Sonora锂黏土项目矿产特许权在去年被当地政府取消后， 赣锋锂业 仍在持续申请仲裁之中。

　　老总“带头”下场：内幕交易获取利益110万，2020年从上市公司获现金分红约8100万元

　　这起内幕交易案件需回溯至2020年。 江特电机 因2018年度、 2019年度连续两年经审计的年度净收入为负值，公司股票被交易所实行“退市风险警示”。为了化解退市风险， 江特电机 向公司注册地的 宜春市 袁州区人民政府提交了报告，提出的措施之一即引入战略投资者。

　　2020年6月起，在袁州区政府的推动下， 赣锋锂业 与 江特电机 接洽。双方在2020年8月12日签订《合作备忘录》，约定 赣锋锂业 独家认购 江特电机 非公开发行的全部股票（发行股票数量不高于 江特电机 总股本的30%），成为 江特电机 的控股股东， 赣锋锂业 老总、当时担任总裁李良彬成为 江特电机 实际控制人。次日 江特电机 披露《关于规画非公开发行股票事项的停牌公告》， 赣锋锂业 展开对 江特电机 的尽调。但因双方未能就避免同业竞争的解决方式等关键条款达成一致意见，此次交易在一周后的2020年8月20日终止。

　　江西监管局认为， 江特电机 规画的非公开发行股票事项属于《证券法》规定的内幕信息，内幕信息敏感期为2020年6月9日至2020年8月13日。受李良彬决策安排，由欧阳明具体负责， 赣锋锂业 证券部员工具体操作，“ 赣锋锂业 ”证券账户在内幕信息敏感期内交易 江特电机 股票。

　　具体的内幕交易是怎样操作的？据江西监管局查明，2020年6月22日， 赣锋锂业 转入3000万元至“ 赣锋锂业 ”证券账户。2020年6月23日至7月2日，“ 赣锋锂业 ”证券账户买入“ 江特电机 股票15677700股，买入金额2648.38万元；2020年7月8日至7月9日全部卖出，卖出金额2763.29万元人民币，获取利益110.53万元。卖出股票所得资金沉淀在” 赣锋锂业 证券账户中。

　　中国证券监督管理委员会于2022年1月即对 赣锋锂业 立案侦查，江西监管局在2022年12月出具了《行政

　　处罚事先告知书》。

　　江西监管局认为， 赣锋锂业 的上述行为构成《证券法》所述的内幕交易行为。对 赣锋锂业 的内幕交易的犯法行为，李良彬是直接负责的主管人员，欧阳明是其它直接责任人员。监管职能部门决定没收 赣锋锂业 违法所得110.53万元人民币，并处以331.59万元罚款；对李良彬与欧阳明给予警告，并分别处以60万元、20万元罚款。

　　在这起案件披露之处，市场上不乏对其手法与目的的疑惑。根据 赣锋锂业 财报，内幕交易发生的2020年当年，李良彬从上市公司获得的税前酬劳总额为87.04 万元。尔后三年分别为93.35万元、132.57万元、168.05万元。

　　除了酬劳收入，李良彬作为 赣锋锂业 的实际控制人，还可从上市公司获得分红收入。 赣锋锂业 2020年年度利润分配方案为每10股派3.0元人民币现金，根据李良彬截至2020年末的持股数2.70亿股计算，他当年获得的资 金红利大致为0.81亿元人民币。

　　 赣锋锂业 2023年年度利润分配方案为每10股派8.0元人民币现金，根据李良彬截至2023年末的持股数3.786亿股计算，他预计获得的资 金红利大致为3.03亿元人民币。

　　海外布局遇挫，称将依靠多元化化解风险

　　回顾当年的案件， 江特电机 主营锂云母采选及碳酸锂加工、特种电机研发生产和销售。其中在锂业务方面，公司其时拥有年产能1.5万吨的两条锂云母制备碳酸锂产线，通过使用公司采选的锂云母材料及外购辅料加工成碳酸锂产品; 另拥有年产能1.5万吨的锂辉石制备碳酸锂产线，通过使用外购的锂辉石精矿及辅料加工成碳酸锂产品。另外， 江特电机 在宜春地区拥有锂瓷石矿3处采矿权和4处探矿权，合计持有或控制的锂矿资源量1亿吨以上。且2020年锂价尚处于飙涨前的低迷阶段， 江特电机 拥有的这些碳酸锂产能和锂矿资源储蓄或是 赣锋锂业 曾考虑入股的主要因素。

　　虽然最终未入股，不过 赣锋锂业 与 江特电机 还是达成了一项锂盐生产线合作协议。 江特电机 将位于 江西省 宜春市 的利用锂云母、锂辉石制备碳酸锂、氢氧化锂及副产品的生产线等全权交付予 赣锋锂业 自主进行生产、经营与管理，并享有全部经营业收入益及承担所有经营损失。管理期间自2020年10月1日起至2023年3月31日止， 赣锋锂业 合计应向 江特电机 支付合作管理费1.92亿元人民币。

　　而对于 赣锋锂业 而言，比起这笔内幕交易案，更大的麻烦或在远方。

　　6月24日， 赣锋锂业 披露了墨西哥Sonora锂黏土项目纠纷进展，称公司提起的仲裁已经被国际投资争端解决中心正式登记。去年8月，墨西哥政府宣布取消该项目的9个矿产特许权。

　　不久前国内另一锂矿龙头 天齐锂业 （002466.SZ）在智利的锂矿项目也遭遇“公私合营”。近年盛起的资源民族主义下，中国企业出海布局或将持续面临挑战，尤其是在一些较为依赖进口的资源领域。

　　“我们是以长期眼光看项目，因此我们不着急，我们有耐心。” 赣锋锂业 在6月25日的股东大会上就上墨西哥项目纠纷表示，公司也将在此期间积极开发其它的项目，包含马里和阿根廷等地的项目进度也在加快。对海外全球的资源开发的危险，其实最终的应对方案就是多元化，只有靠多元化才能真正化解风险。