■郭施亮
A 股市场从 2007 年开始已经接触到3000点的位置,17年后仍然处于3000点附近,市场亟需营造出一波牛市行情提振投资信心。假如股市投资生态不改变,功能定位不改变,那么今后的年轻人更不会入市投资了。股市仅依靠存量资金来支撑庞大的市场规模,很难走出一轮大行情。
2985.93点,这是6月21日上证指数调整的最低点。多空双方再次在 3000 点整数关口展开争夺战。在没有重大利好消息的影响下,3000点防线能否有效守住仍然是未知数。
A股第壹次站上3000点是在2007年2月,但时隔17年后,A股仍然在3000点徘徊。如今的3000点已经不是17年前的3000点了,如今的3000点所对应的估值很便宜,早已不是当年估值贵重的状态了。不过,与当年股市的总市值相比,现在A股市场的总市值已经高达75万亿元左右,这一市值规模比2007年6124点时的市值还要高1倍以上。
指数还是3000点,股市总市值却比6124点时高1倍以上。多出来的市值又从哪里来呢?
首先,2007年A股上市公司总量不到1500家,目前已经达到5400家以上。17年间,A股上市公司数量多了两倍以上。
其次,随着上市公司数量的大幅攀升,上市公司的再融资规模也在水涨船高。包含发行可转债、配股、定向增发在内的融资规模持续攀升,也给A股市场造成了不小的压力。
另外,上市公司数量增多了,减持规模也随之增加。随着越来越多的创新工具推出,上市公司大股东与战略投资者已经不局限在二级市场减持抛售了,还可以通过转融券、限售股出借等方式实现变相减持。值得注意的是,从今年1月29日起,限售股出借已经被全面暂停;另外,从3月18日起,转融券交易规则也从T+0转变为T+1。
从20十年以来,A股市场总市值规模增长最快,股市各种创新工具发展迅速。但对多数股民而言,这14年时间却是挣钱难度最大的时间段。
普通散户投资者为何赚不到钱?
第壹种解释是,散户投资者不具有信息优势、资金优势与成本优势。尤其是在信息优势上,散户投资者无法与机构投资者比拼。
第贰种解释是,散户投资者缺乏风险对冲工具,只能够通过单向做多或止损等方式实现风险对冲。与之相比,机构投资人的危险对冲方式丰富,股市涨了挣钱,跌了挣钱,横盘也挣钱。股市长期在3000点附近徘徊,与机构投资人的危险对冲工具太丰富也有着一定的联系。
第叁种解释是,很多企业把上市作为终点,企业上市后就把公司卖给股东。近期,有媒体曝光了某上市公司一家7口套现了20亿元人民币。这种现象其实不是个案,很多上市公司不是利用好资本市场的平台做大做强,而是想方设法把股份卖出去套现,这对散户投资者而言,相当于高位接盘,岂有不亏钱的事理。
A股市场长期开脱不了3000点的束缚 ,与多方面原因有关。按理说,目前A股市场的估值已经处于全球估值的低位水平,原本是应该要上涨的。可是,因市场自身的原因,股市迟迟未能开脱3000点的底部区域,股市要想向上突破,还需从根本上改变股市的功能定位,改变股市的投资生态。
纵览历史数据,美股市场也曾经出现过调整十多年的情景,但深度调整之后,都会有一轮大牛市的到来。A股市场从2007年开始已经接触到3000点的位置,17年后仍然处于3000点附近,市场亟需营造出一波牛市行情提振投资信心。假如股市投资生态不改变,功能定位不改变,那么今后的年轻人更不会入市投资了。股市仅依靠存量资金来支撑庞大的市场规模,很难走出一轮大行情。