7月进入中旬，A股上市公司上半年业绩预告逐渐发布，“先锋队”的券商更是不甘落伍。截至7月16日，有11家券商发布了半年度业绩预告，2家发布了业绩快报。
其中，有多家预计归母净收入同比下滑最低幅度在60%以上。究其原因，自营投资业务与投行业务承压是拖累业绩的最大因素。 华西证券 净收入预计下滑91.42%至93.33%，其幅度之大，位居第壹。
发布时间最早的三剑客， 首创证券 、 东兴证券 、 红塔证券 ，上半年业绩同比出现大幅增长，是行业中的先驱者。其中， 东兴证券 预计上半年实现归母净收入同比增长51.47%到80.05%。
值得注意的是，安徽的两家券商 国元证券 、 华安证券 先后发布了业绩快报，净收入出现了增长。 国元证券 上半年实现归属于上市公司股东的净收入为10亿元人民币，同比增长9.44%； 华安证券 上半年实现归属于上市公司股东的净收入为7.14亿元人民币，同比上涨8.65%。
华创证券最新报告指出，上述业绩预告不代表证券行业整体业绩情况，存在一定偏离。上市公司半年报强制披露要求是上市公司净收入为负、结束亏损实现盈利或实现盈利且同比变动幅度超50%时，应当公告业绩预告。目前已公告业绩预告的上市公司大多属业绩波动相对较大的券商，剩余券商业绩波动可能相对更低。
当前券商板块PE估值21.1倍，居于近十年39%的估值点位，PB估值1.08倍，居于近十年0.2%的估值点位，估值持续居于历史低位。
投资收益大幅下滑
面对二季度的市场动荡，券商们的业绩下滑似乎成了家常便饭。 天风证券 出现亏损，还有7家预计2024年半年度实现盈利但净收入大幅下滑，且最大下滑幅度都在60%以上。 
其中， 华西证券 预计下滑91.42%至93.33%，其幅度之大，位居第壹； 国联证券 预计同比下降86.24%； 东北证券 、 海通证券 、 太平洋 和 中泰证券 预计最大下滑幅度超过70%； 国海证券 均预计下滑超过60%。
根据公告显示，券商业绩下滑的原因多为一级市场阶段性收紧和二级市场振荡波动引发的投行业务和投资业务下滑。
开源证券非银行业分析师高超认为，上半年行业手续费收入同环比仍有压力。在他看来，二季度券商手续费收入同环比依旧承压，股市下跌，权益自营承压，而债市保持较强景气或是支撑券商业绩的主要影响因素，另外降本增效带动管理费用同比下降亦对净收入有正向拉动作用。
高超预计，上市券商2024年上半年归母净收入588亿，同比下滑27%，2024年二季度归母净收入300亿，同比下滑21%，环比增加4%。
据高超分析，受市场低迷、监管趋严影响，2024上半年券商行业基本面承压，下半年基数原因同比降幅有望收窄，FICC和降本增效有望支撑全年业绩。同时，券商板块估值和机构配置仍位于历史底部，低估值头部券商、具有并购主题的标的仍是行业主线。
华创证券非银行业分析师徐康认为，近期券商发布的业绩预告不代表证券行业整体业绩情况，存在一定偏离。业绩同比明显上行的券商包含 东兴证券 、 首创证券 及 红塔证券 ，业绩变动原因主要包含：东兴、 首创证券 因自营盘中固收占相当高； 红塔证券 因为前期基数相对较低，自营业收入益提升带动业绩增长。
从业绩同比下行较明显的券商原因整理来看： 海通证券 或主要是减值损失影响； 中泰证券 是因为去年基数高，有万家的股权重估收益； 太平洋 证券、 国海证券 、 华西证券 主要是因为自营业务收入出现一定下滑； 天风证券 或主要受到利息净收入波动和自营业务波动影响。
华西证券 净利约4000万元
华西证券 上半年业绩预告显示，归属于上市公司股东的净收入为3500万元—4500万元人民币，比上年同期下降91.42%—93.33%，扣除非我们时常性损益后的净收入为3750万元—4750万元人民币，比上年同期下降90.82%—92.75%。
可以看到，该业绩在同期发布的多家券商中降幅最大，处于垫底位置。
公告指出，2024年上半年，公司经纪及财富管理业务收入下滑；投资业务波动较大，相应收入下降较多；存量金融资产当期计提减值损失同比增加。综合造成公司2024年半年度经营业绩下降。
《华夏时报》记者了解到， 华西证券 此次业绩下滑的原因并没有投行业务，而在4月12日，公司因涉嫌在 金通灵 2019年非公开发行股票保荐项目的执业进程中存在违规，被江苏证监局采取暂停保荐业务资格6个月的监察管理措施。
6月27日晚间，公司公告称，因达到退休年龄，祖强先生不再担任公司副总经理、首席运营官、首席信息官职务，离任后不再担任公司及子公司任何职务。
面对业绩的大幅下滑和新高管的到任情况，《华夏时报》记者向公司发送正式采访函，截至发稿，并未得到正式回复。
“公司的业绩是阶段性的波动，这在金融领域中属于正常现象。”一位接近 华西证券 的业内人士在接受《华夏时报》记者采访时表示，暂停保荐业务资格对公司影响有限，因为投行业务营业收入占比较低。
“对于此前的违规，公司也在积极整改，内部问责，优化提升。”该人士直言：公司作为坐落在四川的中小券商，其零售业务较为正常，机构客户服务有待进一步提高。公司目前在有序的进行转型，在经济发达地区，已经开展相关试点。
固收助力大幅增长
可以看到， 红塔证券 、 东兴证券 和 首创证券 作为最早发布业绩预告的企业，其上半年业绩保持增长，无疑成为惹眼的少数派。
公告显示，经初步测算， 首创证券 预计上半年实现归母净收入为4.55亿元到4.95亿元人民币，同比增加65.44%到79.98%； 东兴证券 预计上半年实现归母净收入为5.30亿元到6.30亿元人民币，同比增长51.47%到80.05%； 红塔证券 预计上半年实现归母净收入为4.49亿元人民币，同比增长52.27%。
其中，投资业务成为业绩贡献的最大力量。 首创证券 指出，上半年，公司及时调整经营策略，资产管理业务和固定收益投资交易业务收入同比增幅较大，公司上半年整体经营业绩同比增长； 东兴证券 表示，2024年上半年，公司投资业绩大幅增长，实现公司整体经营业绩同比大幅提升。
红塔证券 也指出，上半年公司持续优化资产负债结构，进一步提高资产配置的科学性和有效性，取得明显效果，从而实现公司整体经营业绩同比增加。
另外，除了上半年业绩预告的券商，安徽的两家券商先后发布了业绩快报。 华安证券 公告称，2024年上半年，公司实现营业收入19.62亿元人民币，同比上涨2.95%，实现归属于上市公司股东的净收入7.14亿元人民币，同比上涨8.65%。
公告分析指出，公司坚持稳中求进的经营风格，经营发展表现出较强的韧性。其中，投资收益在报告期内有较大增幅，带动公司经营业绩同比提升。
国元证券 发布公告称，2024年上半年，公司以固收业务为代表的重资产部门实现证券投资收益（含公允价值变动收益）比上年同期增加较多，促使公司实现了稳中有进的经营目标，实现归属于上市公司股东的净收入较上年同期增长9.44%。2024年6月末，公司总资产比年初增长12.83%，主要为扩大固收业务的自营证券投资规模所致。
国金证券 分析师舒思勤认为，券商的中报预告显示业绩边际向好，自营配置结构不同或是业绩分化主要因素。在13家上市券商发布了中报业绩公告中，整体业绩降幅相比2024年一季度明显收窄，显示出券商板块业绩边际向好。
同时，个股业绩表现分化， 首创证券 、 东兴证券 、 红塔证券 业绩增速靠前，其业绩表现亮眼或主要由于债券自营，从2024一季度“其它债权投资/自有资产”在上市券商中排名来看，其在固收方向的资产配置比例较高。
“券商行业2024年上半年业绩将有所承压，但下半年业绩有望逐季修复。同时，券商板块当前估值已处于历史底部，然而券商资产质量可靠，具备配置性价比。”一位北京上市券商首席分析师在接受《华夏时报》记者采访时表示，随着后续市场活跃度恢复，券商板块有望实现估值修复。投资者可关注资本实力雄厚的头部券商和具备并购前景的券商。
