信托业转型阵痛还在持续。
目前，53家信托公司的2024年上半年未经审计的财务数据逐渐完成披露。《中国经营报》记者从信托公司方面获取的数据显示，2024年上半年，53家信托公司合计实现营业收入322.28亿元人民币，较上年同期的407.79亿元人民币，整体下滑20.97%。净收入方面，今年上半年，53家信托公司合计实现净收入168.62亿元人民币，较上年同期的231.27亿元人民币，下降27.09%。
可以看到，信托行业整体承压。进一步就业绩排位来看，半数以上信托公司营业收入、净收入出现同比下滑，但也有通过改革转型取得成效的信托公司实现逆势增长，行业格局再度“洗牌”。按净收入表现排位，去年同期的前十座次出现大面积调换。其中江苏信托上升两个排位，以15.59亿元的净收入拿下“头号交椅”，英大信托、华鑫信托、建信信托、陕国投等于样实现了两个排位以上的逆势攀升。
电力系信托实现逆势增长
整体来看，2023年上半年净收入排在前十的信托公司中，有5家在今年上半年实现了排位上行，有3家稳住排位，未发生变化，有两家因业绩承压而滑出前十。其中，在排位上升的信托公司中，电力系信托表现较为突出。以排名上升两位的英大信托、华鑫信托来看，近年来两家机构均在深度推进产融结合，走专业化发展道路，改革转型成效显现较为明显。
其中，英大信托2024年上半年实现营业收入16.28亿元、净收入10.94亿元人民币，同比增长均超20%。公允价值变动收益变化最大，较去年同期的-1.83亿元人民币，由负转正为收益5755万元。作为“电力系”央企信托，英大信托股东单位包含 国网英大 股份有限公司（持股73.49%）、中国南方电网有限责任公司（持股25.00%）、济钢集团有限公司（持股0.82%）、山东网瑞物产有限公司（持股0.69%）。依托股东优势，英大信托特色化、专业化经营在业内较为突出。尤其是在电力产业链、清洁能源领域方面具备较强优势，在电力行业产融结合方面颇具业内口碑。
同时，作为中国华电集团有限公司旗下专业从事信托业务的非银金融机构，华鑫信托方面同样持续推进产融结合、专业化改革转型。华鑫信托相关人士提到：“目前，公司将产融结合作为进一步高质量发展的起点和落脚点，增设产融结合部门，配强人才力量，进行业务模式创新，探索产融结合实现途径。信托在制度、产品设计、节税等方面具备优势，公司精准运用信托‘工具箱’，根据‘一企一策’的准则，为集团内主业单位制定金融服务方案，提供更为适配和便利的金融服务，目前已完成全年规模目标的110.79%，上半年实现净资产收益率10.69%，逾额完成预算进度和登高目标进度。同时，在推进绿色金融方面，上半年已完成年度服务集团战略性新兴产业信托产品任务目标，绿色信托完成全年规模目标的148.12%。另外，因推动产品创新与模式创新转型，上半年转型业务的营业收入贡献度进一步提高。”
除了电力系信托，值得注意的是，一直表现较为稳健的江苏信托此次再度拿下“榜一”，作为 江苏省 国信集团的主要成员企业之一，江苏信托战略聚焦在财富管理与资产管理方面，近年来致力于缔造“金融持股、资产管理、财富管理、信托服务”四大业务平台。2024年上半年，江苏信托实现营业收入14.9亿元人民币，实现净收入15.59亿元人民币，不仅净收入超过营业收入规模，其净收入增长达到2.62亿元人民币，这一增幅也在上述53家信托公司中排在第壹。细分来看，其今年上半年的手续费及佣金收入、公允价值变动收益也较去年同期出现了相对较大的增长。
地产信托收缩VS标品崛起
上述行业格局变化的背后，是信托业转型改革的持续推进。
今年5月，中国信托业协会发布《2023年度中国信托业发展评析》。数据显示，截至2023年四季度末，我国信托资产规模余额为23.92万亿元人民币，较2022年同期增加2.79万亿元人民币，同比增幅为13.17%。同时，资金信托总规模达到17.38万亿元人民币，同比大幅增长15.59%。从资金信托投向结构来看，投向证券市场（含股票、基金、债券）的规模合计为6.6万亿元人民币，同比增速高达51.52%。证券投资信托的配置中，组合投资占比为71.62%，信托公司专业化的资产配置能力逐步增强。值得注意的是，投向房地产的钱财信托规模为9738.61亿元人民币，同比下降20.43%；投向基础产业、工商企业的信托规模为1.52万亿元、3.89万亿元人民币，同比均出现小幅下滑；投向金融机构的规模为2.37万亿元人民币，同比快速增长17.76%。
上海金融与发展实验室主任曾刚对此提及，与过往高峰期相比，信托投向房地产领域的钱财规模和占比大幅下降，传统房地产信托业务作为信托主营业态的时代已告终结。同时，投向证券市场、金融机构的规模和占比持续提升。这一数据变化主要源于，“资管新规”以来，信托公司根据“业务三分类新规”（注：《关于规范信托公司信托业务分类的公告》）要求，大力发展标品信托，培育金融市场投资能力。
以近两年标品业务规模增长较快的中诚信托为例，今年上半年，中诚信托净收入行业排位，较去年同期的第九位，再逆势上升一位。在排位变化背后，去年年末，中诚信托标品信托业务年末规模达2588.25亿元人民币。截直到今天年6月末，中诚信托管理的标品信托业务总规模已超4000亿元人民币，环比增幅明显。
中诚信托方面相关人士对记者说，今年以来标品业务规模的放量，主要得益于投资于债券市场为主的标品信托业务快速增长。当前，中诚信托从产品收益、开放周期、投资策略等方面，搭建了全方位、多元化的标品信托产品线，产品以现金管理和债券投资为基础，涵盖固收类、混合类、权益类产品类型，资产投资涵盖存款、利率债、信用债、私募证券投资基金、FOF等。
“作为创新转型的关键方向之一，中诚信托自2022年起大力发展标品信托业务。期间进行了自上而下的组织架构调整，优化业务部门职能和内部结构，引进专业人才，组建专业化团队开展标品信托业务，同时加大投资管理系统和交易估值登记系统建设，为标品业务高质量发展提供全面保障。”该人士提到。
转型阵痛期尚未过去
“当前信托行业主要存在宏观经济环境的挑战、监管政策的持续收紧和传统业务模式面临的转型压力。这既是行业周期性调整的表现，也是行业从规模扩张向质量提升转变的必经阶段，虽短时间阵痛明显，但长期看有助于行业健康发展。”中国金融智库特邀研究员余丰慧提到。
更进一步来看，兼具信托、券商任职经历的私人财富管理师武苏伟提到，当前信托公司业绩上的承压，主要还在于机构仍处于转型期阵痛中。“有的信托公司目前主要工作已成为处置不良和保兑付。一方面，旧的业务模式难以为继，如依托房地产和政信等的传统非标业务实现‘躺赢’已成为历史。甭管是作为通道还是主动管理，信托业‘轻松赚差价’已成为过去。加上今年对于城投非标的严格限定，和今年1到5月城投融资规模出现同比较大幅度的下降，旧有业务模式的压力进一步显现。另一方面，转型标准资产方面，在规模不足的情景下，利润有限，佣金收入体量整体较小。尤其是，近几年资本市场表现相对疲弱，后端逾额收益较难提取。”
面对短时间尚难结束的转型期阵痛，信托机构要如何应对实现平稳过渡？
从行业趋势来看，曾刚认为，未来行业还将继续回归信托根源，持续加强证券市场的专业能力建设，通过构建与其它资管机构的不同化竞争，拓宽信托公司参与资本市场的深度和广度。
武苏伟进一步提到：“信托企业回归信托根源，旨在切实施展出信托的功能，不再定位为补充银行存贷款不足的工具，也不再是一个理财产品和代销机构，而是真正施展资产隔离和财富传承的法律作用。目前各家信托公司都在探索转型路径，有的机构提出坚定转型标准资产，亦有机构研究公益方向，还有机构探索家族信托业务。好比建信信托的家族信托业务，依托于建行庞大的超高净值客户和股东优势，在家族信托领域具有行业领先优势。”
可以看到，在标品业务持续深耕的中诚信托，正在持续垫高能力壁垒。上述中诚信托相关人士提到：“下一步，中诚信托将进一步全面规范标品信托投资决策流程，强化投资决策管理，持续优化运营管理制度，不断提高投资管理能力、投研和交易能力，进一步完善投资管理系统化数字化建设等，大力开拓创新性资产管理信托业务，以高质量转型助力我国资本市场高质量发展。”
积极探索公益方向的中信信托、上海信托，前者在公益、慈善信托等方面已取得较为明显的规模优势，后者在教育、医疗、精准扶贫、环保等领域亦已逐渐形成自身的品牌和特色。
家族信托领域，近年来入局者激增。根据中国信托登记有限责任公司数据，在“业务三分类新规”2023年6月实施到2023年年末，共有54家信托公司开展了2798笔家族信托业务，成立规模为466.10亿元；共有38家信托公司开展了2077笔家庭服务信托业务，成立规模为37.85亿元；共有39家信托公司开展了10764笔保险金信托业务，成立规模为683.81亿元人民币。信托机构“跑马圈地”，家族信托领域竞争也日趋激烈。
整体来看，余丰慧提到，信托业的转型改革已经持续了一段时期，在此期间，部分信托公司已取得一定成果，例如中信信托、平安信托等通过深耕财富管理市场，发展标准化产品，和加大对金融科技的投入，实现了业务结构的优化。总结相关经验可以看到，“信托企业在业务模式的转型升级方面，首先应要合规为先，适应监管要求，清理非标资产，减少风险敞口；其次要多元化布局，探索家族信托、资产证券化、绿色信托等新兴领域；再次要加强风险管理，提升主动管理能力，强化项目筛选和资产管理；最后要强化科技赋能，利用金融科技优化服务流程，提高运营效率。另外，每家机构的详细情况不同，转型策略还需因地制宜，持续创新才是长远发展的关键。”
