相信大伙都明白，股票价格下跌50%，需要上涨100%才能回到之前的价钱，基金净值同样如此。从实际运作来看，中长期维度里基金累计净值低于0.5，净值腰斩，再想修复至原来水平的期待渺茫。

　　财联社记者统计显示，截至8月9日，全市场主动权益类基金中，有14只累计净值已经跌至0.5以下。其中，恒越品质生活累计净值最低，仅剩0.3641，这也是市场同类基金中唯一一只下跌幅度超过6成的基金。

　　从这些净值低于0.5的基金投资主题来看，医药是重灾区，成立时间多聚焦在2020年、2021年两年间，在此期间也是公募基金发行的高峰期，这意味着跑步入场的基民多数套在了高位。

　　有公募人士指出，净值跌至0.5以下，修复难度挑战已经非常大了。那么，对于净值一再探底，有投资者发出“为何公募不像私募设置一定的止损线？”的疑惑。

　　最惨基金两年净值跌至0.36

　　截至8月9日，全市场有14只主动权益基金累计净值低于0.5，换句话说，这些基金成立以来下跌幅度超过50%，净值想要回到水平线以上，需要净值上涨幅度翻倍。

　　其中，恒越品质生活累计净值最低，为0.3641。该基金建立于2021年8月31日，持仓风格为大盘平衡风格，投资目标显示，该基金主要投资品质生活主题相关的上市公司，挖掘中国居民消费升级和生活服务业升级中造成的投资机会。

　　从持仓来看， 白酒 一直为底仓，阶段性捕捉过生物医药、疫苗、 新能源 和上半年火热的AI主题。可是从不同时间维度来考量，以沪深300为对照，基本上所有的考量周期都跑输。近一年以来，沪深300下跌幅度3.26%，该基金下跌幅度接近40%，今年以来，沪深300取得2.69%的上涨幅度，该基金仍然跌超18%。

　　不断创新低的净值也引发了基民的吐槽，“抄作业不会么？”，有投资者问“啥时候恢复估值”，也有投资者建议“与其纠结市场波动，不如静下心来，调整心理状态”，更有投资者直指“清盘吧”！

　　恒越品质生活有两位基金经理，分别是叶佳和吴海宁，从基金经理履历来看，叶佳相对经验丰富，2020年7月入职恒越基金，现任投资总监助理兼固定收益部总监，除了恒越品质生活、恒越优势精选混合两只偏股混合产品之外，其余均为偏债或中短债基金。可以推测中，她的能力圈更偏向于固收产品。

　　另外一位基金经理吴海宁管理年限其实不久，2023年2月加入恒越基金，4月起与叶佳共管恒越品质生活和恒越优势精选两只偏股混合基金。因为两只基金净值的下跌，直到今天，她的任职回报在-20%左右。

　　从这些净值低于0.5的基金投资主题来看，医药是重灾区，包含前海开源公共卫生主题精选、民生加银医药健康、同泰大健康主题、广发医药健康等基金明确为医药投资主题，成立时间也多在2020年下半年至2021年上半年之间，投资标的在高位，产品净值忍受行业板块的回调之痛。

　　还有92只基金净值跌至0.6以下

　　在近年来振荡市场之下，回撤30%到50%似乎并很多见。财联社记者统计显示，截至8月9日，全市场主动权益类基金中，有92只累计净值在0.6以下，有78只净值区间在0.6到0.5之间，也就是徘徊于腰斩的边缘。

　　值得注意的是，多数净值在0.6以下的基金运作年限其实不久，有80只聚焦在2020年、2021年消费、医药或 新能源 的高位成立。在 白酒 等大消费催动的牛市之下，2020年左右也是公募基金发行的高峰期，这意味着跑步入场的基民多数套在了高位。

　　12只非2020年、2021年发行的基金，发行时间较多聚焦在2015年，包含累计净值排名倒数第贰的长盛 国企改革 主题，和摩根整合驱动、银河转型增长、太平灵活配置、工银互联网加和中邮趋势精选等基金。这也就意味着，经过了8年抗战，这些基金仍然没有回本，还与净值线愈行愈远。

　　客观来讲，剔除基金经理管理能力，成立时间节点、运作年限是影响业绩重要的因素。一位公募人士向财联社记者表示，中短时间业绩存在一定的偶然性，好比有的基金成立时运气比较差，一成立就遇到熊市或相关主题回调，可能需要给基金经理很长一段时间进行净值修复。

　　没有止损线的公募如何保障投资者利益？

　　对于回本无望的公募基金，有无可能采取像私募基金一样设置止损线进行清盘呢？

　　从保护投资人的利益，限制投资的最大亏损幅度的视角动身，私募基金中一般有设置预警线和止损线的传统。预警线是当基金净值低至某一预定水平时，基金经理需要减仓，将账户内的资 金比例提高到一定比例，这是为避免管理人受自身情绪影响而出现不理智操作，从而降低触发止损线的可能；而止损线则是，触及这一水平后，该基金务必按规定停止运作，进入清算。

　　而公募清盘的标准则是从投资人和规模动身，根据相关法规规定，在开放式基金合约生效后的存续期内，连续60日基金资产净值低于5000万元人民币，或连续60日基金份额持有人数量达不到200人的，就会触发基金清盘的条件。

　　可是其实，以当前累计净值低于0.5的主动权益基金来看，仅有上银核心成长和同泰大健康主题6月30日规模低于5000万元人民币，其余规模均在1亿以上，鹏华创新未来、华泰柏瑞质量领先、广发医药健康、汇添富高质量成长和汇添富高质量成长精选2年持有规模均超过10亿以上。

　　对于公募止损线问题，多数受访公募表示公募从未设置过止损线，多种原因影响之下，也很难设置止损线。

　　首先，公募还是更讲究普适性和工具性。有公募人士向财联社记者表示，公募基金追求相对收益，公募基金都有其产品定位，不同类型的基金有其权益仓位的规定，有其投资策略，设置统一的止损线相对来说可能其实不得人心。

　　其次，止损线则容易回本无望。有人把止损线比喻成壁虎的尾巴，关键时刻可以“保命”，保住一部分本金，可是亏损却不会像壁虎的尾巴一样再长出来。有公募基金人士表示，投资市场是盈亏同源的，现在市场环境不好，很多投资者会有疑问：为啥不设置止损线？可是如果市场行情好转，设置止损线的基金，自然也不会获取收益了。

　　对于预警线和止损线，在市场行情波动加大的当下，私募当前也有所松动，近期有私募希望更改希望把此前设定0.8的止损线，降至0.6。

　　第叁，较大规模公募基金清盘可能会加剧市场波动。这点也获得很多公募基金的认同，私募多数盘子其实不大，设置止损线清盘对市场的影响可能不大，可是公募管理规模大，尤其是几十亿管理规模的公募基金产品，持有重仓股比重过高的话，一旦强赎很容易加剧市场的波动。

　　没有止损线的公募不必束手束脚，可是没有止损线意味着下跌幅度没有限制，一旦下跌起来没有底。那么，这些腰斩过半的公募基金该如何修复净值，投资何时回本成为一大挑战。

　　“净值跌至0.4以下，修复难度挑战已经非常大了，总体上可以判断基金经理水平不能算过关，只能期待市场回暖和基金经理有办法做出逾额收益。”该人士指出，可是长期硬是不赢业绩比较基准，只能归因于基金经理的管理水平。

　　上述人士指出，公募基金考核相对收益，各家基金公司内部会有不同样的考核标准，但在业绩端，大概会从绝对收益率、同类市场排名等分位值角度去做评价，主动权益类跟过的看基金投资策略进行评价。这和固收类基金还不同，固收类基金虽然不对外保证每年挣钱，可是投资目标是争取向绝对收益去做。

　　另有公募人士指出，如果基金一直跑不赢业绩比较基准，客诉等渠道压力也会很大，基金公司也有可能会采取更换基金经理等形式来进行净值修复。