目前，中国证券监督管理委员会召开学习贯彻党的二十届三中全会精神暨年中工作会议（以下简称“会议”），部署进一步全面深化资本市场改革和下半年重点工作。
党的二十届三中全会通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》（下称《决定》）对资本市场作出诸多部署，包含“支持长期资金入市”“提高上市公司质量，强化上市公司监管和退市制度”“建立增强资本市场内在稳定性长效机制”“完善大股东、实际控制人行为规范约束机制”“完善上市公司分红激励约束机制”“健全投资者保护机制”等。
中国证券监督管理委员会本次会议强调，突出强本强基、严监严管，通过进一步全面深化改革来破除体制机制障碍和结构性问题，加快建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，并提出以改革促稳定、以改革促发展、以改革强监管、以改革强队伍四大资本市场改革目标。
清华大学国际金融研究院院长田轩表示，以改革促稳定和以改革促发展最为重要，建议深化IPO发行承销制度改革，引导市场长期建立和遵循更加专业、科学、有序的估值体系，同时健全科技型公司债券融资、新股IPO、再融资等“绿色通道”。
会议同时明确六大工作重点，包含切实保护市场平稳运行、更大力度服务实体经济回升向好、推动股票发行注册制走深走实、培育高质量上市公司、着力防范化解重点领域风险、大力提升监管执法效能等。这些工作重点，也将成为资本市场建设的主要发力方向。
以改革促稳定、促发展
中国证券监督管理委员会本次会议的内容与《决定》关于资本市场的表述一脉相承。
会议提及四大改革目标。其中，既有与投资者利益密切相关的内容，典型如以改革强监管，切实维护投资者合法权益。突出加强“五大监管”，进一步完善涵盖市场各参与主体、各业务领域的监察管理制度机制，通顺投资者维护权益救济渠道。
也有与监管自我革命紧密相连的，好比，改革强队伍，深入推进中国证券监督管理委员会系统自我革命。加强党对资本市场的全面领导，坚定不移正风肃纪反腐，强化重负担负责、重实干、重实绩的鲜明选人用人导向，缔造监管铁军。
在田轩看来，更为关键的是“以改革促稳定，建立增强资本市场内在稳定性长效机制”和“以改革促发展，更好服务高水平科技自立自强和新质生产力发展”。
根据田轩介绍，以改革促稳定强调建立增强资本市场内在稳定性长效机制，后续将推进法治化、市场化资本市场建设，在上市标准、程序、信息披露、持续监管、非法惩办等方面出台配套举措。
以改革促发展，是在保障市场内在稳定性基础上，进一步健全资本市场投资和融资功能，尤其是通过完善多条理市场建设，强化对PE/VC“募投管退”支持，提高对科技型公司包容性和全生命周期服务能力，改善企业融资环境，助力新质生产力发展。
为了更好实现以改革促稳定、以改革促发展的目标，增进资本市场向好发展，田轩建议从多方面动身加以规范。
一方面，深化IPO发行承销制度改革，压实券商等机构督导责任，优化新股发行定价机制，引导市场长期建立和遵循更加专业、科学、有序的估值体系，同时健全科技型公司债券融资、新股IPO、再融资等“绿色通道”。
另一方面，创新财税制度，丰富多样化的债券融资产品，鼓励FOF等各类产品线不断创新，增进投资主体结构转变，引导更多长期资金流向具有创新潜力的优质科技企业。
同步加强逆周期调理，如通过做市商制度等进行配套机制优化，强化对头部机构利用券源优势和信息差优势进行垄断做空的制约，同时规避不良影响，保护市场稳定。
培育高质量上市公司
提高上市公司质量，出现在中国证券监督管理委员会开年以来的历次重要公开发声中。此次会议同样将培育高质量上市公司列为六大工作方向之一。
会议明确，培育高质量上市公司。引导上市公司加大分红、回购等力度，督促提升公司治理水平，更好施展并购重组的作用。
去年下半年以来，分红、回购一再受到监管鼓励，上市公司分红、回购积极性均明显提升。
以回购为例，截至7月30日，上市公司年内实际回购规模已经达到1148.86亿元人民币，去年同期则为397.35亿元人民币。
值得注意的是，并购重组自去年8月以来成为监管鼓励重点，但其成交量却不增反降。Wind数据显示，截至7月30日，年内并购重组过审项目仅有 中航电测 、 普源精电 、 军信股份 、 昊华科技 4个，月均0.57个，去年下半年则为月均2个。而在并购重组高峰期的2015年，同期过审并购重组项目更是多达159个，尔后逐年递减。
不过，在受访人士看来这种情景无需担忧，这是此前IPO与私募股权投资泡沫破碎与产业并购转型的正常现象。
除了合理看待并购重组，在田轩看来，培育高质量上市公司还需从发行上市、持续监管、退市等方面形成政策“组合拳”，共同发力。
首先，深入推进发行监管转型，继续完善上市标准和上市程序，正确识别拟上市企业发展情况，督促上市公司树立“正确上市观”，压实发行监管全链条各方责任，严把IPO入口关等，从源头上保障上市公司质量。
其次，严格上市公司持续监管，强化信息披露要求，施展强监管作用，引导上市公司从目前面临的紧迫性问题动身，不断优化公司结构、提升自身治理水平、加强核心竞争力，提高公司业绩和可持续经营能力。
再者，严格规范退市标准，强化退市执行力度，完善吸收合并等多元退出政策规定，加快推动市场优胜劣汰生态的形成，以推动上市公司质量稳步提升。
六大工作方向
除了培育高质量上市公司，会议还提出与之并列的另外五大重点工作方向。
其中，着力防范化解私募基金、交易场所、债券违约、行业机构等重点领域风险，在受访人士看来值得特别关注。
“财务做假、内幕交易、大股东违法占用资金等乱象造成的市场波动风险，和金融机构治理架构不健全、合规管理及风险防控机制不完善，造成出现短时逐利、信披不规范、人为扰乱市场等交易风险，是当前亟需化解的危险。”田轩告诉21世纪经济报道记者。
对此，田轩建议从三方面着手采取针对性措施。
措施一，推动金融市场法治化建设，通过立法将所有金融活动并入监管，对金融机构、金融市场、金融活动等进行系统性规范，指引建设安全高效的金融基础设施，制定更加明确的规则制度，强化金融高水平对外开放等，确保市场公平、公正、公开。
措施二，重点围绕构建完备有效的金融监管体系，建立监管、市场主体、上市公司、金融机构、投资者等多个主体协同一致的市场与监管机制，利用新兴技术手段，建立全国性的金融监管平台，对金融市场涉及的各项活动进行集中统一监管，强化对整个市场各个环节的全链条、穿透式监管，建立风险早期纠正约束制度，强化金融风险防范能力。
措施三，严厉惩戒各种金融乱象，依法查处违法犯罪表现，健全投资者权益保护机制等，强化金融市场内在稳定性，为市场各方权益构建强有力保护网。
另外，会议明确的其它重点工作方向还包含：切实保护市场平稳运行；加强市场风险综合研判和应对，提高交易监管的针对性有效性，充分施展各类经营主体的稳市功能，不断改进预期管理。更大力度服务实体经济回升向好；完善新股发行逆周期调理机制，用好债券、期货、区域性股权市场等多条理资本市场工具，稳妥有序推进资本市场制度型开放。推动股票发行注册制走深走实；完善细化相关制度安排，增进加快形成市场化定价、激励约束等机制，强化发行上市全链条监管，大力推进投资端改革。大力提升监管执法效能；坚持重拳治乱，加大力度防假打假，健全监管执法机制，强化科技赋能，严肃惩处重大违法个案。
