中证智能财讯 沃华医药 （002107）8月3日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入3.95亿元人民币，同比下降19.73%；归母净收入1108.15万元人民币，同比下降70.21%；扣非净收入982.87万元人民币，同比下降72.46%；经营活动引发的钱财流量净额为5458.41万元人民币，同比下降2.4%；报告期内， 沃华医药 基本每股收益为0.02元，加权平均净资产收益率为1.41%。

　　以8月2日收盘价计算， 沃华医药 目前PE（TTM）约为72.32倍，市净率（LF）约为3.51倍，市销率（TTM）约为2.91倍。

　　公司近年PE（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第贰季度实现营业总收入1.8亿元人民币，同比下降30.03%，环比下降16.48%；归母净收入141.43万元人民币，同比下降87.97%，环比下降85.37%；扣非净收入160.29万元人民币，同比下降85.31%，环比下降80.51%。

　　资料显示，公司前身可追溯到清朝乾隆年间的万和堂药庄，是一家拥有二百多年历史，集研发、生产、销售为一体的中成药企业。

　　分产品来看，2024年上半年公司主要业务中，沃华心可舒片收入1.44亿元人民币，同比下降34.99%，占营业收入的36.37%；骨疏康胶囊/颗粒收入0.96亿元人民币，同比增长0.66%，占营业收入的24.30%；荷丹片/胶囊收入0.58亿元人民币，同比下降6.54%，占营业收入的14.62%。

　　2024年上半年，公司毛利率为72.22%，同比下降3.41个百分点；净利率为2.43%，较上年同期下降3.58个百分点。从单季度指标来看，2024年第贰季度公司毛利率为71.37%，同比下降4.43个百分点，环比下降1.55个百分点；净利率为0.48%，较上年同期下降2.37个百分点，较上一季度下降3.59个百分点。

　　分产品看，沃华心可舒片、骨疏康胶囊/颗粒、荷丹片/胶囊2024年上半年毛利率分别为81.67%、54.28%、82.09%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为1.41%，较上年同期下降3.45个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为0.99%，较上年同期下降2.38个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动资金流净额为5458.41万元人民币，同比下降2.40%；筹资活动资金流净额-1.45亿元人民币，同比减少1.44亿元；投资活动资金流净额-229.65万元人民币，上年同期为-126.83万元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由资金流为5635.38万元人民币，相比上年同期增长3.56%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为115.19%，净现比为492.57%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.37次，上年同期为0.44次（2023年上半年行业平均值为0.26次，公司位居同行业6/73）；固定资产周转率为1.05次，上年同期为1.23次（2023年上半年行业平均值为1.54次，公司位居同行业44/73）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为5.55次、0.78次。

　　2024年上半年，公司期间费用为2.67亿元人民币，同比减少6740.44万元；期间费用率为67.53%，同比下降0.36个百分点。其中，销售费用同比下降23.23%，管理费用同比增长11.71%，研发费用同比下降28.89%，财务费用-295.89万元人民币，去年同期-250.27万元。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少21.47%，占公司总资产比重下降3.53个百分点；固定资产较上年末减少3.86%，占公司总资产比重上升3.37个百分点；应收款项融资较上年末减少68.03%，占公司总资产比重下降0.91个百分点；应收账款较上年末减少20.73%，占公司总资产比重下降0.64个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付票据较上年末增加376.60%，占公司总资产比重上升0.61个百分点；应交税费较上年末减少35.70%，占公司总资产比重下降0.31个百分点；应付账款较上年末减少5.87%，占公司总资产比重上升0.36个百分点；其它流动负债较上年末减少1.76%，占公司总资产比重上升1.81个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为1.32亿元人民币，占净资产的19.69%，较上年末减少1678.23万元。其中，存货降价准备为198.64万元人民币，计提比例为1.48%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为30.09%，相比上年末上升2.90个百分点；有息资产负债率为0.01%，相比上年末下降0.02个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.94，速动比率为1.47。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为谢骒颗、虞金龙、汇添富中证中药交易型开放式指数证券投资基金，取代了一季度末的高盛公司有限责任公司、UBS AG、MORGAN STANLEY & CO.INTERNATIONAL PLC.。在具体持股比例上，吴经琴持股有所上升，吕良丰持股有所下降。

　　筹马集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为3.79万户，较一季度末降低了2232户，降幅5.57%；户均持股市值由一季度末的6.98万元降低至5.99万元人民币，降幅为14.18%。

　　指标注解：

　　PE

　　=总市值/净收入。当公司亏损时PE为负，此时用PE估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的企业。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通经常使用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中PE和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　PE为负时，不显示当期分位数，会造成折线图中断。