8月20日晚,“扑克第壹股” 姚记科技 发布了2024年半年报。
2024年上半年, 姚记科技 实现营业收入19.08亿元人民币,同比下降18.65%;归母净收入2.84亿元人民币,同比下降30.29%,营业收入、利润双降的 姚记科技 业绩失速,究其原因则是公司“三大业务”收入同比皆出现了下滑,而营业收入占比接近五成的数字营销板块,其毛利率仅有4.99%。
8月21日, 姚记科技 低开,截至收盘,公司股票价格收于18.22元/股,市值75亿元人民币,其股票价格近一年内已跌去44%。
营业收入净利双降,业绩失速
针对上半年的业绩失速, 姚记科技 在半年报中解释,公司营业收入变化主要由于数字营销板块及游戏板块收入减少。
从主要业务来看,今年上半年,公司数字营销收入8.79亿元人民币,同比下降20.29%,占营业收入的46.03%;游戏收入5.13亿元人民币,同比下降27.28%,占营业收入的26.9%。另外,扑克牌收入4.91亿元人民币,同比下降4.72%,占营业收入的25.73%。
在 姚记科技 的三大业务中,受“掼蛋”热潮影响,反却是回春的扑克牌业务收入下滑的最少,但其营业收入占比却不及数字营销和游戏两大板块。
近几年掀起的掼蛋热潮,拉动扑克牌制造业、线上棋牌游戏等产业发展,而风靡全国的掼蛋,也将背后大赢家 姚记科技 推到台前。
净收入连续下滑两年的 姚记科技 ,在去年等来了“春季”。2023年, 姚记科技 全部营业收入43.07亿元人民币,同比增长10.01%,实现归母净收入约为5.62亿元人民币,同比增长61.37%。作为国内扑克牌行业市场占有率第壹的 姚记科技 ,去年靠卖扑克牌一年入账达到11亿元人民币。
扑克牌业务其实不能保 姚记科技 “一世荣华”,这种业务单一的危机在上市后就毛病显露。
2008年,姚文琛建立上海姚记扑克股份有限公司,也就是今天 姚记科技 的前身。在2011年登陆深交所时, 姚记科技 还叫“姚记扑克”,扑克牌业务是公司唯一的收入来源。只不过,在2014年 姚记科技 卖了接近8亿副扑克牌后,其扑克牌销量开始持续的下滑。
一直尝试跨界的 姚记科技 ,上市之后,在姚文琛的率领下,先后涉足杂技、游戏、彩票、医疗等行业,与北京联众、中杂集团、500彩票网、上海细胞治疗工程技术研究中心等机构发展业务与资本合作,只不过都反响平平。
直到2018年,二代姚朔斌接班,在互联网+的时代大环境下,除了将姚记扑克更名为 姚记科技 ,确立了更为清晰的转型路线外,经过全面的资本运作,大鱼竞技、成蹊科技和芦鸣科技成了其全资子公司。自此形成了打鱼等线上游戏成为 姚记科技 最主要的收益来源,围绕“字节系”的数字营销业务撑起了公司半壁江山,而回春的扑克牌业务反而成了 姚记科技 的“副业”,2019年-2022年,扑克牌业务的营业收入在总营业收入中的占比均不到3成。
姚记科技 的业绩逐年增厚,公司营业收入从2018年的9.44亿元一路提高至2023年的43.07亿元人民币。今年上半年,子公司大鱼竞技、成蹊科技和芦鸣科技分别实现营业收入为7209.96万元、4.41亿元和9.18亿元人民币。
经过接二连三的并购, 姚记科技 业绩获得了非凡的表现,可是,随同收购而来的数十亿的商誉却悬于头顶。截至2024年上半年, 姚记科技 商誉高达11.15亿元人民币,占净资产的比重为34%,超过三成,是去年净收入的近两倍。
毛利率下滑,扩产扑克撤资游戏业务
虽然 姚记科技 成功从单一业务转型到了“三大主业”齐头并进,可是怎样提升盈利又是公司正在面临的困境。
2018年时, 姚记科技 的毛利率为47.31%,彼时公司收入主要来自扑克牌和游戏业务,分别占比56.5%和34.37%,毛利率分别为20.35%和89.74%。随着前述两大业务毛利率的增加,2019年 姚记科技 毛利率达到65.25%,也是公司上市以来最高。
在此之后, 姚记科技 毛利率显现逐年下滑趋势,从2020年的57.21%一路下降到了2024年上半年的36.77%。这主要是2020年开始, 姚记科技 新增加了数字营销业务,其毛利率当年仅有9.56%,可是随着该板块业务收入占比逐年上升,从2020年的18.65%上涨至2024年上半年的46.03%,数字营销业务的毛利率也从9.56%一路减少到4.99%。
显然,营业收入占比接近五成的数字营销业务,撑起了 姚记科技 的营业收入规模,但该业务远不如表面光鲜亮丽,反而其毛利率不及逐年回暖的扑克牌业务,更别说毛利率较高基本是“躺赢的”游戏业务。2024年上半年,扑克牌业务毛利率创历史新高,为30.45%,而游戏业务毛利率近年皆保持在96%以上。
即便扑克牌业务不再撑起 姚记科技 的整体业绩,可是作为上市公司曾经的基石业务,扑克牌业务见证了 姚记科技 的成长,随着掼蛋风起, 姚记科技 也调整自己的企业战略和业务布局。
从2011年首发上市募资再到2016年的定增, 姚记科技 合计募资超6亿元人民币,公司本计划将募资款用于扩大扑克牌的产能上,但后续因为转型和资产收购, 姚记科技 变更募集资金用途,原本的扩产目标也木有完全实现。
随着近年来扑克牌销量回升,再加上掼蛋之风, 姚记科技 重拾扑克牌扩产计划。今年2月26日, 姚记科技 5.83亿元的可转债在深交所挂牌交易,募集资金将用于“年产6亿副扑克牌生产基地建设项目”。
近几年,游戏业务全球竞争激烈,而作为上市公司盈利的顶梁柱, 姚记科技 在拓展游戏业务上遇阻。5月23日, 姚记科技 宣布,因市场环境已较规画之初发生较大变化,公司下属子公司决定终止收购和增资VJ Holding。
一年前规画收购时,VJ Holding持股49%的股东JOANNEFUL实控人曾是 姚记科技 老总、总经理姚朔斌,但目前姚朔斌已将股权悉数转让。而 VJ Games作为VJ Holding的全资子公司,主要从事海外游戏发行业务,其发行的游戏产品为 姚记科技 的《Bingo Wild》和《Solitaire Happyland》等休闲博彩类游戏。