【大河财立方记者张金炎】随着严把准入发行防线进一步筑牢,部分企业独立性不足问题愈发凸显,拟IPO企业是否具有独立经营能力也更受关注。
立方舆情通统计,截至7月底,330家撤单企业中有117家涉及独立性问题,主要聚焦在分拆上市、业务依赖、关联交易等方面。
10家企业“A拆A”上市失败
主要系经营独立性等诸多问题
今年以来,受政策环境、企业自身经营情况等原因影响,拟IPO企业分拆上市显现出终止数量增多的情形,监管及企业对于分拆上市的态度也更加谨慎。
Wind数据显示,截至7月底,今年共有25家上市公司终止分拆上市,其中,有10家企业作为上市公司的子公司主动取消IPO上市,包含创业板6家、科创板3家、北交所1家。
立方舆情通梳理上述撤单企业问询函后发现,企业经营独立性问题被重点关注。
以背靠彩电巨头 海信视像 的信芯微为例,信芯微曾因独立性问题遭到媒体疑问。据招股说明书,信芯微和大股东 海信视像 存在董事、监事交叉任职的现象,这与《上市公司分拆规则(试行)》规定不符。该政策规定,分拆后,上市公司与拟分拆所属子公司的资产、财务、机构方面相互独立,顶级管理人员、财务人员不存在交叉任职。
另外,分拆上市企业若涉及同业竞争现象,也有可能会对公司的业务独立性发生影响。
立方舆情通注意到,分拆上市的宝武碳业就曾因涉及同业竞争等诸多问题被深交所问询。作为 宝钢股份 的母公司,宝武钢铁控制的太钢集团子公司山西钢科与宝武碳业都从事碳基 新材料 业务,两者业务的相同,引起深交所的两次问询,疑问是否构成同业竞争。
另外,宝武碳业也曾因与宝武钢铁等关联方的关联采购金额逐年上升,被媒体疑问公司经营独立性。
业内人士表示,同业竞争可能使关联企业无法根据完全平等的市场环境竞争,相关企业的控股股东、实际控制人等也有可能利用职务权利的便利影响公司独立发展业务。
81家撤单企业涉及业务依赖问题
大客户依赖占相当高
业务依赖一直是企业IPO进程中被关注的关键,背后折射的是监管职能部门对企业独立性、关联关系等许多问题的考量。
立方舆情通统计,截至7月底,在330家撤单企业中有81家涉及业务依赖。其中,7家企业涉及供货商依赖、9家企业涉及产品依赖、72家企业涉及大客户依赖,部分企业涉及多个问题。
81家涉及业务依赖的撤单企业分布情况
大客户作为企业最重要的利益相关者之一,决定着企业的营业收入和利润。虽然客户集中能给企业造成稳定的供需关系,但过度依赖大客户也会造成企业的独立性缺失,给企业造成一定的经营风险。
作为迪卡侬供货商的力玄运动在4月5日向上海证交所递交取消申请文件。招股说明书显示,该公司对前五大客户的销售收入占营业收入总额的比率超八成。这时,该公司实控人吴银昌家族与上游多个“亲友团”供货商存在关联采购关系。
除了大客户依赖,业务区域的集中也是业务依赖的一种体现。数据显示,今年以来,共有26家涉及业务区域集中问题,主要包含依赖境外销售和集中于某些具体省市等情况。
今年4月,客户主要聚焦在南美、北美、欧洲等地区的公元新能就被北交所屡次问询。公开信息显示,公元新能报告期内境外销售占比均超90%,被北交所两次问询境外销售收入的可靠性问题。
业内人士表示,IPO的核心是财务核查,过度依赖境外销售容易引发企业的业绩稳定性出现风险。同时,境外销售因为涉及统计口径、时间不同等诸多问题,容易存在数据不同,可能发生数据做假等诸多问题。
49家撤单企业涉及关联交易问题
在企业日常经营中,与关联方发生交易能够有效节约成本、建立长期合作,但同时,也有可能在一定水平上影响公司的经营独立性和财务可靠性。
数据显示,在330家撤单企业中,有49家撤单的企业都涉及关联交易问题,主要聚焦在关联交易必要性、公允性、可靠性和关联交易占比过高等多方面。
作为高新技术企业的尚水智能曾因与 比亚迪 关联交易占相当高受到了媒体广泛关注。报告期内,尚水智能对公司股东 比亚迪 及其子公司销售金额比例分别为31.73%、56.48%和49.04%,占比显现较高特征。
与尚水智能同样涉及关联交易问题的还有临工重机。2024年初,临工重机就被上海证交所问询,主要涉及该公司与中租益联关联交易的必要性、公允性、合理性,是否存在代垫成本费用或利益输送的问题。问询函显示,此前临工重机向多方收购中租益联股权,收购后持有中租益联100%股权。
“针对关联交易,企业除了要做到合法合规,还应该积极缔造完整产业链,形成自身的‘造血系统’,才能获得企业独立经营和持续经营的能力。”文丰律师事务所律师朱奇慧表示。