行业产品同质化、低价化的激烈竞争环境下,投影仪市场陷入“低端化”的怪圈,“投影仪一哥” 极米科技 (688696.SH)正在硬着陆。
9月12日,公司半年度业绩说明会召开, 极米科技 的业绩困境、市值大跌等再次成为投资者关注的焦点。据 极米科技 披露的半年报,公司上半年实现营业收入16亿元人民币,同比下滑1.66%;同期归属于上市公司股东的净收入仅为410.03万元人民币,相较于去年同期的9272.73万元人民币,大幅下滑95.58%;扣非后净收入为1484.11万元人民币,同比大幅下滑125.36%。
大势所趋的不仅是公司的净收入,还有公司的市值。截至9月14日收盘,公司股票价格报收52.24元,下跌幅度3.79%,总市值仅36.6亿元人民币。短短四个月公司市值大幅缩水,相较于5月份113.2元的高点(前复权)蒸发掉一半以上的市值。在业绩、股票价格“双杀”环境下,公司更是频繁遭到股东“百度系”抛售。
销量维持第壹、净利却大势所趋,极米经历了啥?
IDC数据显示,2018年中国全年投影设备市场出货量前五大品牌分别为极米、爱普生、明基、索尼和日电,国产品牌极米第壹次成为年度出货量第壹品牌。2023年中国投影设备市场总出货量累计达473.6万台,出货量前五大品牌分别为极米、坚果、爱普生、峰米、当贝。
换言之,2018年-2023年这六年时间里,即便前五的排名变了又变, 极米科技 的出货量仍稳居第壹,且连续六年稳居第壹;另外,公司销售金额也连续四年保持第壹。
极米科技 线下门店。南都湾财社记者摄
可是稳居的第壹的位置,却难掩公司净收入接连下滑的事实。财务数据显示,2023年公司实现营业收入35.57亿元人民币,同比下滑15.77%,同期净收入为1.21亿元人民币,同比大幅下滑75.97%;扣非后净收入为6822.22万元人民币,同比大跌84.57%。
其实,早在2022年, 极米科技 的业绩便有承压的迹象,公司当年营业收入、净收入分别为42.22亿元、5.02亿元人民币,分别同比微增4.57%、3.72%,相较于2019年881.43%、2020年187.79%的净收入增速差之甚远。
那么,这些年, 极米科技 到底经历了啥?为何业绩如同过山车般暴涨狂跌?
首先,是行业规模整体处于收缩态势。IDC披露的数据显示,2023年我国投影仪市场出货473.6万台,同比下滑6.2%;销售金额147.7亿元人民币,同比下滑25.6%。
整个市场处于“低端化”“价格战”的阴霾中。据洛图科技数据,2023年投影仪500元以下产品成为销量的集中出口,销售量占比达到31.9%,同比上涨8.2%;2024年上半年,中国智能投影(不含激光电视)的全渠道市场销量为288.9万台,同比增长3.5%;销额为47.6亿元人民币,同比下降10.2%。
面对极为内卷的市场, 极米科技 也早已卷入一场又一场的“价格战”中,以抢占市场份额来确保“投影仪一哥”的地位。可是价格战的两面性早已在多轮商业战中得以论证:即牺牲利润率换取市场份额。
叠加库存高企等,于是便有了 极米科技 如今半年报的业绩困境:营业收入微降、净收入大势所趋。在近日的业绩说明会上,公司高管就表示:“2024年上半年,公司毛利率同比下滑的主要因素是部分老品去库存,降低了部分产品终端销售价格。”
技术路线优势难凸显,市值缩水频遭“百度系”减持
为啥会卷入价格战?撇开行业竞争、库存等要素,还有技术问题。
据记者了解,投影仪行业主要分为三种技术路线:LCD、DLP和两者结合的LCOS,三种技术各有优劣。行业人士分析认为,三种技术路线显现出的显示效果不同不大,这也是投影仪技术路线陷入争议的原因。
对于技术问题, 极米科技 高管仅回应表示:“公司目前主流产品使用DLP路线,但公司对于LCD、LCOS等路线均有一定技术储蓄,以确保公司能够及时应对市场技术变化。”
三种技术路线中,LCD路线的成本较低,1LCD系列产品多在千元以内,在显示效果不同不明显的环境下,消费者自然选取性价比更优的产品。
技术路线之外,电视则是投影仪外部最大的竞品。聚焦电视机技术来看,电视厂商们正在卷画质技术的路上一路猛冲,从 OLED 到 MiniLED 再到 MicroLED 等,画质优势是同价位的投影仪难以超越的。
有行业人士表示,智能投影仪此前火热的核心要素主要在于大画面尺寸,但随着大尺寸 智能电视 价格大规模下降后,智能投影仪高性价比“大屏显示”优势不再凸显。且投影仪与液晶电视相比,对环境要求较高,需要遮光帘等来阻挡外部光源,也有消费者表示投影仪使用寿命较短。
因此,投影仪陷入了中高端产品性价比不高、低端产品销量不错却又难以挣钱的尴尬局面。
在上述环境下, 极米科技 频繁遭到“百度系”减持。南都·湾财社记者了解到,从2022年3月份解除限售以来,百度网讯及其一致行动人百度毕威屡次抛出大规模的减持计划。根据 极米科技 披露的百度减持区间价格及减持数量等粗略估算,百度网讯、百度毕威合计减持套现超8亿元人民币。
“百度系”部分减持。来源于 极米科技 公告
一边是业绩下滑、“百度系”持续抛售,另一边则是市值的持续缩水。9月14日收盘,公司股票价格报收52.24元,下跌幅度3.79%,总市值仅36.6亿元人民币,市值已然大幅缩水。
如何破局? 极米科技 也在试图给出答案。公司老总钟波近日回应表示:“二级市场股票价格走势受宏观环境、市场情绪等多重因素综合影响,近年来,公司在做好自身投影产品的条件上,保持对新兴业务领域的重视。一方面,公司持续拓展海外市场,强化全球市场覆盖能力;另一方面,公司积极布局车载等新业务,积攒公司发展新动能。”
显然, 极米科技 的定论在“出海”和“车载等新业务”。
早在2016年时, 极米科技 便针对日本市场推出了智能投影产品 阿拉丁 。财务数据显示,公司2023年实现境外收入9.13亿元人民币,同比增长15.6%,对应的毛利率达44.63%,远高于境内毛利率26.66%。不过,境外市场的毛利率也处于下滑态势,2023年 极米科技 境外市场的毛利率同比减少2.86个百分点。
对于车载等新业务, 极米科技 仅回应表示:“公司正积极推进车载产品对国内外客户的供应链导入。”
尽管如此,对于公司投影仪行的前景, 极米科技 老总钟波仍坚持声称有信心,他近日说道:当前国内市场需求阶段性承压,智能投影具有可选消费品性质,公司的产品和技术仍然在持续突破,同时公司也在积极推进海外市场拓展,公司对行业前景保持信心。