正在规画控股北京汇源的 国中水务 麻烦不断。根据其最新披露公告称，因存在未按规定披露关联方非经营性资金占用情况等违法事实，黑龙江证监局决定责令其改正，给予警告，并处以800万元的罚款。

　　 国中水务 最近备受关注，主要因素是计划控股“国民饮料”汇源。此前， 国中水务 发布公告称，正在规画以现金付款方式，通过收购股份成为北京汇源食品饮料有限公司（简称“北京汇源”）的控股股东。但在9月底发布公告称，北京汇源的大股东诸暨文盛汇的控股股东上海邕睿被冻结股权，正好是 国中水务 拟收购的部分，何时解冻还不确定。

　　业内认为，借着计划控股北京汇源， 国中水务 已经屡次涨停，但中间出现的一大堆问题，也让收购变得更不轻松。即便未来收购成功，在果汁产品更新迭代频繁的市场环境下，汇源要想在 国中水务 手中再现往日荣光，也不简单。

　　控股意外频发

　　深陷“泥潭”的汇源，接受文盛资产重整后，正低调发展。今年7月 国中水务 的一纸公告，再次将汇源这一国民果汁品牌拉到投资圈视野，借着计划控股北京汇源的红利， 国中水务 股票价格一路疯涨，但公司在这段时间内出现了一大堆问题。

　　根据 国中水务 此前参与重整汇源时发的评估报告显示，2022年7月起，北京汇源老股东已将老汇源相关的全部销售网络及业务渠道置入北京汇源。因此，北京汇源可以算作是汇源的核心资产。据 国中水务 7月22日公告消息，在此次收购披露前， 国中水务 已先后三次受让诸暨文盛汇36.486%的股份，受让后间接持有北京汇源21.89%股份。

　　同样在今年7月22日的公告， 国中水务 拟以现金方式，收购上海邕睿持有的诸暨文盛汇很多于23222.4万元注册资金，收购完成后公司将累计持有诸暨文盛汇注册资金很多于8.16亿元人民币，占标的企业注册资金的比率很多于51%，从而成为诸暨文盛汇的控股股东及北京汇源的控股股东。

　　这一消息将投资圈“引爆”，一方是做污水处理的上市公司，一方是刚重整的国民饮料，较高的关注度，也让 国中水务 收获了7连板。

　　好景不长，最先出现的变数在汇源身上发生。今年7月，汇源方面回应新京报记者称，目前咸晓芳女士已经被免去汇源果汁执行总裁职务，属公司正常人事变动，公司主要高管无变动。“免职起因是公司正常人事变动。 国中水务 规画收购部分汇源果汁股权一事，近期得到社会各界的重视。需要说明的是，此事当前只是该公司的一个意向，该事项最终能否实施及实施的具体进度均具有重大不确定性。”

　　股票价格飙升的背后， 国中水务 也麻烦不断，先是信披违规被调查，再是遇到其计划收购的股权被冻结。8月24日， 国中水务 发布公告，因涉嫌信息披露非法，中国中国证券监督管理委员会决定对 国中水务 及其股东上海鹏欣（集团）有限公司（简称“鹏欣集团”）进行立案。10月7日晚间， 国中水务 发布公告称，公司收到中国中国证券监督管理委员会黑龙江监管局下发的行政处理决定书，因 国中水务 存在未按规定披露关联方非经营性资金占用情况等违法事实，黑龙江证监局决定责令 国中水务 改正，给予警告，并处以800万元的罚款。

　　在被罚款之前， 国中水务 控股汇源的路上更为“崎岖”。9月11日晚间， 国中水务 披露，拟收购诸暨市文盛汇自有资金投资有限公司股权事项具有重大不确定性。交易对手方上海邕睿企业管理合伙公司持有的文盛汇52.47%股权，全部被深圳福田法院冻结。上海邕睿正在提起复议和执行异议。公司将持续关注上述事项的进展情况。记者了解到，股权、其它投资权益被冻结期间，未经法院许可不得转让，不得设定质押或其它权利负担。工商行政管理机关也不会为其办理股东的变更登记水平。这对于 国中水务 收购汇源再添一丝变数。

　　“艰难”的汇源

　　2022年6月27日，汇源官方微信公众号发布信息称“北京汇源食品饮料有限公司重整通过”，由 北京市 第壹中级人民法院裁定批准。汇源方面当时表示，“这次重整与转折意义重大”。

　　本次重整，上海文盛资产管理股份有限公司拟作为重整投资人投入16亿元人民币，成为控股股东。重整通过后，文盛资产曾发文称，文盛资产作为重整投资人，根据债权类型，债权人将通过不同方式获得受偿。未来将聚焦主业，优化布局，还将为汇源设计最好的证券化方案，力争在三到五年内实现A股上市，有望为可转债债权人和投资者造成可观的回报。

　　值得注意的是，重整后的汇源仍然面临着严峻的问题。据文盛资产透露，北京汇源食品饮料有限公司的总负债规模约80亿元人民币。文盛资产投入的16亿元中部分资金用于支付汇源破产费用和偿还小额债权，90%以上资金用于汇源的生产经营升级和强化。有观点认为，债务仍然是汇源最大的危险点，能否经营起色，顺畅上市，也存在变数。

　　经过一年多的发展，汇源渐渐有了起色。2023年3月30日，汇源在北京密云召开了重整后的首轮经销商大会，当时汇源果汁执行总裁咸晓芳透露，汇源下一阶段将重新加大对市场和渠道的投入，希望在3年后实现百亿元营业收入。今年7月26日， 国中水务 也披露北京汇源重组后的近况。北京汇源拥有包含全部“汇源”品牌及商标所有权、全部销售渠道、顺义工厂和15条自有生产线等资产，重整实施以后，果园种植基地及大部分生产线仍由原汇源集团保存。

　　重整后，北京汇源的经营情况逐渐好转。北京汇源采取轻资产运营，将80%的生产线回租给原汇源集团，委托代工生产，并向其采购产成品，实际并未具备独立生产能力。2022年下半年北京汇源实现收入约11.6亿元人民币，净收入亏损0.8亿元人民币。2023年，北京汇源经审计后营业收入27.45亿元人民币，净收入为4.24亿元人民币，扣非净收入为3.93亿元人民币。

　　营销专家路胜贞认为， 国中水务 对汇源的控股属于资本性控股，近两年汇源已经逐步回归正常经营，市场稳健，也开始盈利。如果通过 国中水务 的控股间接进入资本市场，对汇源来讲，是进行市场扩展的好机会。目前在全品类竞争环境下，汇源显得被动，因而增长受限，面临的困扰是产品矩阵简单，对品牌的时尚性把握不足，但对纯天然的机会一直很到位，积累下了品牌信誉。

　　 国中水务 “求业绩”

　　在一些投融资行业从业人员看来，如今的汇源只是资本运作的一个工具，不能再看作是汇源果汁上市，而是上市公司收购了汇源。对 国中水务 而言，除了股票价格的飙升，也从汇源身上尝到了甜头。

　　在入股北京汇源之前， 国中水务 正面临业绩压力。财报显示， 国中水务 2021年营业收入为3.84亿元人民币，同比增长1.42%；亏损9055.3万元人民币，同比下滑396.46%；2022年， 国中水务 营业收入下滑至2.88亿元人民币，亏损扩大至1.16亿元人民币。2023年 国中水务 营业收入2.17亿元人民币，净收入3003万元。其中，2023年结束亏损实现盈利主因是该公司当年在北京汇源项目上获得8284万元的投资收益。

　　除了一心扑在控股北京汇源上， 国中水务 也在今年国庆前后的“牛市”看到了希望。10月8日， 国中水务 发布公告称，在保证公司正常经营所需流动资金的情景下，为提高资金利用效率，创造更大的经济创收，公司拟使用最高额度不高于5000万元的闲置自有资金进行证券投资。公司利用自有资金开展证券投资，预期能够为公司造成相关收益，也有可能存在面临亏损的危险。

　　不过 国中水务 账上的钱财也不宽裕。根据其披露数据显示，截至6月30日，该公司账面货币资金仅为1.66亿元人民币。此次计划拿出投资的钱财，已占该公司账面资金的三分之一。

　　目前 国中水务 的业绩也不理想，净收入同比下降89.26%。根据其财报显示，报告期内，公司污水项目处理量4066.88万吨，同比减少28%。收费水量4799.09万吨，同比减少30%，主要因素是秦皇岛项目目前被政府临时接管，处理水量及收费水量未进行统计。 国中水务 也将业绩下滑的原因归结为该项目被临时接管。

　　从目前来看，汇源或许成为 国中水务 的业绩“良药”。但此前有知情人士曾表示，重整之后，汇源的管理层和治理结构基本沿用了过去的人和打法，没有根本性的改革举措就很难取得大的发展，更换班底完全改革才是汇源唯一的前途。目前 国中水务 比谁都急，毕竟对于控股汇源，一切都要等到上海邕睿持有的诸暨文盛汇股权解封才得以继续。

　　新京报记者王子扬