油脂：★☆☆（短线利多驱动不足暂时振荡）
昨日，BMD毛棕盘面日内探底回升，马棕12月合约下跌1.07%，报收4268林吉特/吨。昨日马棕10月1-15日出口船运数据继续向好，10月马棕库存增量预期有限。11月到明年2月棕油产地将进入雨季减产季。25年1月印尼将执行B40生柴政策、25年2-3月印度斋月节备货将在减产季的末期开启。中长期国际棕榈油供需预期始终偏多。但国际大豆尤其是巴西大豆预期大增产的压力，后期或限制棕榈油上方空间。隔夜，原油、有色等国际大宗商品继续偏弱运行，CBOT大豆豆粕弱势振荡，但CBOT豆油偏强运行。NOPA公布的美豆9月压榨量环比大幅回升，但美豆油库存继续下降。巴西中西部主产区降雨即将增加，播种进度后期料将加快，巴西大豆增产预期无碍。国内方面，昨日国内油脂低开振荡，日线走弱。但夜盘在美豆油支撑下再度偏强，今日预计小高开。基本面看，国内棕榈油近端月份买船量始终偏低，中期库存预计继续下降。10-11月国内大豆进口减少、12-1月进入油脂需求旺季，后期国内豆油逐渐进入降库周期。另外，中短时间，重点关注中国对加菜籽反倾销调查的具体措施。整体来看，在巴西大豆丰产预期明朗前，油脂仍是做多为主。短时间宏观情绪不强，油脂暂时振荡。操作上，多单谨慎持有，关注宏观情绪变化。套利方面，豆棕价差长期继续看跌。油粕比中长期继续看涨。菜豆、菜棕价差上方空间需要看中国对加拿大菜籽的反倾销政策力度。
花生：★☆☆（大油厂或将收购低位振荡难跌） 昨日，国内花生盘面振荡，PK2501下跌0.12%，报收8038元/吨。短时间，国内现价止跌稍强，因河南农忙不上量、部分地区优质货源不多等原因。随同着时间推移，新米上市量将继续增加。近期国内油厂榨利有所改善，但仍在平衡线附近。据悉襄阳、新乡鲁花预计将于近日入市收购。中短时间，花生盘面继续下跌空间有限。但能否出现反弹，还不确定，关注主力油厂采购力度。
豆粕；★☆☆；（观望或短多）
隔夜美豆11月收于992.5，跌0.35%，创下一个半月来的最低点，起因是股市和原油大幅下跌，巴西出现及时降雨，缓解人们对播种延迟的担忧。美国农业部周二发布的作物进展周报显示，截至10月13日，美国大豆收割工作完成了67%，一周前为47%，上年同期为57%，五年平均进度为51%。这也高于市场预期的64%。美国全国油籽加工商协会（NOPA）周二发布的月度压榨报告显示，9月份大豆压榨量从上个月的近三年低点强劲反弹，达到1.7732亿蒲大豆，环比增加12.2%，同比增加7.2%，超过了所有分析师的期待。美农10月供需报告无新意，市场焦点又回到外部市场、天气和出口上。近期国内宏观利好频出，从各个角度来审视，都不会是一个短暂的刺激，但近期密集出台的国内宏观利好政策，对农产品的刺激主要体现在基本面更为理想、且与宏观联系更紧密的油脂上，豆粕的趋势仍需依靠美豆及自身，这一点没有变，可是可能也会限制未来连豆粕的下行空间。9月底的季度库存报告、10月供需报告均没有太多惊喜。我们维持之前的意见，在现今时点，美豆的利空逐步消化，供需宽松的期待也面临修正，关键整数关口可能会站稳。目前美农给出的1.69亿吨的巴西新季产量预估在现今显得过于乐观，未来关于巴西的产量炒作大概率会有，可是不一定出现在哪一个生长阶段。我们认为，连豆粕已经跌至前低附近，估值偏低，继续下行空间有限，但向上驱动仍存不确定性，建议观望或短多尝试。
生猪；★☆☆；（振荡偏弱）
国庆前后这段时间生猪盘面先涨后跌，近月11合约强于远月01、03合约，盘面在宏观提振下，先于现货端上涨，但随着宏观提振影响减弱及市场对近期现货价格上涨动力连续性存疑，盘面再度先于现货进行回落调整。不过考量到标肥价差倒挂局面，依旧支撑生猪现货价格，且8月份官方能繁母猪存栏数据环比小幅下调，养殖端补栏相对理性，亦支撑生猪价格高位振荡，因而预计短时间继续下跌空间亦有限，且目前二育、体重、冻品库存等方面压力均不大，而随着气温转凉，需求端亦有增量预期，支撑价格。短时间盘面建议跟随现货节奏以短线交易为主，中长线可持续关注远月合约逢高做空机会。
玉米：★☆☆（进口玉米投放呈逐渐增加趋势拖累价格）
隔夜美玉米基准合约收低1.7%，创下30天以来的最低水平。国际原油期货狂跌超4%，拖累美玉米盘面，美玉米收割进展顺畅，季节性压力亦压制盘面价格。美国农业部周二发布的作物进展周报显示，截至10月13日，美国玉米收割工作完成了47%，一周前为30%，上年同期为42%，五年平均进度为39%，市场预期为44%。国内方面，东北玉米价格表现相对偏弱， 锦州港 主流报价区间变化不大，低价区间有所下移，东北深加工企业逐渐公布新粮开秤价，相对偏低，不过东北部分储蓄库有收储动作，部分收储价格相对高于当地玉米市场价格，提振玉米市场心理状态。华北地区玉米收割上市，价格走低后基层售粮意愿减慢，支撑价格近期显现反弹走势。连盘方面，宏观提振影响有所减弱，玉米盘面短时间受新作大量上市的供应预期压力，且中储粮网进口玉米仍在持续投放，本周投放量继续增加，从上周的70多万吨，增加到接近100万吨。但政策增贮存在支撑，后续重点关注新粮上市阶段基层售粮节奏，若售粮节奏偏快可关注盘面反套机会。中长线可关注集中售粮压力下盘面的逢低布局多单机会，目前盘面各合约显现远月升水近月局面，有益于市场心理状态的逐步好转。
白糖：★☆☆（短时间低库存支撑，中长线或回归偏弱基本面）
国际方面，近期国际原糖回归22美分/磅一线，短时间天气炒作环境下，巴西双周数据表现一般，再加上出口强劲影响，巴西短时间库存偏低，支撑国际原糖维持高位运行，等北半球新季食糖开榨情况进一步明朗，原糖价格重心或下移。后期关注巴西制糖比是否在原糖优势增加的情景下回归高值，同时关注印度出口问题是否出现新的转机。中期来看，巴西累计食糖产量仍然处于增长状态，并且根据预期来看，巴西24/25榨季食糖产量或仍处于历史第贰高位。关注四季度末市场是否再次交易巴西单产问题，如果印度对出口问题松口，全球市场中，印度的出口量或对巴西下一榨季单产降低引发的产量缺口进行补充。未来国际原糖的价钱中，风险点更多关注乙醇价格变动，未来能源品价格或对糖价影响较大。长线来看，目前处于全球增产周期，国际糖价仍以逢高沽空为主。国内方面，宏观大环境变动对糖价发生了一定影响，同时国际原糖的反弹也带动郑糖一定水平反弹。基本面来看，虽然台风造成广西部分产区甘蔗损失，可是预计新季丰产预期不变，前期进口充分，替代品糖浆预拌粉政策仍未收紧，新季丰产情境下国内供需格局或将继续转向宽松。短时间，新旧榨季交替低结转库存支撑糖价。中期来看，四季度开始，甜菜糖厂逐渐开机，后期或对01合约发生较大压力，关注是否给出高位布空机会，四季度中期，蔗糖厂也将逐渐开机，远期国内供应前景良好，盘面或重新回归偏弱基本面逻辑。长远来看，国内食糖期价预期维持逢高沽空，关注新榨季最低成本的支撑情况。
棉花：★☆☆（轧花厂收购稳步进行，或振荡略弱）
宏观方面，国内会议政策频出需关注明日住建部等五部委发布新闻发布会，国外地缘冲突美联储降息节奏和美国大选争议反转不断，整体而言近日宏观扰动因素依旧较多，不过在前期脉冲式情绪降温后，棉花对于宏观的交易权重略有减弱。就基本面而言，供给侧，24/25年度我国棉花丰产预期随新花采摘加工逐步兑现，各机构如期上调产量预期。当下收购稳步进行，市场不论是棉农还是轧花厂多以期货价格为锚再根据所在区域进行修正后报出籽棉收购价格，昨日收购价变动不大，维持在6.15-6.35元/公斤。截至10月14日，新疆皮棉累积加工56.55万吨，位于近年同期高位。需求侧，受季节性订单和投机情绪提升，企业开机订单和库存结构均环比好转，可是市场对于后续信心仍略显不足。短时间而言，郑棉交易权重逐步回归基本面，USDA报告中性偏空叠加产业谨慎收购的心理状态和对于后续消费连续性的担忧，郑棉上方存有一定压力，关注14000元/吨支撑力度。长期，全球供需宽松格局略有改善叠加低估值和宏观环境向好预期下消费复苏，棉价或偏强运行。
