尽管PAG（太盟集团）在内的投资人已在股东名单之中，但“万达系”此前股东退出问题尚未妥善解决。继 永辉超市 （601933.SH）之后， ST易购 （002024.SZ，以下简称“苏宁易购”）亦希望通过法律渠道追索股份回购款。

　　最近，苏宁易购公告称，其与子公司苏宁国际集团股份有限公司（以下简称“苏宁国际”）请求大连万达集团股份有限公司（以下简称“万达集团”）支付50.41亿元股份回购款，仲裁申请已受理但尚未开庭。

　　根据公告，苏宁易购还请求大连万达商业管理集团股份有限公司（以下简称“万达商管”）对万达集团的上述付款义务承担连带责任。

　　不过，接近万达集团的知情人士称，根据双方此前签订的投资协议，苏宁易购要求万达回购股权的理由不能成立，万达集团也不存在所谓违约的问题。另外，该人士还表示，苏宁易购所持万达商管股份已经被公安机关查封冻结，客观上也不具备回购的可操作性。万达集团方面正积极通过法律程序维护合法权益。

　　《中国经营报》记者就此联系苏宁易购方面，对方表示：“公司依法维护权益，案件仲裁庭已经受理，根据仲裁程序依法履行。”

　　记者了解到，此事要追溯至2016年。当时，已在港交所上市的万达商管（当时为“万达商业”）估值不高，万达集团实际控制人王健林在2016年9月将万达商业私有化，并开启回A之路。

　　2018年1月份，万达商业备战A股IPO之际，腾讯控股作为主发起方，联合苏宁易购、融创中国和京东340亿元入股万达商业，收购万达商业香港H股退市时引入的投资人持有的14.273%股份。其中，苏宁易购出资约95亿元人民币，最终通过苏宁国际持有万达商管4.02%的股份。

　　在引入新的战略投资者之后，万达商业随后更名为万达商管，并宣布将在1至2年内消化房地产业务，逐渐成为纯粹的商业管理运营企业，万达商管上市事宜也在筹备中。

　　不过，万达商管之后的上市之路颇为曲折，2021年3月，万达商管苦等几年后宣布取消A股IPO申请。同时，其对旗下轻资产相关资源进行重组，并于2021年3月下旬成立珠海万达商管集团股份有限公司（以下简称“珠海万达商管”），成为向港股冲击的新上市主体。2021年7—8月，珠海万达商管从腾讯、阿里、碧桂园、PAG等22家投资者处获得约380亿元的融资，签订股份转让协议的同时，该项投资还建立了对赌协议。

　　至2023年年底时，珠海万达商管仍然未能如约上市，当年12月中旬，对赌大限即将到来之际，万达集团宣布获得PAG及其它投资人的再次投资。根据今年3月份公布的数目，PAG等投资人的投资额约600亿元人民币，合计在新平台大连新达盟商业管理有限公司（以下简称“新达盟”）中持股60%。

　　随同着PAG等投资人的再次入场，围绕着“万达系”的投资者联盟不断“洗牌”。

　　记者了解到，就在去年12月万达集团宣布获得PAG（太盟集团）及其它投资人的再次投资之时，碧桂园服务（06098.HK）、 永辉超市 就已宣布退出。另外，当时亦有市场消息称，京东、苏宁易购、融创中国等投资人意欲退出对万达商管的投资。

　　目前，各投资人退出进度不一。记者了解到，虽然万达集团已于去年宣布获得PAG等投资人的再次投资，但关于战投资金到账时间却一直存疑，市场曾一度猜想此次投资恐存在变数。其间，新达盟的股权也曾屡次被冻结。今年以来，万达集团仍在持续不断地出售资产。

　　9月2日，新达盟发生工商信息变更，公司注册资金由162.1亿元更改为约405.17亿元人民币，投资总额更改为513.15亿元人民币。企业类型从其它有限责任公司更改为有限责任公司（外商投资、非独资）。

　　随后，碧桂园服务便于9月25日公告称，万达方面将以31.42亿元的价钱回购其所持的珠海万达商管1.49%的股权。

　　但同为此前万达相关平台股东， 永辉超市 的股权回购款回收则再次遇阻，10月10日， 永辉超市 公告称，根据此前7月份的约定，第四期 股权转让 款3亿元应于2024年9月30日前完成支付。但“截至本公告披露日，公司尚未收到该转让款项，购买方大连御锦未根据约定履行付款义务，已构成违约”。

　　根据刚开始的付款计划， 永辉超市 本应在2024年9月30日前收回约24.19亿元资金，但目前只收回了8.91亿元人民币，公司已向上海国际经济贸易仲裁委员会发起仲裁。记者了解到，万达集团实控人王健林对该股权回购款承担连带责任。

　　苏宁易购和万达集团方面均未透露此前签订的投资协议细节，具体进展仍有待仲裁结果公布。