近期， 涪陵榨菜 在投资者线上会议上介绍了募投项目进展，公司表示，募投项目建设工作在持续进行中，预计从今年年底逐步使用部分窖池，预计明年会新增约3万吨窖池容量。

　　据 涪陵榨菜 介绍，公司目前窖池容量为28万吨左右。

　　在 涪陵榨菜 生产环节中，原材料青菜头一般一年只种植一季，一次收割、全年使用，其收购主要聚焦在春节前后，可以通过窖池，将青菜头提前腌制贮存起来，解决运输和贮存问题。随后，榨菜生产经过一年“三榨三腌”，于次年完成生产，流入市场。

　　 涪陵榨菜 每年收购的原料包含新鲜青菜头及经过初步腌制的半成品盐菜块，半成品价格决定于当年度青菜头收购价及下一年青菜头收成预期。

　　对于 涪陵榨菜 而言，窖池容量决定收购量上限，公司会在价格较低的年份尽可能加大收购量，以平抑原料市场价格大幅波动，充分的原料贮存可以对未来原料价格上涨进行成本对冲。

　　对于 涪陵榨菜 而言，2023年就曾经历过青菜头原材料价格上涨的压力。

　　 涪陵榨菜 在2023年报中表示，报告期内，受干旱天气影响，涪陵及周围地区的榨菜原料青菜头出现减产，青菜头收购价格较去年同期上涨约40%，年初收购的青菜头加工成熟后逐渐于5 月、6月开始投入使用。

　　数据显示，近三年青菜头价格波动较大，2020-2023年青菜头每吨收购价格分别为1250元、800元、1100元。

　　 涪陵榨菜 表示，通过保持合理原料窖池容量等方式，公司近三年榨菜产品毛利率在54%-57%区间波动。原材料价格上涨对公司成本有一定影响，但影响比例在可控范围内。

　　而2024年青菜头收购价较2023年同期下降超3成，一般而言，新收购的原材料从五六月份才开始使用，从财报来看， 涪陵榨菜 2024年盈利能力的确逐季提升，前三季度，毛利率分别为52.11%、49.18%、56.2%，也主要是由于公司新采购季青菜头收购价格降低。

　　 涪陵榨菜 前三季度营业收入、净收入也均呈正增长。

　　公司第叁季度收入同比增长6.81%。 涪陵榨菜 2024 前三季度实现营业总收入19.62 亿元人民币，同比增长0.56%；实现归母净收入6.71 亿元人民币，同比增长1.74%；实现扣非归母净收入6.37 亿元人民币，同比增长5.60%；第叁季度实现营业总收入6.57 亿元人民币，同比增长6.81%；实现归母净收入2.23 亿元人民币，同比增长17.88%；实现扣非归母净收入2.12 亿元人民币，同比增长23.80%。

　　 涪陵榨菜 扩产始于2021年完成的定增。当时 涪陵榨菜 募资32.8亿元人民币，主要投向乌江 涪陵榨菜 绿色智能化生产基地（一期）。该项目建设期为3年，达产后将增加20万吨榨菜产能。

　　不过，该计划在投资者中间一直广被疑问，主要由于当前 涪陵榨菜 各生产基地都有大量产能闲置。

　　数据来源：2024年中报

　　对此，在去年的业绩说明会上， 涪陵榨菜 表示，该项目建成后，将在产能、窖池容量、各品类产品集合生产、数字化营销等方面提高公司生产经营水平，并替换现有部分老旧产能，同时，公司会根据当期消费市场需求情况，逐步采购安置产品生产线，并逐步释放新建产能。

　　投资者对于 涪陵榨菜 扩产的担忧还在于，近几年 涪陵榨菜 的销量一直下滑，榨菜类产品2019年到2023年的销量分别为11.86万吨、13.56万吨、13.48万吨、11.78万吨和11.33万吨，已经跌至了2019年前的水平。

　　对于销量的下滑， 涪陵榨菜 认为，自2021年底起的价钱调整，尤其是榨菜的提价，逐步传导至市场，对2022年的销售发生了明显的不良影响。

　　不过， 涪陵榨菜 没有降价的打算，而是调整了产品结构，2023年初推出了60g策略性产品进行了2元价格带补充。

　　今年以来， 涪陵榨菜 也屡次强调2元价格带产品的重要性，认为2元价格带产品补充了公司产品价格带的空缺。

　　在最近的投资者线上会议上， 涪陵榨菜 表示，公司未对榨菜品类做战略调整，仍然以榨菜为基础，70g为主力产品进行销售，60g产品是公司轻盐系列产品升级后作为夯实2元价格带基础产品，目前60g产品占比25%左右。

　　在2024年， 涪陵榨菜 还在销售上进行了多个调整，上半年经销商从去年底的3239家削减至2815家，净减少了424家，减幅超过10%。另外， 涪陵榨菜 的销售费用同比减少了16.23%至1.59亿元人民币，品牌宣传费也减少了86.24%。

　　但这些策略能否解决 涪陵榨菜 销量下滑问题，让公司业绩增长不再依赖原材料价格下滑，目前还是未知数。