白糖

　　观点：糖业自律公揭发布，内外走势分化

　　巴西榨季已经进入尾声，市场等待巴西10月下半月产量数据，目前大部分机构对巴西中南部本榨季糖产量预估已经聚拢在3800-3900万吨，榨季初对巴西丰产的期待基本落空，原糖9月下旬走高即是对该因素的反馈。

　　印度食品部预计2024/25榨季的糖产量为3300万吨，能够满足国内2900万吨的年消费量和生产乙醇所需的450万吨糖。当前印度北方邦已经有约32家糖厂开榨，印度制糖业敦促政府允许本榨季（10月至次年9月）出口约200万吨糖，这样糖厂就不会因预期收成较好和期初存货充分而发生过剩的账面成本。印度在2022/23榨季出口600万吨糖，尔后政府没有分配任何糖出口配额。今年印度生物乙醇分流和出口政策，将对明年全球白糖价格走势形成关键指引。

　　周五晚盘，郑糖反弹强劲，与原糖走势背离。消息层面，上周五广西制糖行业发布自律公约：糖厂承诺开机生产时间不早于2024年11月20日，对系列行业乱象形成书面约定，保障蔗农种植收益，增进行业健康发展。

　　策略：郑糖周五晚盘走势强于外盘，盖因国内行业自律公告刺激。不过新榨季国内新糖增产，替代品进口尚无新规约束的情景下，未来供需格局仍旧宽松，短时间盘面维持振荡思路，暂时观望。

　　鸡蛋

　　观点：部分产区走货转好，短时间蛋价偏强运行

　　10月新开产蛋鸡小幅减少，同时近期淘鸡出栏不断提升，在产蛋鸡总体存栏略降；尤其新开产蛋鸡减少，小码蛋小幅走强。当前正处于需求淡季，不过在短时间电商节备货支撑下，产区蛋价稳中走升。另外外部市场对蛋价多空交织，其中饲料端豆粕玉米走势分化，而蔬菜价格不断回落。

　　总的而言，当前老鸡淘汰小幅增加，鸡蛋基本面供需双减，蛋价在前期下降后供需总体处于平衡状态。而当前处于需求淡季，但短时间电商节备货支撑下部分市场走货转好，蛋价偏强运行，同时当前期货主力基差偏大，盘面仍以逢低做多为主。

　　玉米

　　观点：11月USDA报告利多美玉米，国内玉米振荡走低

　　国外，11月USDA报告小幅下调美玉米及全球玉米的产量和期末库存，报告中性偏多，美玉米振荡收涨。

　　国内供应方面，近期全国天气良好，秋收工作基本完成。国内玉米供应充分，且产地气温较高，玉米贮存难度较大，产地卖压持续存在，东北潮粮上量增加钱格互有涨跌，山东深加工门前到车辆偏多，现货多有下跌。

　　需求方面，近期生猪二育情绪增加，且高温减弱，养殖企业对玉米需求有提升预期，饲料及养殖企业存在补库需求；同时加工企业开机增加，加工需求好转。另外东北新粮收购增加，对粮价存在支撑。

　　总的而言，11月USDA报告中性偏多支撑美玉米走势偏强。而国内玉米收获基本完成，叠加气温偏高贮存难度大，玉米上市压力持续存在，尽管东北储蓄收购持续，但上量偏多东北玉米价格偏弱；华北农户近期上量整体偏多，加工企业报价互有涨跌；短时间产地现货整体偏弱，盘面回归跌势。

　　豆粕

　　观点：11月USDA报告超预期利多，短时间连粕振荡偏强

　　成本端，11月USDA报告下调美豆单产至51.7蒲/英亩低于预期，同时对产量、消耗量和期末库存均有下调，对全球大豆产量和期末库存下调，整体调整幅度超出市场预期，报体明显利多支撑美豆振荡上涨。

　　国内，10月进口大豆到港809万吨，创近4年同期最高水平，近期油厂开机率保持低位，豆粕成交及提货旺盛，大豆及豆粕处于持续去库阶段。

　　总的而言，11月USDA报告超预期利多支撑美豆上涨。国内油厂大豆及豆粕供应整体充分，但面临持续去库过程，边际转好预期对短时间连粕形成支撑；不过近期巴西大豆产区天气仍表现良好，或限制美豆及连粕上上涨幅度度。

　　棕榈油

　　观点：今日MPOB报告公布，内外棕榈油延续偏强走势

　　上周内外棕榈油继续冲高。

　　产地，预计10月末马棕库存降4%左右。USDA11月报告美豆单产环比降1.4蒲/英亩，出口降0.25亿蒲，压榨降0.15亿蒲，期末库存降0.8亿蒲；巴西大豆播种超半。

　　国内，棕榈油刚需为主，供需双弱。豆油日成交较好。

　　策略，巴西大豆播种过半，阿根廷开始播种，南美暂缺炒作题材。USDA11月报告美豆单产、出口、压榨均减，期末库存环比回落；供应略减不过整体仍维持丰产，CBOT大豆盘中短暂冲高；另外市场对美国可能对废弃食用油征收关税的期待支撑，CBOT豆油飙升至近4个月高点，带动CBOT大豆站稳1000关口。10月马棕减产、出口增加，预计月末库存止涨回落，印尼棕榈油库存偏低，产地整体供应压力不大；印尼B40在2025年实施，且计划2028年实施B50，产地消费增加造成出口收缩担忧；产地强支撑下内外棕榈油继续冲高，油脂整体延续强势。操作上，棕榈油前低继续持有，新单仍建议逢低滚动短多参与。关注今日公布的MPOB报告。

　　生猪

　　观点：供应较为充分，需求支撑有限

　　供给端，进入秋冬季节更替时段，猪场出现疫病风险加剧，普通散养户及规模场认价卖猪较积极，部分地区猪场有零星病发现象，市场有着一定的恐慌抛售情绪，当前生猪供应整体较充分。

　　需求端，屠企宰量窄幅波动，随着天气转凉和季节性旺季的来临，整体宰量后续有望稳中向好，短时间还未至消费旺季，增幅相对有限，关注其连续性。

　　目前，在肥标价差持续高位的情景下，宰后均重持续下降，表明养殖户出栏积极性持续增加，二育入场十分谨慎，市场看涨和看跌情绪并存，预计猪价仍以振荡为主！

　　操作建议：高度关注体重、宰量及出栏进度，操作上长线空单可继续持有，未持仓者暂观望。

　　花生

　　观点：现货整体稳中偏强，盘面短线波动或增大

　　各地新花生全面上市中，整体供应与去年接近。目前终端接受高价能力有限，贸易商利润压缩，高价采购表现谨慎。油料米成交良好，对通货价格造成提振，商品出货表现一般，强逼价格只能被动跟涨，且存在加工利润倒挂问题。进口米近日有部分货源逐渐到港，报价偏低，同时新季进口米月中也开始逐渐报价，进口米因性价比有一定优势，或拖累各地米报价。花生价格继续大幅上涨缺乏足够动力。利多：低价农户不认卖，基层上量不大；油厂全面收购中，油料米消耗进度尚可；中间环节库存水平不高，行情再度转强后，看涨情绪有所升温，中间商挺价心理较强；油脂类整体行情偏强，在情绪上或带动花生价格暂时稳定。目前来看，前期盘面价格窄幅振荡时间偏长，短时间价格波动或增大，01合约 8000-8600区间振荡概率较大；波段交易者，可结合期权构建合适策略。