财联社11月13日讯 在政策持续催化下，自9月24日以来，并购重组案例明显增多，相关概念指数领涨市场。

　　据Wind统计，截至11月9日，仅仅45天内，A股上市公司累计已经有130项重大资产重组相关公告，其中36家上市公司为新增并购重组事项。中证万得并购重组指数相较9月20日已录得59%收益，上涨幅度明显高于万得全A与上证指数。

　　图：9月末直到今天中证万得并购重组指数走势

　　数据来源：Wind，财联社整理

　　民生固收首席谭逸鸣表示，化工、机械设备、轻工制造等周期行业并购重组较为常见，民企并购重组积极性在提升，其中转债上市公司响应较为积极。

　　据Wind数据显示，9月24日政策前，转债发行人年内仅 新天药业 、 运机集团 、 雅创电子 、 大叶股份 等公告重大资产重组事项，不过尔后转债发行人重组并购事项增多，包含境外并购、同一控制下产业整合、跨行业收购、发行定向可转债收购等现象不断。

　　如 道恩股份 (002838)11月11日晚公告称，拟通过发行股份及支付现金的形式收购山东道恩钛业股份有限公司（简称“道恩钛业”）100%股份并募集配套资金，就是同一控制下产业整合的典型案例。

　　公开数据显示，作为以从事改性塑料、热塑弹性体等 新材料 业务为核心的民营上市公司， 道恩股份 生产的产品主要应用于汽车交通、家电通讯等领域，与道恩钛业聚焦 钛白粉 生产加工有较强的产业链上下游关联性。据企查查显示，道恩钛业控股股东为道恩集团有限公司，而后者同样是 道恩股份 的母公司，道恩钛业与 道恩股份 同属道恩集团实控人于晓宁的控制。

　　尽管 道恩股份 董秘王有庆在接受媒体采访时表示，并购道恩钛业可提供公司高性能 锂电池 正极材料的创新和升级，进一步丰富上市公司高分子材料的色彩和种类，会实现‘1+1>2’的协同效果，有助于 道恩股份 实现高质量发展，但在外界看来，原本拟上市的道恩钛业不再继续进行IPO，反倒本次收购变相实现了道恩钛业的资本化。这种“资金对敲”的并购重组案似乎市场也其实不买单，公司股票在12日开市复牌后一字板涨停后，今日炸板跳水，收盘跌0.07%报14.62元，道恩转债今日下跌幅度3.06%，转股溢价率117.46%。

　　据中证鹏元评级报告显示， 道恩股份 评级AAA，旗下仅有一只道恩转债，存量规模3.58亿元人民币，票息2.0%，转股票价格27.84元。中证鹏元在报告中表示，公司项目投资较大，对后续投入造成一定资金压力，且建成后新增产能消化情况有待观望，同时公司原材料价格受国际油价波动影响较大，仍需关注其对公司主业盈利能力的影响。

　　值得注意的是，今年以来， 道恩股份 财务压力攀升。截至2024年9月， 道恩股份 货币资金、交易性金融资产合计4.64亿元人民币，较期初减少6821.53万元；短时间借款7.35亿元人民币，较期初增加2.61亿元人民币，货币资金已无法覆盖短债，短时间偿债压力骤升。另外， 道恩股份 长期借款余额1.98亿元人民币，应付债券余额3.33亿元人民币，有息负债合计高达12.71亿元人民币，较期初大幅增长52.78%。