汽车智能硬件龙头 德赛西威 （002920.SZ）8月16日晚间披露公司半年报。

　　上半年公司实现营业收入87.24亿元人民币，同比增长36.16%；实现归属于上市公司股东的净收入6.07亿元人民币，同比增长16.47%。

　　这是 德赛西威 上市以来的半年报新高，却也是公司销售毛利率最低的时刻。其销售毛利率由去年全年的23.03%降直到今天年上半年的20.65%。

　　与第壹季度相比， 德赛西威 二季度营业收入增加了7.58亿元人民币，归母净收入反而降低了超过5,000万元。

　　8月17日， 德赛西威 股票价格大幅低开，截至午盘收141.49元，跌4.19%。

　　智能驾驶业务毛利降11个百分点

　　 德赛西威 包含智能座舱、智能驾驶和网联服务三大业务。

　　智能座舱及智能驾驶均为为汽车智能化的核心赛道。上半年在 新能源 汽车产销量增速均超过40%的环境下， 德赛西威 的营业收入表现尚可。

　　其中，智能驾驶业务上升速度较快，贡献了18.39亿元的营业收入，增幅超过86%，占总营业收入比重已超过20%。

　　这一业务营业收入大增的原因在于，高算力智能驾驶域控制器已在理想汽车、路特斯、上汽等客户的车型上配套量产，同时 德赛西威 称，更多轻量级、高性价比智能驾驶辅助方案获得多个项目定点，即将实现量产。

　　 德赛西威 支撑产品智能座舱业务已发展至第四代，但这一业务去年营业收入占比超过八成，今年却拖了后腿。智能座舱业务上半年实现营业收入62.51亿元人民币，同比增幅为18.57%。智能座舱的营业收入占比也由超过八成左右降至七成左右。

　　中报称，公司第叁代智能座舱域控制器已在理想汽车、奇瑞等众多客户的车型上配套量产，第四代智能座舱域控制器已获得多个项目订单。

　　另外，业务基数较低的网联服务及其它业务，增长超过3倍，也实现了6.35亿元的营业收入，成为增速最快的业务。

　　 德赛西威 2023年上半年各业务营业收入表现（元）

　　智能驾驶业务虽营业收入增幅高，但其毛利率较智能座舱业务低。其上半年毛利率为17.01%，比去年同期降低了多达11个百分点。这也是公司整体毛利率大降的主因。

　　总之， 德赛西威 表示，近年来订单储蓄快速提升，未来订单获取空间明显扩大，为业务持续增长打下良好的条件。

　　“随同着国内L2、L2+级ADAS产品渗透率的快速提升，公司轻量级智能驾驶域控制器有望迅速迎来爆发式增长。”在接受投资者调研时， 德赛西威 董秘章俊如此表示。

　　 招商证券 也认为，随着汽车智能化的进一步深入，智能驾驶市场有望爆发增长。该机构预计到2025年全球智能驾驶市场空间4176亿元人民币，国内市场空间1704亿元人民币。

　　 德赛西威 下半年还有新增产能投入生产。惠南工业园二期项目工厂即将投入生产，中西部基地项目亦已启动。

　　另外，海外市场也成为 德赛西威 下一个增长方向。

　　“希望通过国际化打开更大的发展空间。” 德赛西威 表示，公司欧洲公司第贰工厂的产能逐步提升，3D实验室建设有序开展，新收购的天线测试和认证公司ATC已融入公司经营体系。

　　第壹、二大股东换座

　　值得注意的是， 德赛西威 控股股东刚完成大比例减持。减持时间刚好错开财报窗口期，且减持十分迅速，披露后不到半年月便顶格完成减持计划。

　　 德赛西威 控股股东 惠州市 创新投资有限公司（下称“惠 创投 ”）因自身资金需求，在今年7月11日至17日以大宗交易方式累积减持公司股份1,110万股，占总股本比例的2%，减持均价149.53元/股，合计套现金额16.60亿元人民币。

　　减持完成后，惠 创投 持股比例由29.45%降至27.45%。同时由第壹大股东降为第贰大股东。

　　持股比例28.30%的广东德赛集团有限公司（下称德赛集团）由第贰大股东升至首位。

　　座次更替的最大不同之处在于，惠 创投 由 惠州市 国资委全资控股，而德赛集团则为公司核心管理层控股。

　　不止如此，惠 创投 还通过参与转融通证券出借业务出借公司股份合计550万股，占公司总股本的约1%。8月7日，控股股东又提出转融通计划，拟出借不高于1,110万股，即不高于总股本的2%。

　　 德赛西威 控股股东减持情况

　　开源证券研报认为， 德赛西威 作为国内汽车智能化龙头，产业大潮下，股东资金需求引发的减持不会影响公司长期竞争力。并预测其今年实现归母净收入15.86亿元人民币。

　　同时， 招商证券 研报认为， 德赛西威 客户结构优异，在手订单丰满，自2020年以来订单规模年复合增长率达到70%。公司是少有的渗透率低、成长空间大、竞争格局好、质地优异、业绩能见度高的汽车零部件标的，预计公司2023年盈利16.10亿元人民币。

　　可见，行业需求前景明朗， 德赛西威 营业收入已不愁，但不理想的毛利率亟待提升。