中国基金报记者米洛

　　尚未实现盈利，却高调捐出一千多万元人民币，获得款项的医院后来还成了客户。

　　对于这一切，键嘉医疗却表示，捐献与后续销售无关。

　　8月16日，拟赴科创板上市的键嘉医疗披露了审核问询函回复意见。与在招股书中轻描淡写不同，公司对2021年超过千万元的捐献予以详细披露。

　　根据公司介绍，其向上海广慈转化医学研究发展基金会（下称“基金会”）捐献了1100万元及5台 机器人 ，后由基金会将捐款及设备捐献给6家医院。

　　6家医院中，有两家为公司的临床试验中心，还有一家在被确认为捐献对象半年多后，成为公司的顾客。

　　对此，键嘉医疗表示，捐献是从社会公益价值动身，能够有效增进医学进步，也是其履行社会责任的一种体现，并通过公司、基金会的内部流程认定捐献不具备商业价值。

　　只是，键嘉医疗自成立直到今天，几乎没有营业收入，亏损额连年增加，公司为了获得研发资金选择第五套标准拟冲击科创板。

　　在对资金如此渴求的情景下，键嘉医疗仍然为了公益事业对外大手笔捐献。后续一旦上市募集大量金额，公司是否会进一步加大捐献，而不是选择将盈利划分给股东呢？

　　值得强调的是，键嘉医疗的股东不乏知名机构，例如软银、老虎基金等。

连年亏损却大笔捐献

　　键嘉医疗建立于2018年12月，公司主要业务是手术 机器人 及相关产品研发、生产和销售，主要产品为ARTHROBOT 髋关节置换手术 机器人 。

　　由于尚未实现创收，键嘉医疗选择了科创板第五套上市标准。

　　2019年至2021年及2022年前三季度，键嘉医疗的归母净收入分别为-3228.09万元、-4991.92万元、-9918.21万元及-27702.67万元。

　　虽然键嘉医疗没能实现营业收入，且亏损不断放大，但公司却在2021年宣布对外捐献1473.85万元。

　　根据公司披露，2021年12月，其与基金会签署协议书，以现金1000万元和5台骨科手术 机器人 捐献设立智能骨科创新项目转化基金。

　　2022年5月，捐献对象确认为6家医院，分别是西安交通大学第贰附属医院、上海第六人民医院、北京大学第叁医院、四川大学华西医院、上海交通大学医学院附属瑞金医院及 新疆维吾尔自治区 人民医院。

　　营业收入都没有，却对外大手笔捐献。对此，键嘉医疗在回复意见中表示，捐献现金及机器在医疗器械行业其实不鲜见，并举了仁会生物此前的案例。

　　回查仁会生物上市过程，其捐献行为恰是审核关注的关键。

　　彼时，仁会生物表示，其与白求恩基金会签订的《捐献协议》涉及的“关爱项目”属于救助类社会公益项目。尽管如此，公司还是在2019年提前终止了“关爱项目”。

　　然而，仁会生物最终没能走通科创板IPO之路。2021年，仁会生物主动取消了IPO申请。

获赠医院不简单

公司否认存在商业贿赂

　　仔细观察获赠医院名单，不难发现，其中部分医院的身份不只是受赠对象。

　　例如，西安交通大学第贰附属医院、北京大学第叁医院均为键嘉医疗的临床试验中心。

　　对此，键嘉医疗表示，中标评审程序经过公开、公正、独立遴选发生，与公司前期和上述医院开展的临床试验合作不存在关联性。

　　除了2家是自己的临床试验中心， 新疆维吾尔自治区 人民医院在被列入获赠名单后，很快成了键嘉医疗的顾客。

　　2022年5月，上海广慈基金会公示了拟批准的捐献单位，在原有与公司协议约定的1000万元资金和5台骨科手术 机器人 捐献的条件上，增加1项100万元的援疆项目捐献。

　　仅仅半年多后，2023年1月，键嘉医疗就中标了该医院的采购项目。

　　对此，该医院表示，基金会捐献的 100 万元是用于与该院开展合作研究的基金，该笔捐献与键嘉医疗在该院中标并销售手术 机器人 产品完全无关，键嘉医疗的产品是通过正规、合法的招投标程序入院的。

　　需要谨防的是，截至回复意见披露时，键嘉医疗仅中标了7个医院。

　　对此，交易所在问询函中直言，捐献医院确按时是否已与键嘉医疗达成采购意向单、键嘉医疗是否存在商业贿赂或不正当竞争情形。面对这些问题，键嘉医疗均予以否认并给出了访谈结果。

不差钱却大额募资

　　在几乎没有营业收入的情景下，选择冲击科创板，其实其实不是键嘉医疗账上没钱。

　　申报材料显示，2022年9月末，键嘉医疗持有大额存单非流动资产3.28亿元人民币，占公司总资产的比率超过60%。

　　较大的大额存单来自 LYFE、Tiger GlOBAL（老虎基金） 在2022年缴纳的新增注册资金，合计5200万美元。

　　不过，拿到了增资后，不存在境外经营情况的键嘉医疗并未将款项立即转为人民币，而是在持有美元存款的同时，购入远期外汇合约。

　　3.28亿元对键嘉医疗意味着什么？

　　报告期内，公司研发费用金额分别 2911.48万元、3619.65万元、5555.44万元和5270.78万元。

　　这意味着，目前键嘉医疗仅大额存单就是上述三年一期研发费用总和的约两倍。

　　不过，根据键嘉医疗的计划，这笔资金显然不够。

　　公司拟通过此次IPO募资15.01亿元人民币，其中手术 机器人 技术研发项目、研发中心建设项目、手术 机器人 及配套器械生产基地建设项目、营销网络建设项目分别投入4.53亿元、3亿元、2.67亿元、8059.28万元。另有4亿元拟用来补充流动资金。

　　其中，营销网络建设项目中，有4260万元为市场宣传推广费用。

　　公司表示，市场宣传推广费用中含各类 机器人 临床培训中心开办各培训活动的培训活动费用，和自办学术推广会议及参加第叁方学术会议的推广活动费用，合计4260万元。

　　从以往情况来看，键嘉医疗的真实宣传推广费其实不算高。

　　2021年及2022年1-9月，键嘉医疗宣传推广费金额分别为42.73万元和885.84万元人民币，2022年1-9月增幅较大主要系向终端医院提供推广试用样机所致。

　　与上述募投项目表述较为接近的是会务费，报告期内，公司会务费金额分别为59.58万元、163.42万元、445.51万元和356.94万元。

　　在学术推广费备受争议的当下，键嘉医疗拟募集的4260万元将如何使用？

　　另外，公司拟募集的4亿元补充流动资金也值得探讨。

　　对此，键嘉医疗的解释是，研发需要资金储蓄、人才储蓄。可公司上述拟募投的研发项目均设置了铺底流动资金，而公司已经开始收获订单，且通过股份支付来激励员工。在此情境下，仍预留高额的流动资金用来招徕人才，未免令市场对其使用效果心存担忧。