曾被誉为“造车新势力四小龙”的威马汽车，欲通过资本市场来实现自救，但借壳上市却宣告失败。
9月10日，威马汽车在其官方微博发文称，经过深思熟虑，其自愿终止与Apollo出行在港交所的RTO（反向收购上市）进程。目前威马汽车仍是Apollo出行的重要股东，未来将继续支持Apollo出行的发展。
上市之路一波三折
早在威马汽官宣前夕，收购方Apollo智慧出行集团有限公司（以下简称“APOLLO出行”）对外阐述了深条理原因。
9月8日，APOLLO出行在港交所公告称，相关各方已同意终止收购威马协议，因此收购事项及配售事项将不会进行。公告提及，终止收购的原因包含全球市况动荡、金融市场氛围持续不确定和短时间经济复苏等原因。 
据公告
显然，Apollo出行这一纸公告，无疑宣告着百亿收购计划已然终止，以此完全击碎了威马汽车梦寐以求的上市愿景。
今年1月，Apollo出行发布公告，声称将以20.2亿美元（约合人民币148亿元）向威马汽车收购威马汽车子公司，通过以每股0.55港元配发288亿股的形式进行结算。在完成此次收购后，威马汽车方面将持有311亿股Apollo出行股份，持股比例达到68.26%。
公告显示，所得款项的70%将用于进一步发展威马的设计、开发、制造及销售高性能顶级超跑及智能电动乘用车等业务，20%用于稳固电池和芯片等供应链体系。
当时市场普遍认为，急需“输血”的威马汽车就此明确了其借壳上市融资的路径。随后威马汽车总裁沈晖则在个人微博上引用影片《芙蓉镇》的台词借此表态：“活下去，像牲口一样活下去”。
看似一句玩笑话，实则袒露了威马汽车的生存困境，且传递出对融资上市的迫切愿望。
值得强调的是，此前威马汽车还曾尝试登陆科创板，积极寻求上市的可能。2021年1月，上海证监局发布公告称，威马汽车已具备辅导验收及科创板上市申请条件，上海证交所即将受理其递交的申报材料。然而，在随后的审查进程中不断有问题爆出，其科创板上市之路最终渺无回应。
对此，有业内人士指出，从最初寻求海外上市到申请科创板IPO再到今年向港交所递表，威马汽车的上市之路可谓一波三折。但不难发现的是，其通过上市来实现融资的意愿格外强烈。
收购双方均陷亏损
金融投资报记者从企查查获悉，Apollo出行主要从事投资控股，另外，其附属公司主要业务有设计、开发、制造及销售高性能顶级超跑和豪华智能电动乘用车和提供出行技术解决方案等。
Apollo出行今年上半年财报显示，其上半年营业收入大幅缩水至1.28亿港元，较上一中期减少72.5%；其净亏损高达8243.8万港元，经营状况转盈为亏。公告解释称，Apollo出行业绩跳水的主要因素来自车载平台授权的授权收入减少，和出售了若干附属公司。
受消息层面影响，9月11日，APOLLO出行（00860.HK）微涨1.08%，截至收盘，报0.094港元/股，总市值约9.04亿港元。
另一方面，威马汽车的情形也不容乐观。
从威马汽车此前递交的招股书来看，2019年-2021年，其归母净收入分别亏损44.45亿元、50.84亿元和82.05亿元人民币，三年间合计亏损174亿元人民币。2021年，威马汽车实际已经资不抵债，其净资产为-205亿元人民币。
在黑猫投诉平台上，金融投资报记者发现关于威马汽车的投诉达360余条，主要集中于维保承诺不实现、售后不处理问题、APP无法使用、维修找不着配件等诸多问题。另外，企查查风险信息显示，威马汽车存在多个被执行人信息，身为被告的案件数量达34件。 
据黑猫投诉平台
因而可知，收购双方的业绩均显露颓势，这也让威马汽车借壳上市的难度系数再度拔高。种种迹象表明，威马想要“翻盘”的期待或已非常渺茫。
另外，随同着逐步扩大的亏损、日益增加的负债，且不断曝出的合约纠纷等负面消息，也持续打击着资本市场对其的信心，威马汽车能否走出泥潭将面临更多的不确定性。
累计融资超200亿元
要知道，曾被誉为“造车新势力四小龙”的威马汽车，曾经是融资最多的造车新势力之一。
企查查显示，成立直到今天，威马汽车共进行了A至D轮合计11次融资，累计融资超200亿元人民币。而其背后站着一群阵容豪华的投资方，包含百度、腾讯投资、红杉中国、盈科资本等，另外也有多家地方基金参与投资，不乏长江产业基金、合肥产业引导基金、昆山产业基金等的身影。
值得强调的是，2020年9月，威马汽车宣布完成100亿元D轮融资。一时间，风光无限，羡煞旁人。
公开信息显示，上述融资由上海国资投资平台和 上汽集团 联合领投，百度与海纳亚洲 创投 基金（SIG）继续参与此轮融资，湖北长江产业基金、苏州昆山产业基金、湖南衡阳国有投资平台、安徽合肥产业基金、国投创益产业基金、广州金融控股集团等国有产业投资者跟投。
然而，在 新能源 汽车行业方兴未已的当下，威马汽车早已落伍。
一组数据最为直观。乘联会公布的数据显示，在 新能源 车方面，今年上半年累计零售308.6万辆，同比增长37.3%。而在Apollo出行在拟收购威马的公告中透露，去年上半年，威马汽车仅售出1.65万辆电动车。
如今翻看新势力销量排行榜，威马早已从榜单中消失，公司方面也从未参与每月主流 新能源 汽车公司销量数据的集中公布。
目前来看，“造车新势力四小龙”境遇判然不同。其中蔚来、小鹏汽车表现更为显眼，已各自完成IPO走向资本化，反观威马汽车，或已危矣。
