近日安踏(02020.HK)旗下Amer Sports(亚玛芬体育)拟赴美股IPO的消息引发了市场的重视。

　　数据显示，截至9月11日的近20个交易日南向资金累计增持安踏达934.4万股，以期间均价计涉资约7.94亿港元。

　　据媒体透露，Amer Sports此次IPO的估值达100亿美元，以现行汇率计超700亿元人民币。

　　来源：Amer Sports官方网站

　　资料显示，亚玛芬旗下拥有一众高端品牌，包含始祖鸟、萨洛蒙、威尔胜、Peak Performance及Atomic等。其中最为市场熟知的便是知名户外品牌始祖鸟。

　　在户外用品行业，始祖鸟以其昂贵的销售价格而闻名，甚至可对标爱马仕、LV等奢侈品品牌。此前一度还曾被国际体育用品巨头阿迪达斯并入麾下。

　　而2018年年底，安踏联合方源资本、腾讯等机构组成的财团启动对Amer Sports的收购，交易对价为约370亿元人民币，其中安踏在该笔交易中的出资约合330亿元人民币。

　　这意味着若Amer Sports成功在美股上市，作为主要投资人的安踏即可收获一笔不菲的账面收益。

　　但相比于上市造成的资产升值，Amer Sports对安踏业务造成的额外成长性或成为市场更为关注的要点。

　　相信大伙都明白，2009年，安踏曾以3.2亿元从百丽国际手中买下时尚运动品牌FILA的中国运营权后，FILA在安踏的运营之下进入连续多年高速增长，成为安踏近年来当之无愧的“增长点”。

　　财报信息显示，截至2023年上半年，FILA品牌的营业收入已达122.2亿元人民币，占安踏同期收入的41.2%，其13.5%的收入增速也远超安踏主品牌的6.1%。盈利能力方面，FILA更是以69.2%的毛利率领先安踏旗下其它品牌。

　　有FILA的成功经验在前，市场自然对Amer Sports的表现也有所期待。

　　据了解，安踏此前还定下了‘2025年亚玛芬体育旗下品牌营业收入达1000亿元’目标，而安踏2022年全年的营业收入也仅为536.5亿元人民币。

　　不过，此前安踏财报显示，2019—2021年，安踏全资持有亚玛芬的合营公司AS Holding分别亏损10.92亿、11.4亿和1.54亿，三年连亏近24亿。

　　但值得注意的是，国元香港分析师何丽敏8月31日发布的报告显示，2023年上半年Amer JV收入同比增长37%至132.9亿元的收入，同期息税折旧前净收入同比增长149%至17.8亿元人民币，在便剔除5.2亿元的减值后也实现了盈亏平衡。

　　这也意味着Amer Sports对于安踏而言正在从一个业绩上的“拖累”逐渐转变为正面贡献，这一变化或对市场的期待形成影响。

　　国元香港还表示，基于安踏下半年利润弹性的延续性及确定性，和明后年Amer利润逐步释放，预计安踏2023-2025年的营业收入将分别为616.4 、707.8 、808.6亿元；同期净收入或达98.3、117.1、137.7亿元人民币，同比增速或分别达29.5%、19.1%及17.6%。