与6月份理财规模环比下滑不同，7月上旬 【银行理财】迎来“开门红”。 中金公司 发布的数据显示，7月上旬， 【银行理财】规模增长1.07万亿元人民币。

　　 【银行理财】规模的变化受多方面原因影响，包含存款利率、宏观经济环境、市场竞争和投资者风险偏好等。

　　展望未来，多位受访业界人士表示，仍然看好理财市场修复趋势得到延续，今年 【下半年】， 【银行理财】规模将逐步回升。

　　7月初理财存量

　　规模快速恢复

　　 中信证券 此前数据显示，2023年6月份理财规模环比减少了1.19万亿元至25.34万亿元人民币，降幅达4.49%。 中金公司 最新研报数据显示，7月上旬，理财行业规模扩容1.07万亿元人民币，截至2023年7月10日，全市场规模已修复至26.65万亿元人民币，较3月末低点累计增长1.61万亿元人民币。

　　 广发证券 固收团队最新发布的数据显示，截至7月14日， 【银行理财】存量规模较7月7日上升3324亿元至26.93万亿元人民币。其中，理财子公司规模较7月7日上升3674亿元至22.71万亿元人民币，延续季末规模下降之后的回升趋势，但动能边际减弱。分投资方向看，现金管理型规模上升幅度最大，较上周增长1663亿元至8.1万亿元人民币，环比增幅为2.1%。

　　从产品端来看，7月上旬 【银行理财】规模增长超万亿元人民币，主要来自现金管理类 【理财产品】和固收类 【理财产品】。期限较短、流动性较好的纯固收产品更受到市场的欢迎。

　　就上述现象， 中信证券 首席经济学家明明对《证券日报》记者表示，7月份理财规模的回升主要是6月底由于季节性因素流入银行表内的银行存款回流到理财，以现金理财为主，由于母行季末考核、理财到期产品多设置为季末，因此季末理财规模往往降幅较大，但下个季度初会很快恢复。

　　另外，定存对理财的“替代效应”有望减弱也是重要因素之一。今年6月份以来，国有大行和全国性股份制银行纷纷下调部分人民币存款挂牌利率，或给 【理财产品】规模恢复提供机会，“刚兑”收益的阈值降低有望提升 【理财产品】的吸引力。

　　 中国银行 研究院博士后杜阳对《证券日报》记者表示，7月份“开门红”主要受供需两方面影响。供给方面，存款利率下调一定水平上降低了其对 【理财产品】的替代效应。同时，今年以来，债券市场修复态势明显，理财公司积极推进高质量发展转型，净值波动减弱，产品收益率企稳回升，理财作为稳健型投资产品的市场竞争力增强。从需求端来看，上半年宏观经济恢复势头良好，有力提振了居民投资信心。同时，经济向好拉动居民就业率，提升收入水平，进一步刺激其投资意愿。

　　理财市场

　　修复趋势将延续

　　对于今年以来 【银行理财】规模变化的情景，《证券日报》记者根据相关数据统计发现，今年一季度，在市场波动下， 【银行理财】市场延续规模下降的 势头。二季度，随着债市行情好转，4月份、5月份连续两个月理财规模出现回升；季末效应影响下，6月末理财规模环比下降。展望未来，多位受访业界人士预计，今年 【下半年】 【银行理财】市场规模将逐步回升。

　　明明表示，目前 【银行理财】已走出了赎回潮的阴影，而表内存款利率在监管指导下不断压降，理财性价比凸显，且此前流入表内的银行存款期限大多在一年以内，回流理财不存在阻碍，理财规模也有在 【下半年】冲量发力的传统，因此 【下半年】理财规模很有可能恢复到29万亿元以上的水平。

　　除上述宏观经济向好、存款利率下调等原因外，6月份以来，多家理财公司公告调降费率，包含固定管理费、产品赎回费等，不断减费让利投资者，提升 【理财产品】的持有体验。在杜阳看来，预计2023年 【下半年】，理财规模或将保持稳健扩张。上述各方因素的影响在 【下半年】将体现得更加充分，从而带动理财市场延续回暖势头。

　　尽管今年 【下半年】 【银行理财】规模或会持续提升，但 【银行理财】收益率大概率会有所降低。明明表示，由于债市收益率相比年初处于低位，新发 【理财产品】面临着比较大的配置压力，新发产品的业绩基准也有所调低，因此 【下半年】理财收益率很难维持上半年的水平，大概率会有所降低。

　　 广发证券 固定收益首席分析师刘郁表示，从产品期限来看，未来 【理财产品】延续短时间化趋势。二季度以来，新增 【理财产品】结构以短时间限产品为主，或与居民风险偏好较低有关，其趋势可能延续。