金帝股份连续三个涨停，做空的投资者成本或超30%。

融券客超高成本

　　做空金帝股份

　　处于风口的金帝股份今日再度涨停，截至最新，已连续收获三个涨停板，最新收盘价44.45元，较上市首日收盘价仍跌近8%。

　　昨日，中国证券监督管理委员会公开回应金帝股份融券争议。中国证券监督管理委员会表示，在上市首日，金帝股份由资管计划通过转融通业务将股票出借给证券金融公司，再由证券金融公司转融券给13家证券公司。中国证券监督管理委员会表示上述融券业务符合当前监管制度，未发现相关主体绕道减持、合谋进行利益输送等诸多问题。

　　其实，数据宝通过查询上海证交所转融通业务发现，在金帝股份上市首日（9月1日），就挂出9笔转融通证券出借的交易，合计融出证券470万股，而金帝股份当日收盘后融券余量为458.32万股，即融券券源基原本自转融通。

　　值得注意的是，这9笔转融券业务的费率相比其它公司高出好几倍，其中有两笔合计24万股的费率达到27%，其它的费率也均在20%以上。券商转融券成本已经达到20%以上，普通投资者再通过券商借到券源，其成本务必高于此，甚至可能达到30%的费率。作为对照，当日1000多笔转融券业务，普遍费率均在3%左右，最高的泽璟制药也仅为7.5%。

　　（图片来源：上海证交所网站）

　　金帝股份上市首日被投资者不惜高成本大量做空，一是其高估的股票价格，最新滚动PE达到54倍，远高于行业；另一是上市首日即大涨，盘中最高上涨幅度一度达到175%。截至9月19日收盘，金帝股份融券余量428.9万股，融券余额1.73亿元人民币。

8月28日转融券量暴增

　　转融资与转融券开始出现逆转

　　转融通业务是为了解决券商融券券源不足而设立。数据宝统计，截至最新，A股转融券余额为1297.26亿元人民币，最新融券余额为896亿元人民币，融券余额占转融券余额比为69%。

　　今年以来，转融券余额基本保持稳中有升趋势，并在8月29日冲上1400亿元大关；在9月7日以后，转融券余额又出现回落，并于昨日跌破1300亿元大关。

　　值得注意的是，在8月28日当天（即出台股市维稳政策的次日），转融券合计融出量达到10.28亿股，为历史上第壹次单日转融券融出量破10亿股。当日市场融券卖出额为84.77亿元人民币，创出历史新高，此前融券卖出额均在50亿元左右。说白了，融券资金在市场高开后选择了做空。

　　另外，数据宝统计还发现，市场转融资和转融券差值出现逆转。从9月12日开始，转融资余额开始高于转融券余额，最新差值为116.59亿元；这是2020年8月3日以来的第壹次逆转，此前均为转融券余额高于转融资余额。

转融券高比例出借股出炉

　　从个股来看，直到今天，有11股转融券余额超过10亿元人民币，包含 金山办公 、 华友钴业 、 澜起科技 、 拓荆科技 等。其中 金山办公 是唯一转融券余额超20亿元的股票，最新余额为23.56亿元；该股也是两市融券余额最高的股票，最新融券余额为20.74亿元人民币，是两市唯一融券余额超20亿元个股。

　　转融券的券源主要来自基金公司、社保基金、投资公司和公司大股东等，从转融券余额较高的股票看，多数为基金高比例持股。例如 金山办公 半年报基金持股比例为18.35%， 华友钴业 、 澜起科技 基金持股均超20%， 拓荆科技 更是超过40%。

　　融券余额与转融券余额的比率（出借比例），可反映出投资者做空个股的意愿；比例越高，说明券商手里的券源被大比例借出做空；比例越低，说明券商手里的券源被较少借出做空。

　　数据宝统计，最新转融券余额在1亿元以上的有253股，其中66股转融券出借比例超过80%， 贵州茅台 、 大秦铁路 、 永太科技 、 钒钛股份 、 泰格医药 、 浙江世宝 出借比例超过100%（券商的券源不是全部来自转融通，即券商自己也有持股）； 广东鸿图 、 慧博云通 、 药康生物 、 中核钛白 、 东威科技 等24股出借比例超过90%。

　　有17股出借比例低于20%， 弘元绿能 、 中国银河 、 天味食品 、 华大智造 、 万孚生物 等7股出借比例甚至低于10%。例如， 天味食品 的转融券余额为1.26亿元人民币，实际融券余额仅为600余万元人民币，出借比例仅为5.16%。