经合组织上调2023年全球经济增长预期

　　当地时间周二（9月19日），经合组织（OECD）发布了新一期经济展望。OECD预计，2023年全球GDP增速为3.0%，较6月份预测的2.7%有所提升；预计2024年全球经济增长将放缓至2.7%，低于6月份预测的2.9%。相关解读，我们来连线恒生中国首席经济学家王丹。

　　劳动力市场紧张是美日共同的困境

　　《全球财经连线》：如何看待经合组织对经济预测的调整？

　　王丹：经合组织将日本和美国的经济预测上调，对欧元区的经济预测下调，这些都是符合当前的市场预期的。

　　几个国家和地区处在经济周期特别不同 的阶段，采取的政策应对手段也是千差万别，而且每一个都面临它们自身独特的问题。好比美国它最大问题是通胀，尤其是工资上涨压力太大，这一方面影响家庭消费，但因为平均工资高了，购买力也比原来要高。同时，美国国内制造业的投资上涨也特别明显，这跟拜登刺激国内制造业的法案有很大关系，但美国和日本共同的困境，都是劳动力市场太紧，工人数量不够。

　　美国很多人疫情之后提前退休了，但日本的老龄化加上移民政策不太友好，其实很难找到那么多劳动力填补空缺，而欧元区整个消费动能很强，但受到能源危机影响特别大，不像美国那样有能源独立自主性，欧元区务必要依赖俄罗斯或其它地方的石油和其它能源，像工业大国德国受到的影响就更大，所以很多企业考虑把生产线搬出去。

　　采用何种货币政策决定于政策目标优先级

　　《全球财经连线》：经合组织称为应对通货膨胀，货币政策应保持限制性。你是否认同经合组织对通胀风险的判断？

　　王丹：经合组织对于经济预测的调整符合预期，政策的应对和政策建议也相当常规。在他们主要的政策建议里，包含紧缩性的或是限制性的货币政策，这也符合预期。

　　因为通胀压力很高时，大部分央行都会采用紧缩的行径把通胀打下来，主要是通过限制投资，因为利息加上去，投资的动力肯定就下来了。但这种方法的短时间副作用也同样特别明显，因为通胀和就业相关性极高，如果通胀很高，通常就业也很好，但如果要大幅加息来控制通胀，那么就要容忍短时间之内相当高的失业率。

　　所以具体采用啥样的货币政策，其实决定于政策目标的优先级。要看政府是更加关注短时间增长，要保就业，还是更关注长期增长，或是保证长期的金融稳定。因为短时间和长期的目标其实不是永远一致的，因此这需要针对不一样的国家、不一样的历史时期来判断，并没有一个通用的共识，也木有一个放之四海皆准的公理。所以对于货币政策怎么制定、怎么执行，可能还是要根据各个国家情况来分别判断。

　　国家发改委：持续巩固我国经济回升向好势头

　　9月20日，国家发展改革委副主任丛亮在新闻发布会上表示，8月份以来，各有关方面延续优化一批阶段性政策、研究出台一批针对性强的新举措、积极谋划一批储蓄政策，系统打出了一套政策“组合拳”，切实稳增长、提信心、防风险，持续巩固我国经济回升向好势头。

　　如何看待发改委对我国经济形势的判断？政策“组合拳”效果咋样，下一阶段还应如何加力？来听听川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳的解读。

　　政策组合拳落地促使经济出现回升态势

　　陈雳：当前面对百年未有之大变局，全球的外部市场形势还是复杂多变的，对我国市场而言，也在努力加强政策的组合拳落地，带动整个经济在疫情之后能够恢复性发展。

　　从8月份相关数据的情景看，整个工业生产的增速在明显地加快，尤其是装备制造业，高技术制造业的增速更加利好。在市场层面，制造业PMI和生产经营活动预期指数，都显现出整个经济释放出一个比较突出的回稳态势。在出口层面，一些领域也有增长性的带动，包含高技术产业中的 太阳能 电池、 机器人 、光电组件的产量、出口情况，都有较积极的结构性的回升。

　　在市场预期层面，关注度很多的是房地产的变化，随着更多的城市“因城施策”，“认房不认贷”的一系列优化措施落地，对接着的传统产业的消息利好支撑也会逐步显现。总而言之，自8月份以来，全面的产业政策、货币政策相关的组合拳的落地，使经济出现了相对较好的回升态势。

　　中国经济料将继续稳步回升

　　陈雳：与之相配套结合的是，消费领域的社零数据和相关的消费指数，都释放出居民信心在消费领域的提振，尤其是即将到来的中秋、十一假期，预计对消费行业的带动也会比较明显。在现今的这种情景之下，再叠加接着政策调控的向往，好比个人所得税基数调整，和扩大对一些重点领域如汽车领域消费（的政策），积极化解地方债，强化对不动产投资信托基金（REIT）的市场普及度。这全面的后续的组合拳很值得期待。

　　随着这全面的组合拳落地，我们有信心四季度的整体经济情况应该会出现较为明显的反弹。中国经济在努力走出外部形势的一些影响，让经济在出口、投资、消费方面有明显的抬升。对整个资本市场而言，活跃的资本市场对实体经济有助推作用。当前这个命题在资本市场层面不断加强，金融实体有机结合，相信中国经济在接着将显现一个稳步回升的态势。

　　英德公布通胀数据

　　当地时间9月20日，英国和德国公布了最新的通胀数据。英国8月消费者价格指数（CPI）同比上涨6.7%，低于7月份的6.8%。德国8月生产者价格指（PPI）同比下降12.6%，环比增长0.3%。

　　如何解读英国、德国最新通胀数据？继欧央行上周宣布加息25个基点后，本周四英国央行预计将做出怎样的决议？ 中国银行 研究院研究员李颖婷为我们造成她的解读。

　　食品价格上涨造成德英通胀居高不下

　　李颖婷：目前，在欧洲主要经济体中，德国和英国通胀率仍维持在较高水平。据欧盟统计局数据显示，8月欧元区调和CPI同比上涨5.2%，并且通胀率自今年4月以来逐月下降。其中，法国、意大利和西班牙8月份的调和CPI同比分别上涨5.7%、5.5%和2.4%。相比之下，德国的调和CPI从5月的6.3%回升至6月的6.8%，再于8月降至6.4%，整体高于欧元区平均水平。8月，英国CPI同比上涨6.7%，自2月以来稳步下降。

　　从具体领域看，食品和能源价格上涨是德国通胀水平难以下降的主要因素。8月，德国食品饮料价格同比上涨9.1%，其中蔬菜价格同比大幅上涨12.4%；德国家庭能源账单同比上涨11.4%，其中家庭用电价格同比上涨16.6%，加大居民负担。不过，今天公布的PPI数据显示，8月德国PPI同比下降12.6%。其中，能源价格同比大幅下降31.9%，电力价格同比下降43.2%。德国作为工业大国，电力价格回落有益于制造业复苏，可能在一定水平上减缓德国工业下滑的速度。

　　在英国方面，与德国类似，食品通胀也是英国通胀居高不下的主要因素之一。8月，英国食品价格同比上涨12.6%，较7月下降0.6个百分点，其中海鲜产品和蔬果价格同比增速较上月明显下降。与德国不同，英国能源价格8月同比下降3.2%，是英国通胀回落的主要因素。同时，英国服务业通胀从年内高点7%回落至8月的6.8%，酒店与交通运输服务价格同比增速较7月值分别下降3.3个和3.6个百分点，在一定水平上帮助英国通胀回落。

　　英国央行周四料加息25个基点

　　李颖婷：从英国今天公布的数据看，英国通胀走势好于市场预期，这将缓解英国央行进一步加息的压力。目前，市场仍然普遍认为本周四英国央行会加息25个基点。假如未来几个月英国通胀可以持续回落，8月很可能将是英国央行年内的最后一次加息。