9月22日,安信证券发布研报,给予 金固股份 买入评级,12个月目标价8.4元。公司阿凡达铌微合金低碳车轮产品兼具钢轮成本与铝轮性能之优势,助力主机厂降本增益,随着产能逐渐释放,有望快速成长为公司增长第贰极。
阿凡达车轮放量在即打开第贰成长曲线
公司自2012年起开始研发对标铝轮属性的创新钢轮“阿凡达”车轮,并于2020年底实现量产。安信证券表示,对照钢轮,阿凡达减重30%、精度翻倍、强度提升2倍、每百公里造成2.5%-5.3%燃油节省、减少15%轮胎磨损,从而造成8%的经济创收提升;对照铝轮,阿凡达成本下降、5-6倍强度提升、5/6的碳排量减少。预计未来阿凡达车轮有望持续在乘用车领域替代铝轮、在商用车领域替代钢轮。
截至2023年9月,公司阿凡达车轮共披露7个乘用车客户定点及2个商用车客户定点,并逐渐开启供货。商用车方面,2022年,阿凡达已供货给国内几大头部重卡主机厂和挂车主机厂,产品也进入了北汽重卡、福田戴姆勒欧曼等产品体系。乘用车方面,定点客户包含 比亚迪 、奇瑞、零跑、长安、通用在内的国内外知名主机厂,且多数开发车型为 新能源 车。公司未来将持续抓住传统汽车向 新能源 汽车转型的机遇,重点开拓阿凡达低碳车轮客户。
产能方面,公司目前已经有富阳2条、合肥2条、南宁1条阿凡达产线建成,产能合计500万只/年。公司未来将继续依托主机厂布局阿凡达生产基地,解决阿凡达车轮产能缺口。根据安信证券测算,公司2024年阿凡达车轮产能或将达1200万只/年,预计2024/2025年,公司阿凡达车轮营业收入有望达11.55/24.00亿元人民币,打开公司第贰成长曲线。
自主研发阿凡达车轮兼具钢铝两者优势
公司阿凡达车轮产品采用自主开发的合金材料,添加铌、钒、钛等微量合金,提升抗疲劳性能。通过自研一体化成型技术和可靠的减薄设备,实现极致轻量化,强度接近动车、飞机的级别,大幅提高驾驶安全性。安信证券表示,通过材料与技术的革新,阿凡达车轮得以实现更轻、更强、更低、更美的目标。
设备端来看,公司2016年全资收购荷兰方泰纳公司,垄断设备制造源头,通过方泰纳的高端智能设备,降低产线建设成本,缩短建设周期,于2022年10月实现方泰纳首台国产化设备下线,完成关键核心技术自主可控。
安信证券表示,公司阿凡达车轮业务在产能、收入、利润端均处于快速增长阶段,给予公司2024年PEG为0.15X的估值,对应相关业务PE65X;公司传统业务稳定,作为行业龙头,给予相关业务15X估值,公司12个月目标价为8.4元/股。