大越商品指标系统

1

　　---黑色

　　铁矿石：

　　1、基本面：17日港口现货成交92.7万吨，环比下降14.5%，本周平均每日成交92.7万吨，环比下降0.2%。本周澳巴发货量小幅回升，北方港口到港量小幅回落，港口疏港量持续回升，明显高于历年同期，港口库存继续保持下降趋势，新一期公布的铁水产量小幅回落中性

　　2、基差： 日照港 PB粉现货871，折合盘面934.8，09合约基差102.3； 日照港 巴粗现货831，折合盘面905.3，09合约基差72.8，盘面贴水偏多

　　3、库存：港口库存12495.17万吨，环比减少10.14万吨偏多

　　4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多

　　5、主力持仓：主力净空，空减偏空

　　6、预期：当下各省市针对粗钢平控并无本质举措，近日市场传言 江苏省 钢厂收到粗钢平控的消息，但尚未收到正式文件。全国极端高温天气下终端需求处于季节性淡季，新一期经济数据不及预期，地产端仍然疲弱。由于前期海外的高发运造成近期国内到港迎来了明显增量，铁矿石的海漂量也处于高位，港口压港迅速回升，短时间需要关注矿价前高的阻力作用。I2309：短时间观望为主

　　玻璃：

　　1、基本面：玻璃生产利润回落至5年历史均值附近，开工率和产量温和回升；短时间产销明显回暖，玻璃厂库向下游转移，中下游补库支撑短时间需求；中性

　　2、基差：浮法玻璃河北沙河安全大板现货1772元/吨，FG2309收盘价为1670元/吨，基差为102元，期货贴水现货；偏多

　　3、库存：全国浮法玻璃企业库存5234.50万重量箱，较前一周下跌6.36%，库存在5年均值上方运行；偏空

　　4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

　　5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

　　6、预期：中下游补库造成厂库去化但连续性存疑，短时间玻璃预计振荡运行为主。FG2309：日内1680-1740区间操作

　　焦煤：

　　1、基本面：主产地区煤矿安全检查愈加趋严，安全事故频发地区停、限产情况有所增加。目前多数煤企生产较为正常，随着焦炭市场走势继续向好，带动煤企销售情况良好，部分地方煤矿报价及竞拍价格大幅上涨，焦煤市场成交向好；偏多

　　2、基差：现货市场价1520，基差101；现货升水期货；偏多

　　3、库存：钢厂库存726.1万吨，港口库存227.3万吨，独立焦企库存713.2万吨，总样本库存1666.6万吨，较上周增加9.4万吨；偏空

　　4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

　　5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空

　　6、预期：部分地区焦企内原料煤库存较低，叠加部分优质资源供应紧张，支撑焦煤价格偏强运行。目前市场多持向好心理状态，主流产地安全检查进一步推进，且部分焦煤煤种偏紧，加之焦企对焦煤需求旺盛下，预计短时间焦煤价格或稳中偏强运行。焦煤2309：1400多，止损1380。

　　焦炭：

　　1、基本面：焦价经过首轮提涨，焦企利润稍有修复，但原料端焦煤价格持续上涨，焦企入炉煤成本增加，造成焦企利润仍在下滑，部分焦企继续保持限产的状态，厂内焦炭库存多处低位水平，且随着钢厂、贸易商加快采购节奏，焦炭供应继续收紧；偏多

　　2、基差：现货市场价2160，基差-7；现货贴水期货；中性

　　3、库存：钢厂库存591.8万吨，港口库存217.5万吨，独立焦企库存65.7万吨，总样本库存875万吨，较上周减少20.2万吨；偏多

　　4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

　　5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

　　6、预期：钢厂对焦炭需求旺盛，然部分地区受环保政策波动，钢厂焦炭到货略显欠安，焦企厂内焦炭库存偏低，焦炭供需显现紧张格局，个别焦企存在超涨现象，叠加焦煤市场持续偏强运行，对焦价有一定支撑，焦企对后市仍有看涨预期，预计短时间焦炭或稳中偏强运行。焦炭2309：2160多，止损2140。

　　不锈钢：

　　1、基本面：现货不锈钢价格略升，镍矿价格维稳，高镍铁价格回落，6月产量回落，上周库存回升，7、8月是消费淡季，供需偏弱。中长线产能增量较充裕。偏空

　　2、基差：不锈钢平均价格15450，基差690，偏多

　　3、库存：期货仓单：51300，0，中性

　　4、盘面：收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空

　　5、结论：不锈钢2308：20均线以下可以试空，20均线以上观望。

　　螺纹：

　　1、基本面：上周实际产量环比变化不大，总体继续保持同期低位，预计本周供应端变化不大。需求方面表观消费环比小幅回落，但总体继续明显低于往年同期，淡季累库幅度不大，下游地产数据仍维持弱势；偏空

　　2、基差：螺纹现货价3690，基差3，现货与期货接近平水；中性

　　3、库存：全国35个主要城市库存558.01万吨，环比增加0.55%，同比减少23.26%；偏多。

　　4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

　　5、主力持仓：螺纹主力持仓空增；偏空

　　6、预期：强预期弱现实下，市场等待月底相关会议消息，进入淡季后供需数据与预期变化不大，本周未能延续反弹，价格出现回落，操作上建议延续振荡偏弱思路，日内3650-3750区间逢高抛空操作。

　　热卷：

　　1、基本面：供需变化不大，本周实际产量稍有回落，总体供应水平继续低于同期均值，表观消费环比小幅反弹但仍明显低于同期，下游出口数据保持高位，制造业仍处收缩区间，需观察后续板材下游需求情况；偏空

　　2、基差：热卷现货价3840，基差49，现货升水期货；偏多

　　3、库存：全国33个主要城市库存281.31万吨，环比减少0.03%，同比减少1.29%；中性

　　4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

　　5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

　　6、预期：上周盘面价格受原料推动反弹，不过本周出现受阻回落，现实基本面供需数据未有改善，短时间若无利好政策兑现，预计振荡偏弱走势，建议日内3750-3850区间逢高抛空操作。

2

　　---能化

　　PVC：

　　1、基本面：

　　供应端来看，本周样本企业产能利用率为72.39%，环比下降1.43个百分点；电石法企业产量31.68万吨，环比增加0.57%，电石法受成本走稳上涨，利润回升带动供给上升；乙烯法企业产量11.43万吨，环比减少4.30%，乙烯法受原油价格影响，利润下滑，供给压力有下降空间；仍有部分检修持续，供给压力转强，供给压力开始反弹。

　　需求端来看，下游制品企业刚需或仅支撑低价，虽然内需及房地厂政策支持预期向好，但短时间内恢复空间不大；今年出口需求短时间内增长空间有限；近期印度需求值得关注，或提供一定支撑。

　　成本上来看，电石法成本受兰炭提价再度转稳，但受烧碱利润影响或连续亏损；乙烯法成本跟随原油上涨；中性。

　　2、基差：07月17日，华东SG-5现货价5850元/吨，09合约基差-25元/吨，现货贴水期货。中性。

　　3、库存：企业库存为42.31万吨，环比减少4.27%；电石法厂库为33.94万吨，环比减少5.53%；乙烯法厂库为8.37万吨，环比增加1.21%；社会库存为48.02万吨，环比减少0.02%；生产厂家库存可用天数为7.30天，环比变化0%。偏空。

　　4、盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方。偏多。

　　5、主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。

　　6、预期：二季度及房地产最新数据不及预期，短时间内电石成本再度转稳，乙烯法成本上移；部分检修持续，供给压力将反弹；库存消耗幅度仍有限，仍承压上行；需求端下游刚需仅支撑低价，出口受竞品价格压制，出货受阻，关注印度需求；电石成本与乙烯成本上升带动价格重心及上下限上移。

　　沥青：

　　1、基本面：

　　供应端来看，本周国内石油沥青样本产能利用率为34.9%，环比增加0.1个百分点；全国样本企业出货36.97万吨，环比增加33.56%；样本企业产量为58.66万吨，环比减少0.24%；样本企业装置检修量预估为82.91万吨，环比增加5.46%；7月排产298.4万吨，环比增加10.03%；海关稀释沥青通关问题据推测已逐步解决，但未出台明确行规，未来仍存在变数；预期华北和山东部分炼厂复产，整体压力略有反弹。

　　需求端来看，主流需求价格仍偏低，南北需求走势分化；降雨天气对南方地区需求影响减弱，实际需求将有较大恢复。

　　成本上看，日度加工沥青利润为-392.52元/吨，环比增加1.84%；周度山东地炼延迟焦化利润为1049.15元/吨，环比增加8.77%；沥青与延迟焦化利润差距扩大，转产产能增加；受原油价格宽幅振荡重心上移，短时间内对价格支撑转强；偏多。

　　2、基差：07月17日，山东现货价3770元/吨，10合约基差27元/吨，现货升水期货。中性。

　　3、库存：社会库存为149.1万吨，环比减少2.99%；厂内库存为98.9万吨，环比减少2.18%；中性。

　　4、盘面：MA20偏向上，10合约期价收于MA20上方。偏多。

　　5、主力持仓：主力持仓净空，空减。中性。

　　6、预期：短时间内北方局部地区排产略慢，供给转向偏紧，但库存持续承压；终端刚需收入伏天气影响，需求恢复加速，改性和下游工厂逐渐开工；原油减产预期下，价格宽幅向上振荡，短时间套利操作或支撑盘面持续走高。

　　天胶：

　　1、基本面：国外现货企稳，国内库存增加，轮胎出口下跌，基建发力，房地产市场放松中性

　　2、基差：现货12150，基差25 中性

　　3、库存：上期所库存周环比增加，同比减少；青岛保税区库存周环比增加，同比增加偏空

　　4、盘面：20日线走平，价格20日线下运行偏空

　　5、主力持仓：主力净空，空增偏空

　　6、预期：多单破12000止损

　　塑料

　　1.基本面：宏观方面6月美国通胀超预期放缓，加息预期降温，国内6月进出口数据延续负增长，进口持续疲弱，6月国内官方PMI49.0，小幅回升0.2，财新PMI50.5，略降0.4，仍位于扩张区间。成本方面，原油近期持续走强，煤价季节性支撑，各工艺资金流小幅波动。供应方面，开工率偏低，后市检修与回归并存，美金盘PE有企稳迹象，进口窗口尚未打开，整体库存中性。需求端，农膜淡季，预计后市整体需求偏弱，下游平均开工率偏低。当前LL交割品现货价8130（+90），基本面整体中性

　　2.基差： LLDPE 2309合约基差112，升贴水比例1.4%，偏多；

　　3.库存：PE综合库存50.3万吨（-4），偏空；

　　4.盘面： LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

　　5.主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，减多；

　　6.预期：塑料09合约盘面走势偏强，加息预期降温，国内需求弱，下游淡季，下游开工回落，库存中性，预计PE今日走势振荡，L2309日内7920-8180振荡操作

　　PP

　　1.基本面：宏观方面6月美国通胀超预期放缓，加息预期降温，国内6月进出口数据延续负增长，进口持续疲弱，6月国内官方PMI49.0，小幅回升0.2，财新PMI50.5，略降0.4，仍位于扩张区间。成本方面，原油近期持续走强，煤价季节性支撑，各工艺资金流小幅波动。供应方面，pp整体开工率低位回升，后市检修与回归并存，整体库存中性，美金盘PP有企稳迹象，进口窗口尚未打开。需求端，需求方面好转有限，预期仍旧欠安，下游平均开工率偏低。当前PP交割品现货价7350（+80），基本面整体中性；

　　2.基差： PP 2309合约基差122，升贴水比例1.7%，偏多；

　　3.库存：PP综合库存50.8万吨（-1.5），中性；

　　4.盘面： PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

　　5.主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空；

　　6.预期：PP09合约盘面走势偏强，有投入生产压力，加息预期降温，国内需求弱，下游淡季，库存中性，预计PP今日走势振荡，PP2309日内7150-7390振荡操作

　　尿素

　　1.基本面：近期尿素盘面走势强劲，市场现货成交氛围转好，库存大幅去化，基差强势，固定床利润回升。供需方面，近期产量，开工同比仍然维持历年高位，供应端宽松。需求端，复合肥开工回落，三聚氰胺开工回升，农需季节性需求好，但预计后期会有所走弱，海外尿素持续走强，出口量回升，交割品现货2320（-60），基本面整体中性；

　　2.基差： UR2309合约基差340，升贴水比例14.6%，偏多；

　　3.库存：UR综合库存27.9万吨（-10.3），偏多；

　　4.盘面： UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

　　5.主力持仓：UR主力持仓净空，翻空，偏空；

　　6.预期：尿素当前供应端宽松，基差强势，下游农业需求良好，出口回升，库存大幅去化，预计UR今日走势振荡，UR2309日内1930-2020振荡操作

　　燃料油：

　　1、基本面：成本端原油回落拖累燃油；俄罗斯高硫燃油至亚洲出口量下滑，新加坡供给压力减弱；中、美炼厂进料需求保持旺盛，中东、南亚夏季发电需求季节性旺季；中性

　　2、基差：新加坡高硫380燃料油折盘价3294元/吨，FU2309收盘价为3163元/吨，基差为131元，期货贴水现货；偏多

　　3、库存：新加坡高低硫燃油库存1835万桶，环比前一周减少10.79%，库存仍在5年均值下方运行；偏多

　　4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

　　5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

　　6、预期：原油价格回落，燃油基本面平稳，短时间燃油预计振荡运行为主。FU2309：日内3150-3220区间偏空操作

　　PTA：

　　1、基本面：隔夜油价高位回落。华南450万吨装置重启，该装置6月底停车检修；华南一套200万吨装置负荷维持在9成附近，该装置前期降至5成负荷；华东一套360万吨装置预计恢复，该装置上周降至5成运行。PX方面，后期供应存在增多的向往，芳烃环节整体存在一定泡沫，浙石化所在海域因航运事故造成交通管制，可能影响4-5天海上运输。PTA方面，装置负荷同样有回升预期，受下游支撑，目前暂无累库压力，但8月前无明确检修计划，后期累库压力增加，现货市场流通性充裕。聚酯及下游方面，负荷进一步攀升，但终端加弹、织造负荷拐高位回落，主流聚酯工厂因成本压力而释放减产信号，叠加限电、亚运会等潜在减产停产，下游聚酯负荷有高位下滑的定 时炸弹偏多

　　2、基差：现货5835，09合约基差31，盘面贴水偏多

　　3、库存：PTA工厂库存4.16天，环比增加0.04天中性

　　4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多

　　5、主力持仓：主力净空，多翻空偏空

　　6、预期：下游需求市场淡季不淡，PTA供需状况尚可，后期需要关注需求的连续性。若聚酯负荷下行，PTA的累库预期将明显放大。PTA基本面尚可，消息层面利多刺激市场投机资金参与，但多头情绪发酵后也存在一些隐患，此时不适宜继续追涨，需要关注原料端上方的阻力作用。TA2309：短时间关注6000阻力位

　　MEG：

　　1、基本面：各主流工艺路线利润水平近期再度回落，产能出清过程相对缓慢，17日CCF口径库存为108.7万吨，环比增加3.8万吨，新一期港口库存继续积累，社会库存依旧高位维持偏空

　　2、基差：现货4025，09合约基差-67，盘面升水偏空

　　3、库存：华东地区合计库存99.26万吨，环比增加0.47万吨偏空

　　4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多

　　5、主力持仓：主力净空，空增偏空

　　6、预期：国内装置逐步落实检修中，乙二醇负荷小幅回落，但港口库存仍在持续积累。近期外轮到货偏多，部分货源滞港，后期将逐渐体现于港口显性库存。聚酯及下游环节韧性仍然较强，聚酯产品库存相对可控，刚性支撑较强，预计7-8月乙二醇供需显现紧平衡为主，关注产业链终端负反馈的进展。乙二醇绝对价格估值处于低位，但基础库存偏高，操作上建议谨慎追多。EG2309：短时间关注4200阻力位

3

　　---农产品

　　白糖：

　　1、基本面：Unica:巴西中南部23/24榨季截至6月底糖产量同比增加26%。ISO:22/23年度预计全球食糖供应过剩85万吨，低于此前预估415万吨。2023年5月底，22/23年度本期制糖全国累计产糖897万吨；全国累计销糖625万吨；销糖率69.7%（去年同期56.4%）。2023年5月中国进口食糖4万吨，同比减少22万吨。中性。

　　2、基差：柳州现货7230，基差348（09合约），升水期货；偏多。

　　3、库存：截至5月底22/23榨季工业库存272万吨；偏多。

　　4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方；偏多。

　　5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

　　6、预期：配额外进口继续倒挂，连续多个月无配额外进口，国内库存偏紧。厄尔尼诺引发的天气异常，可能影响亚洲主产区白糖产量。郑州白糖短时间高位宽幅振荡，09合约上方压力在6900附近，下方支撑在6600附近。

　　棉花：

　　1、基本面：USDA：7月报调高全球期末库存，全球消费大幅减少。5月份我国棉花进口11万吨，环比增加3万吨，同比下降40.6%，2023年累计进口49万吨，同比减少49.7%。5月份棉纱进口13万吨，同比下降1.4%。农村部5月22/23年度：产量578万吨，进口185万吨，消费772万吨，期末库存733万吨。偏多。

　　2、基差：现货3128b全国均价17942，基差1037（09合约），升水期货；偏多。

　　3、库存：中国农业部22/23年度5月预计期末库存733万吨；中性。

　　4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

　　5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

　　6：预期：短时间炒作资金离场，郑棉快速回落。纺织品出口数据不理想，目前消费淡季，下游市场难以接受原料价格走高。09主力短时间振荡回落，日内逢高偏空思路。

　　豆油

　　1.基本面：MPOB报告显示，6月产量144万吨，环比减少4.6%%；出口117万吨，环比增加8.59%；月末库存172万吨，环比增加1.92%。马棕5月产量低于预期，出口好转，报告整体利多。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加1.6%，增产季预计持续增库，远月供应宽松；23/24年美豆丰产预期，种植天气炒作。菜系整体供应逐步宽松，但存干燥天气炒作。偏空

　　2.基差：豆油现货8558，基差500，现货升水期货。偏多

　　3.库存：7月7日豆油商业库存99万吨，前值100万吨，环比-1万吨，同比+15.14% 。偏空

　　4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

　　5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

　　6.预期：油脂价格低位反弹，当前国内基本面逐步宽松，目前处消费淡季，国内油脂供应增库趋势。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，23/24年USDA大豆产量预期偏高，美豆天气短时间利多天气炒作。马棕库存短时间支撑价格，但需求放缓及处在增产季，预计后续增库趋势。基本面宽松局势使反弹空间有限。市场情绪稳定，但全球经济衰退，油脂消费下滑，近期厄尔尼诺天气炒作热度叠加美豆种植面积不及预期，短时间油价反弹，谨慎追多。豆油Y2309：回落做多7700附近

　　棕榈油

　　1.基本面：MPOB报告显示，6月产量144万吨，环比减少4.6%%；出口117万吨，环比增加8.59%；月末库存172万吨，环比增加1.92%。马棕5月产量低于预期，出口好转，报告整体利多。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加1.6%，增产季预计持续增库，远月供应宽松；23/24年美豆丰产预期，种植天气炒作。菜系整体供应逐步宽松，但存干燥天气炒作。偏空

　　2.基差：棕榈油现货8186，基差580，现货升水期货。偏多

　　3.库存：7月7日棕榈油港口库存59万吨，前值57万吨，环比+2万吨，同比+115.52%。偏空

　　4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下。偏空

　　5.主力持仓：棕榈油主力空增。偏空

　　6.预期：油脂价格低位反弹，当前国内基本面逐步宽松，目前处消费淡季，国内油脂供应增库趋势。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，23/24年USDA大豆产量预期偏高，美豆天气短时间利多天气炒作。马棕库存短时间支撑价格，但需求放缓及处在增产季，预计后续增库趋势。基本面宽松局势使反弹空间有限。市场情绪稳定，但全球经济衰退，油脂消费下滑，近期厄尔尼诺天气炒作热度叠加美豆种植面积不及预期，短时间油价反弹，谨慎追多。棕榈油P2309：回落做多7300附近

　　菜籽油

　　1.基本面：MPOB报告显示，6月产量144万吨，环比减少4.6%%；出口117万吨，环比增加8.59%；月末库存172万吨，环比增加1.92%。马棕5月产量低于预期，出口好转，报告整体利多。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加1.6%，增产季预计持续增库，远月供应宽松；23/24年美豆丰产预期，种植天气炒作。菜系整体供应逐步宽松，但存干燥天气炒作。偏空

　　2.基差：菜籽油现货9880，基差210，现货升水期货。偏多

　　3.库存：7月7日菜籽油商业库存41万吨，前值44万吨，环比-3万吨，同比-53.42%。偏多

　　4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下。偏空

　　5.主力持仓：菜油主力空增。偏空

　　6.预期：油脂价格低位反弹，当前国内基本面逐步宽松，目前处消费淡季，国内油脂供应增库趋势。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，23/24年USDA大豆产量预期偏高，美豆天气短时间利多天气炒作。马棕库存短时间支撑价格，但需求放缓及处在增产季，预计后续增库趋势。基本面宽松局势使反弹空间有限。市场情绪稳定，但全球经济衰退，油脂消费下滑，近期厄尔尼诺天气炒作热度叠加美豆种植面积不及预期，短时间油价反弹，谨慎追多。菜籽油OI2309：回落做多9300附近

　　豆粕：

　　1.基本面：美豆振荡收涨，美豆产区天气变数仍在单产仍有下调可能性，短时间仍围绕美豆天气博弈。国内豆粕冲高回调，美豆走势带动和技术性抛盘打压，盘面维持振荡偏强格局，但国内进口大豆到港进入旺季油厂开机回归高位，国内油厂豆粕库存有望回升，压制期现价格预期。中性

　　2.基差：现货4180（华东），基差116，升水期货。偏多

　　3.库存：豆粕库存55.93万吨，上周55.13万吨，环比增加1.45%，去年同期107.76万吨，同比减少48.1%。偏多

　　4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

　　5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

　　6.预期：宏观利空和巴西大豆集中到港压制豆类价格，但中国需求中长期预期良好和新季美豆生长受干旱要挟支撑价格，短时间美豆天气变数和国内供应增多交互影响；受美豆走势带动和巴西大豆集中到港影响，国内豆粕短时间振荡偏强中期或维持区间振荡。

　　豆粕M2309：日内4020至4080区间振荡，期权观望。

　　菜粕：

　　1.基本面：菜粕冲高回调，广东台风对水产需求有一定影响，获取利益盘回吐技术性调整，但现货需求良好和进口油菜籽到港进一步减少利多价格。短时间国内油厂菜籽压榨量高位回落，菜粕库存维持低位和国内水产需求良好支撑短时间期现价格，菜粕整体偏强振荡，但国产油菜籽6月集中上市，现货供应预期增多压制盘面上上上涨幅度度度。中性

　　2.基差：现货3960，基差240，升水期货。偏多

　　3.库存：菜粕库存0.7万吨，上周0.8万吨，环比减少12.5%，去年同期3.4万吨，同比减少79.41%。偏多

　　4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

　　5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

　　6.预期：菜粕短时间振荡偏强，受豆类走势带动，但上限有压力，短时间供应偏紧格局转宽松和需求预期良好交互影响。

　　菜粕RM2309：日内3720至3780区间振荡，期权观望。

　　大豆

　　1.基本面：美豆振荡收涨，美豆产区天气变数仍在单产仍有下调可能性，短时间仍围绕美豆天气博弈。国内大豆振荡回落，美豆走势带动和国产新季大豆增产预期压制大豆价格，短时间美豆走势带动和国内丰产预期交互影响。中性

　　2.基差：现货5150，基差37，升水期货。偏多

　　3.库存:大豆库存572.07万吨，上周571.37万吨，环比增加0.12%，去年同期516.95万吨，同比减少9.64%。偏多

　　4.盘面：价格在20日均线下方但方向向上。中性

　　5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

　　6.预期：宏观利空和巴西大豆集中到港压制豆类价格，中国需求预期向好和南美大豆产区天气变数支撑盘面，短时间美豆种植天气变数和宏观偏空预期交互影响；国产大豆短时间回归区间振荡中期仍偏弱，进口大豆到港未来增多和国产大豆增产压制盘面高度，但短线美豆天气炒作刺激盘面反弹。

　　豆一A2309：日内5060至5160区间振荡，期权观望。

4

　　---金属

　　镍：

　　1、基本面：外盘回落，回到20均线以下。从现货市场来看，进口窗口打开，挪威镍、住友镍后期会逐渐到货，国产电积镍等还是高产量，市场供应其实其实不紧张，贸易商挺价意愿弱，下半周有降升水增进交的情景。短线来看不锈钢产业链，库存开始上升，供需过剩。 新能源 产业链数据良好，短时间对价格支撑有一定帮助。从长线来看，镍铁、纯镍和中间品均慢慢走向过剩，中长线维持偏空思路。偏空

　　2、基差：现货171200，基差6120，偏多

　　3、库存：LME库存37308，-150，上海证交所仓单2466，+557，偏多

　　4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

　　5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

　　6、结论：沪镍2308：中长线偏空思路不变，日内观望或短线交易，20均线以下可以试空。

　　铜:

　　1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，国外货币开始收紧，6月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月上升0.2个百分点，表明制造业景气水平有所改善；中性。

　　2、基差：现货69415，基差775，升水期货；偏多。

　　3、库存：7月17日铜库存增2000吨至59175吨，上期所铜库存较上周增8052吨至82690吨；偏多。

　　4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行； 偏多。

　　5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

　　6、预期：目前需求弱现实和强预期博弈，整体宏观情绪偏灰心，整体振荡运行为主，沪铜2308：观望。

　　铝:

　　1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，房地产延续疲软；中性。

　　2、基差：现货18330，基差110，升水期货，偏多。

　　3、库存：上期所铝库存较上周增5743吨至107762吨；偏多。

　　4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向下运行；中性。

　　5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

　　6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，国内消费消费不畅，铝价振荡运行，沪铝2308：短时间观望。

　　沪锌:

　　1、基本面：外媒6月21日消息：世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年4月，全球锌板产量为120.65万吨，消费量为115.85万吨，供应过剩4.8万吨。4月全球锌矿产量为119.48万吨；偏空。

　　2、基差：现货20450，基差+255；偏多。

　　3、库存：7月17日LME锌库存较上日减少1050吨至69725吨，7月17日上期所锌库存仓单较上日增加7503吨至20126吨；中性。

　　4、盘面：昨日沪锌振荡回落走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

　　5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

　　6、预期：LME库存缓慢下降；上期所仓单开始增加；沪锌ZN2308：多单尝试。

　　原油2308：

　　1.基本面：俄罗斯能源部表示，根据8月份自愿减少每日50万桶出口的计划，俄罗斯第叁季度将减少210万吨石油出口。俄罗斯财政部长表示，俄罗斯8月原油出口税将从本月的15.6美元/吨上调至16.9美元/吨；根据美国能源署(EIA)报告，美国页岩油产量将在8月份停止增长。在6月和7月创下历史新高后，美国原油产量将在8月降低至940万桶/天，这是今年以来的第壹次下降，主要是石油储量丰富的二叠纪盆地的产量下降；中性

　　2.基差：7月17日，阿曼原油现货价为79.87美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为78.49美元/桶，基差5.19元/桶，现货平水期货；中性

　　3.库存：美国截至7月7日当周API原油库存增加302.6万桶，预期增加20万桶；美国至7月7日当周EIA库存预期增加48.3万桶，实际增加594.6万桶；库欣地区库存至7月7日当周减少160.5万桶，前值减少40万桶；截止至7月17日，上海原油期货库存为1139.8万桶，不变；偏空

　　4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

　　5.主力持仓：截至7月11日，CFTC主力持仓多增；截至7月11日，ICE主力持仓多增；偏多；

　　6.预期：隔夜原油振荡回落，期间路透传递的沙特延长减产的假消息引发油价较大波动，但也反应出供应端减产消息刺激力度愈发下降，而中国经济指标不及预期亦降低市场对于原油需求的乐观情绪，当下油价回落至5-6月振荡区间上沿，存在一定技术性支撑，后续对于欧美夏季需求旺季及减产本质展开仍有支撑，若能守住支撑位则油价仍有上行空间，投资者谨慎操作。短线投资者考虑570-578区间操作，长线多单轻仓持有。

　　甲醇2309：

　　1、基本面：周初国内甲醇市场弱势走低运行，期货大幅回落利空市场心理状态，昨日达旗、河南企业竞拍多有流拍，关注今日山西拍卖及鲁北下游招标对接情况，预计短时间内地或维持趋弱整理表现，警惕运价持续上移、主产区月下旬供应增量及释放节奏。港口维持期现联动行情，基差稳中稍趋强，短时间关注进口到港及烯烃动态情况；中性

　　2、基差：7月17日，江苏甲醇现货价为2215元/吨，基差-3，现货平水期货；中性

　　3、库存：截至2023年7月13日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为74.89万吨，较上周同期增0.81万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源增0.87万吨至46.02万吨；中性

　　4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

　　5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多

　　6、预期：周初国内甲醇市场表现一般，期货大幅回落，现货氛围较淡。上周上游整体出货较好，加之近期车少造成下游回货相对较慢、西北部分烯烃延续外采等，预计短时间内地甲醇市场盘整振荡为主，但内蒙古北线部分企业价格下滑，警惕部分装置重启放量；港口随盘大幅回落，日内交投氛围欠佳，总体期货端振荡整理运行。投资者短线2220-2270区间操作，长线多单轻仓持有。

5

　　---金融期货

　　期指

　　1、基本面：发改委召开民营企业家座谈会，隔夜美股上涨，昨日两市缩量下跌，金融、消费和医药板块下下跌幅度度居前，市场热点减少；中性

　　2、资金：融资余额14933亿元人民币，减少13亿元人民币，沪 深股通 暂停交易；中性

　　3、基差： IH2307贴水8.19点，IF2307贴水7.17点，IC2307贴水6.09点，IM2307贴水1.76点，中性

　　4、盘面：IM>IC>IF> IH（主力），IC、IM、IH、IF在20日均线上方，偏多

　　5、主力持仓：IC主力多减，IF 主力多减，偏多

　　IH主力空减，偏空

　　期债

　　1、基本面：国家统计局17日发布数据,初步核算,上半年国内生产总值(GDP)593034亿元,按不变价格计算,同比增长5.5%,比一季度加快1个百分点。

　　2、资金面：7月17日，人民银行开展了1030亿元中期借贷便利（MLF）操作和330亿元公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.65%和1.9%。由于当日有1000亿元MLF和20亿元逆回购到期，人民银行公开市场实现净投放340亿元人民币。

　　3、基差：TS主力基差为-0.0112，现券贴水期货，偏空。TF主力基差为0.0919，现券升水期货，中性。T主力基差为0.1078，现券升水期货，中性。

　　4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为13594亿、14935亿、23566亿；中性。

　　5、盘面：TS主力在20日线上方运行， 20日线向上，偏多；TF主力在20日线上方运行， 20日线向上，偏多； T主力与在20日线上方运行， 20日线向上，偏多。

　　6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多增。T主力净多，多增。

　　7、预期：二季度经济增长不及预期，实现全年5%增速目标难度加大，新一轮稳增长政策或加速落地。6月通胀数据继续弱势，物价低位运行需求有待提升；6月新增信贷、社融均超出预期，实体经济信贷需求改善，后续更多关注政策方面的增量消息。

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