女装品牌DAZZLE母公司 地素时尚 9月26日公告，公司控股股东、老总兼总经理马瑞敏计划增持公司股份约1500万元。该计划将根据股票价格波动及资本市场整体趋势在接着6个月内择机实施，增持的钱财来源为马瑞敏自有资金或自筹资金。直到今天，马瑞敏持有公司股份2.59亿股，占公司总股本的54.29%。

　　控股大股东增持往往是出于对公司发展前景和长期投资价值的看好，也意在增强投资人的信心。

　　9月27日， 地素时尚 收盘价为15.38元，总市值73亿元人民币。自2018年上市以来， 地素时尚 股票价格下跌了53.44%，在过去一年内上涨了7.55%。作为对照，同样定位中高端的时尚集团江南布衣自2016年上市以来股票价格上涨51.97%，最近一年上涨38.65%，总市值为54亿港元。

　　 地素时尚 旗下拥有DAZZLE、DIAMOND DAZZLE、dzzit和RAZZLE四个中高端自创品牌。

　　从业绩表现来看， 地素时尚 在2022年前保持稳步增长。自2018年上市至2021年， 地素时尚 年营业收入从21.00亿元增长到28.98亿元人民币，归母净收入从5.74亿元增长至6.89亿元人民币，年均增长率分别为11.33%和6.28%。

　　但在2022年， 地素时尚 营业收入和利润出现上市后第壹次下跌，营业收入同比减少17.16%至24.00亿元人民币，归母净收入减少44.23%至3.85亿元人民币。2023年上半年有所恢复，营业收入同比增长13.36%至12.48亿元人民币，归母净收入增长21.80%至3.07亿元人民币，但仍未超过2021年同期水平。

　　2022年的业绩下滑主要受线下客流减少的影响，这是同期实体零售业面临的普遍环境，但也袒露出 地素时尚 在地区分布和渠道上的短板。

　　一方面， 地素时尚 的主要市场在华东，2022年该地区营业收入占总营业收入的约43%。作为第壹大区域市场，2022年其营业收入下跌幅度超过集团整体水平，达到18.01%。

　　另一方面， 地素时尚 尤其依赖线下渠道，2022年线下营业收入占比达到86.96%。这一比例超过同行，江南布衣、维格娜丝母公司 锦泓集团 ，和卓雅母公司 欣贺股份 同期的线下营业收入占比分别为80.9%（2023财年数据）、61.12%和73.61%。

　　 地素时尚 也认识到了这一问题，它在2022年财报中提到，“受到线下人流减少的催化”，公司更加重视线上的电商业务。

　　2023年上半年， 地素时尚 电商渠道营业收入同比增长32%达1.97亿元人民币。 地素时尚 在2023年半年度业绩说明会上透露，期内电商营业收入占公司总营业收入的15.8%。较2022年13.04%的占比有所提升。

　　值得提到的是，从 地素时尚 往年财报来看，其线上和线下渠道的毛利率相当，甚至在2022年，线上毛利率达到75.87%，略高于线下的75.33%。

　　这不同于服装行业线上毛利率普遍低于线下的情景。江南布衣、锦鸿集团和 欣贺股份 的 线上线下 毛利率差距分别为5、6和18个百分点期间。 欣贺股份 的线上与线下毛利率差距如此之大，起因是其在线上主要销售电商专供款。

　　 地素时尚 也在2023年上半年财报提到，将提供更完善的线上特供系列。线上特供的意义通常在于靠着比线下更低价的产品打出价格优势，这可能会压低 地素时尚 的整体毛利率。

　　 地素时尚 近几年的毛利率保持在75%左右的水平，而前述三家同行公司的毛利率均不高于70%。高毛利是地素保持盈利能力的关键，其2022年净收入率为16.0%，亦是同行中较优水平。江南布衣在截至2023年6月底的2023财年净收入率为13.9%，锦鸿集团和 欣贺股份 2022年的净收入率均低于10%。