福建德尔科技股份有限公司（以下简称福建德尔）正冲刺上海证交所主板IPO（第壹次公开募股）。

　　《每日经济新闻》记者了解到，2022年，福建德尔的员工持股平台 福建省 龙岩市 翊科投资中心（有限合伙，以下简称龙岩翊科）以远低于市价的价钱认购了福建德尔512.08万股股份，同时还无偿受让了福建德尔持有的福建天甫电子材料有限公司（以下简称福建天甫）7%股份，可谓接连收获“大红包”。

　　另外，福建德尔在2021年3月以不到6000万元收购 福建省 龙德 新能源 有限公司（以下简称龙德新能）51%股权，龙德新能随后成为福建德尔最主要的收益来源，成为福建德尔上市路上关键一步。然而，龙德新能产品六氟磷酸锂的价钱周期性大幅波动，也给福建德尔的业绩稳定性造造成一定隐忧。

　　IPO之前进行两轮增资

　　建立于2014年的福建德尔，主要从事 氟化工 基础材料、 新能源 锂电材料、特种气体和半导体湿电子化学品等多系列含氟 新材料 的研发、生产和销售。

　　福建德尔头顶光环，根据招股书，其目前是国内唯一实现电子级三氟化氯规模化生产的企业，代表了现阶段国内含氟电子特种气体领域自主研发和科技创新的最高成就之一，使我国成为继日本和美国之后全球第叁个成功实现电子级三氟化氯规模化生产的国家。福建德尔还入选了福布斯中国2022新晋 独角兽 名单。

　　在IPO之前，福建德尔进行了两轮增资。在2021年的A轮增资中，国投创业基金、红杉安辰、达晨创鸿、深 创投 等参与认购。2022年的B轮增资中，芜湖辰熙、龙岩翊科等参与认购。

　　除了红杉基金、深 创投 等明星机构外，芜湖辰熙的合伙人为 龙岩市 慈善总会和芜湖美辰企业管理有限公司（以下简称芜湖美辰），芜湖美辰是宁波梅山保税港区美兴私募基金管理有限公司（以下简称美兴基金）的全资子公司，而美兴基金则由美团开创人王兴持股29.9%。

　　值得强调的是，福建德尔B轮增资中所有投资人的增资价格为17.09元/股，唯独龙岩翊科以1.3元/股的价钱认购了512.08万股，龙岩翊科建立于2022年，是福建德尔的员工持股平台，其共有5名合伙人，其中福建德尔实控人之一的华祥斌为执行事务合伙人，并持有40%的出资份额。

　　这时，福建德尔在2022年还将其持有的福建天甫7%实缴出资额3500万元以0元的价钱转让给了龙岩翊科。对此，福建德尔解释称，这是为充分调动员工积极性，提升员工凝聚力，增进员工和公司共同成长并享受公司发展成果。而除了华祥斌，龙岩翊科的其余4名合伙人均是福建天甫主要管理、技术人员。

　　《每日经济新闻》记者了解到，福建天甫主要从事电子级氢氟酸和铜蚀刻液、铝蚀刻液、草酸蚀刻液等湿电子化学品的研发、生产与销售，截至2022年末的净资产为4.65亿元人民币。福建德尔此次IPO募投项目之一的“年产36万吨半导体级电子材料项目（二期）”的实施主体也是福建天甫，项目总投资额为9.09亿元人民币，拟使用募资额为6亿元人民币。

　　资产减值损失大幅提升

　　尽管产品具有较强竞争力，可是由于主要产品之一的六氟磷酸锂周期性特征较强，福建德尔也面临经营业绩较大波动的危险。

　　招股书显示，2020年至2022年各年度，福建德尔的营业收入分别为4.44亿元、12.55亿元和16.98亿元人民币，其扣非后归母净收入分别为-1032.88万元、2.81亿元和1.76亿元人民币，净收入在2022年同比大幅下滑正与六氟磷酸锂有关。

　　2020年至2022年各年度，福建德尔六氟磷酸锂收入占公司主要业务收入的比率分别为0.00%、38.11%和39.73%，六氟磷酸锂产品毛利占公司主要业务毛利的比率分别为0.00%、67.60%和59.88%。说白了，六氟磷酸锂的营业收入占比在2022年继续提升，但毛利占比却降低了近8个百分点。

　　福建德尔表示，因为销售单价下降，同时单位成本持续上升，公司2022年度的六氟磷酸锂毛利率较2021年度降低了28.68个百分点。

　　数据显示，六氟磷酸锂价格从2020年底开始迅速拉高，到2022年初飙升至将近60万元/吨的历史高点，随后又快速回落至2022年底的23万元/吨左右；到2023年6月底，六氟磷酸锂价格进一步下探至了16.75万元/吨。2023年9月1日， 多氟多 在接受机构投资者调研时表示，预计下半年六氟磷酸锂价格会有进一步下跌的可能。

　　随着六氟磷酸锂的价钱下挫。福建德尔的资产减值损失也从2020年和2021年的分别为5.91万元和473.17万元人民币，大幅提升至了2022年的8725.79万元。福建德尔表示，这主要系六氟磷酸锂的存货降价损失的影响较大。

　　福建德尔在2023年上半年业绩情况受六氟磷酸锂价格的影响水平如何？福建德尔方面在9月19日回复《每日经济新闻》记者的采访函中并未予以直接回应。

　　进一步来看，福建德尔的六氟磷酸锂业务是由其全资子公司 福建省 龙德 新能源 有限公司（以下简称龙德新能）来负责。而龙德新能是福建德尔在报告期内（即2020年至2022年间）收购而来。

　　福建德尔原本持有龙德新能49%的股份。2021年3月，福建德尔收购了剩余龙德新能51%股权，从而使龙德新能成为其全资子公司，并并入公司合并报表。而这次股权收购的交易对象为 龙岩市 国有资产投资经营有限公司和闽西兴杭国有资产投资经营有限公司，均为国资背景。

　　招股书显示，截至2020年11月30日，龙德新能的所有者权益为8952.31万元人民币，评估值为1.14亿元人民币，福建德尔收购龙德新能51%股权的价钱因此为5803.18万元。2022年末，在未进行增资的情景下，龙德新能的净资产显示已经达到了4.83亿元（未审计）。

　　龙德新能在2022年的营业收入和净收入分别为6.73亿元和1.58亿元人民币，基本上贡献了福建德尔超过七成的净收入。回过头来看，5803.18万元收购龙德新能51%股权的这笔交易，不仅收益颇丰，而且也算得上是福建德尔此次IPO征程中的关键一步。