铜

　　隔夜LME铜振荡偏弱，价格下跌0.35%至8001美元/吨；SHFE铜上涨0.03%至66650元/吨；现货进口窗口继续打开。升贴水方面，10月11日LME0-3月调期费维持贴水77.5美元/吨；昨日国内平水铜上涨10元/吨至升水75元/吨。库存方面，昨日LME铜库存增加8150吨至179675吨，增量主要在荷兰仓库；SHFE铜仓单减少427吨至5098吨；BC铜维持在780吨。宏观方面，美国9月PPI同比增长2.2%，大超预期的1.6%，连续第叁个月超预期上涨，较8月的1.6%大幅反弹，为4月以来最大的同比增幅，虽然美联储多位官员表态11月可能会暂停加息，但从数据来看，通胀仍然顽固，存在加息的必要，这也暗示美联储紧缩时间比市场预期要长；国内方面，地方政府再融资债券加速发行，提振市场信心。基本面方面，据Mysteel调研显示9月精铜杆需求超预期，10月铜价进一步下跌下有望小幅提振，但9月开始进入铜管企业淡季，大型公司甚至10月开始做明年生产计划，预计铜管开工率偏低位运行，铜板带开工预期下滑，铜棒则有提振预期。巴以地缘政治事件给全球经济造成一定的不确定性，内外基本面预期偏弱下铜价保持弱势运行，静待宏观情绪的改善。

　　镍&不锈钢

　　隔夜LME镍跌0.73%，沪镍跌0.36%。库存方面，昨日 LME 镍库存减少24吨至43086吨；国内 SHFE 仓单减少141吨至5546吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水增加50元/吨至50元/吨。下游需求方面，不锈钢当前面临高库存和高成本的矛盾，社会库存和仓单库存都处在几个月以来的高位水平，叠加当前需求偏弱，有不小的消化压力，成本压力较大，钢厂面临减产压力，原材料端镍铁库存较高叠加进口大增使得价格小幅下跌，近日菲律宾镍矿价格有所下调，支撑将有所减弱。 新能源 汽车方面，乘联会9月 新能源 车国内零售渗透率36.9%，较去年同期31.8%的渗透率提升5.1个百分点，当前部分电池厂及材料厂排产仍环比有不同水平的减少，抑制对硫酸镍需求，MHP有望进口缓解紧张氛围。镍价压力体现在供应增量+需求偏弱运行，成本端支撑将有所减弱，当前价格或振荡偏弱，谨防海外风险因素扰动。

　　氧化铝&电解铝

　　隔夜氧化铝振荡偏强，AO2311收于3036元/吨，上涨幅度0.66%，持仓增仓2869手至75961手。沪铝振荡偏弱，AL2310收于19085元/吨，下跌幅度0.05%。持仓减仓1451手至21.32万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格继续涨至2968元/吨。铝锭现货升水收至100元/吨，佛山A00报价19170元/吨，对无锡A00贴水170元/吨。下游铝棒加工费多地持稳，新疆南昌广东无锡上调30-60元/吨；铝杆1A60多地上调100元/吨，6/8系加工费下调38元/吨；铝合金ADC12及A380下调50元/吨，ZLD102/104及A356下调150元/吨。节前市场情绪转弱，上涨幅度收敛；节内外盘影响偏弱，但劳动力市场超预期表现给予美联储11月加息新的筹马，社库累库表现给予节后现货市场流通减压。综合预计短时间铝价窄幅振荡整理，建议投资者谨慎观望，择机进行移仓换月。着重关注11月节点，西南枯水表现是否造成新的供给减量；和美联储加息预期走高后，警惕届时海外宏观情绪造成的阶段性影响。

　　锡

　　沪锡夜盘主力涨0.64%,报212370元/吨，仓单减少341吨至6,328吨。LME涨1.20%,报24925美元/吨，LME库存减少20吨至7,540吨。现货市场，小牌对11月贴水800-200元/吨左右，云字对11月贴水200-升水400元/吨附近，云锡对11月升水400-1000元/吨左右。11-12价差110元/吨，12-01价差-160元/吨，内外比价至8.52。在连续两个交易成交火爆后，昨日现货成交有所走淡。长假期间，冶炼厂正常生产，对外发货增加，社会库存季节性走高。LME长期期间库存续累，且累库幅度较大，直至昨日国内开盘才有出库动作，海外需求羸弱远超预期。海外需求的弱势将造成进口窗口难以关闭，国内即便后续延续去库，但价格走势仍将偏弱。

　　锌

　　沪锌夜盘主力持平,报21295元/吨，仓单减少300吨至1.11万吨。LME跌0.64%,报2465.0美元/吨，LME库存减少1,850吨至8.91万吨。上海0#锌对2311合约报升水320-330元/吨，对均价贴水20元/吨；广东0#锌对沪锌2311合约升水250元/吨左右，粤市较沪市贴水80元/吨；天津0#锌对2311合约报升水350-420元/吨附近，津市较沪市升水40元/吨。11-12价差+140元/吨，12-01价差+120元/吨，内外比价至8.64。节后现货市场成交清淡，下游补货意愿一般。长假期间下游长单出库量维持，进口到货增加，库存累增幅度大于去年同期。节后沪伦比走势回归，国内供需格局延续小缺口，价格走势更多决定于进口多寡，单边难以走出趋势性行情，或以宽幅振荡为主。

　　工业硅

　　11日工业硅振荡偏弱，主力2311收于14190元/吨，日内下跌幅度0.21%，持仓量减仓3012手至51310手。百川硅参考价15502元/吨，较昨日下调68元/吨。其中#553各地价格区间涨至14550-15500元/吨，#421价格区间涨至16100-16500元/吨。最低交割品#421价格涨至14100元/吨，现货贴水收至40元/吨。国庆期间无外盘影响，节后继续遵循内盘逻辑运行。随着临近换月期，在现货端还存在较强支撑下，短时间期价有望向现货逐步回归，存在阶段上调的可能；但11月仓单集中注销，市场关注焦点由现货转移至当月仓单去向，届时盘面压力化为隐藏供给释放，同时下游对硅价触底后，将敲响中长线价格回调的警钟。建议投资者短时间内警惕期限回归风险，提前进行移仓换月的准备，后续做好仓位管理、择机逢高布空。

　　碳酸锂

　　昨日碳酸锂期货主力合约涨1.9%至15.59万元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价维持16.9万元/吨，工业级碳酸锂平均价维持15.6万元/吨，电池级氢氧化锂维持15.8万元/吨，基差约1.3万元/吨。消息层面，乘联会9月 新能源 车国内零售渗透率36.9%，较去年同期31.8%的渗透率提升5.1个百分点。据中国汽车动力电池产业创新联盟，9月我国动力和 储能 电池合计产量为77.4GWh,环比增长5.6%，同比增长37.4%，合计销量为71.6GWh,环比增长10.1%，合计出口13.3GWh；我国动力电池装车量36.4GWh，同比增长15.1%，环比增长4.4%。据了解，部分现货价格有所上调，部分厂家有挺价意愿。供应方面，受到生产积极性减弱影响，据smm预计10月产量为38613吨，环比减少7%，同比增长13%。需求方面，部分电池厂及材料厂排产仍环比有不同水平的减少，据mysteel，10月铁锂排产显现小幅微降，其中 储能 方面有所转弱，三元排产高镍继续环降。库存方面，截止10月7日，总库存环比减少4.4%至6.17万吨，其中，下游库存减少23.6%至1.34万吨，中间环节库存减少16.5%至1.41万吨，冶炼厂库存环比增加13.6%至3.42万吨。需求不及预期已经逐渐被市场认可，而供应端的扰动或能对价格起到一定支撑作用；但需要谨防，价格支撑也容易受到新项目投放，下游库存消化不畅和国际市场扰动。因此，当前来看，价格上下均有一定压力。