10月12日， 天味食品 在资本市场惹来了一天的冷眼。当日股票价格下跌3.01%，报收12.9元/股。同时，大量投资人在 天味食品 股吧、投资者互动平台表达不满，“市场以近乎跌停的形式做出了投资人的回应”。而引起 天味食品 当日股票价格下跌、投资者如此不满的背后原因，是一则并购交易。
 

　　2023年半年报披露显示， 天味食品 在今年5月通过 股权转让 、增资入股的形式获得四川食萃食品有限公司（以下简称“食萃食品”）55%的股权，投资金额3.62亿元人民币，确认商誉2.91亿元人民币，形成大额商誉。高额的溢价让投资者对这起交易颇感疑惑，也让 天味食品 因上述并购事项收到了上海证交所的监察管理工作函。

　　10月12日， 天味食品 披露监管工作函的回应公告，对投资食萃食品股权项目进行解释。公告显示，根据食萃食品2022年的净收入686.77万元人民币，收购对价5.66亿元人民币，本次交易估值的PE为82.4倍。对此， 天味食品 表示，本次交易定价是各方根据食萃食品在复合调味料市场的竞争地位、客户群体积累、业务成长性及业绩承诺情况协商确定。经各方友好协商确定本次交易前食萃食品的估值为5.66亿元人民币，本次交易定价具备公允性。

　　食萃食品是啥企业？ 天味食品 为何选择这家企业？资料显示，食萃食品建立于2007年，是一家集餐饮调料研发、生产、销售、服务为一体的企业，旗下拥有“拾翠坊”“面之大”“香呷呷”品牌，产品近90个品类、近200个SKU，在淘宝、天猫、京东、抖音、微信等主流电商平台上拥有11家线上店铺。以此来看，复合调味品品类多、线上渠道布局广是食萃食品的优势。

　　近年来， 天味食品 不断加码复合调味料的研发，对食萃食品的这笔投资也被业内视为 天味食品 进一步推进复合调味品市场布局之举，看中的是食萃食品在复合调味品领域积累的技术、客户和市场。

　　数据显示，随着调味品市场竞争的加剧、赛道拥挤度的不断上升， 天味食品 所处的火锅底料等复合调味品市场竞争已经越来越激烈。复合调味品市场规模于2017-2021年的复合年增长率达到11.3%，高于单味调味品和整体调味品市场的增速。其中，中式复合调味品是复合调味品中增长第贰快的板块。根据弗若斯特沙利文测算，预计2030年复合调味品市场有望达4000亿元的规模。

　　 天味食品 在公告中称，食萃食品是复合调味品互联网小B端的头部企业，投资其可使公司具备服务包含从单店到大型连锁餐饮在内的所有B端客户的能力，支撑主要业务可持续发展，提升综合竞争力，增进产业生态链良性发展。

　　不过，股民对此解释其实不合意。在投资者互动平台上，有人发问“花3个多亿的钱财收购千万级的食萃食品，食萃有啥法宝？”这样的疑惑不无事理。 天味食品 的回应函显示，2020-2022年和截直到今天年8月，食萃食品的营业收入分别为3888.2万元、6557.83万元、8981.01万元和10862.19万元（仅2022年财务数据经审计）；净收入分别为227.23万元、218.51万元、686.77万元和2476.27万元。

　　对于未来食萃食品能造成的实际回报， 天味食品 预测，食萃食品2023年全年收入约1.77亿元人民币，预计实现净收入3351万元。新建生产线预计2023年11月投入生产，新增生产线的月产能为1300万元。

　　在业内看来， 天味食品 企业本身只是区域品牌，基础建设还有所欠妥，全国化的进程也其实不是非常完善。 天味食品 的整体架构、体系、团队、客户和市场规划能力、拓展能力还有待进一步强化，这或许是 天味食品 投资布局食萃食品的原因。但这笔价值3亿多元的投资能否如愿为 天味食品 造成期望中的回报，还需打上问号。

　　中国食品产业分析师朱丹蓬认为，随同着餐饮渠道迎来新一轮增长周期，复合调味品市场的增长前景可期，全国化发展、产品创新升级或是为 天味食品 下一步提升和突破的关键。

　　就上述问题，北京商报记者通过官方邮箱发函联系了 天味食品 方面，但截至发稿未收到回复。