“毛纺巨子”陆克平的资本帝国近年来风波不断，现又因涉嫌违规操作被中国证券监督管理委员会立案。

　　最近， 四环生物 发布公告称，因涉嫌证券市场操作非法，公司实控人陆克平收到中国中国证券监督管理委员会立案告知书。

　　陆克平间接控股的 江苏阳光 也同步公开上述消息。

　　 四环生物 股票价格长期徘徊在2.8元/股附近，总市值也不足30亿元人民币。

　　近年来，“毛纺巨子”陆克平的资本帝国风波不断，海润光伏退市，阳生生物停牌， 江苏阳光 和 四环生物 业绩连年下滑。

　　陆克平还在2020年因操作 四环生物 股票被采取终身市场禁入措施，此次又因涉嫌违规操作“二进宫”，虽然详细情况尚未披露，但可以确认的是，其野心并未因2020年的处罚熄灭。

　　今年以来。陆克平还屡次质押四环 生物股份 为“阳光系”输血，涉嫌榨干旗下上市公司。如此操作，他的资本帝国还能撑多久？

曾隐匿实控人身份

　　 四环生物 前身为江苏三山实业股份有限公司，1993年于深交所上市。

　　上市时，该公司主要业务为化纤产品，1993年时进行资产置换，主要业务更改为毛纺织品生产，江阴市振新毛纺织厂取代了昆山纺织集团公司，成了新的控股股东。

　　其注册地也迁移到了江阴市新桥镇，这个面积只有19.8平方公里的小镇，却有着“中国制造第壹县”之称。区域内曾诞生了两大知名集团：阳光集团和海澜集团，前者即为陆克平的发家之作。

　　三山实业资产置换后的第贰年，主要业务再度发生变动， 四环生物 正式成立。不过，当时甭管是在注册资料还是 四环生物 的招股意向书中都未出现陆克平的身影。

　　尔后数年， 四环生物 一直未公布实控人信息。甚至在深交所5份关注函、2份问询函地持续追问下， 四环生物 也未说明公司实际控制人究竟是哪个。直至2019年中国证券监督管理委员会向公司及陆克平下发了《行政处理及市场禁入事先告知书》（下称“告知书”）， 四环生物 与陆克平之间的关系才落下实锤。

　　告知书中指出，陆克平不晚于2014年5月23日成为 四环生物 实际控制人，并通过陆宇、郁琴芬等13个证券账户及2个权益工具增持 四环生物 股票，扩大其在 四环生物 股东大会上的表决权数量和比例。

　　次年5月，中国证券监督管理委员会对陆克平开出《市场禁入决定书》，其中显示，陆克平控制的阳光集团办公场所内有 四环生物 及其子公司的生产经营事项及财务事项的资料。并有部分涉案人员指认陆克平为 四环生物 实际控制人，承认其向陆克平汇报工作， 四环生物 的重大经营决策由陆克平决定等。

　　最终，中国证券监督管理委员会决定对陆克平及其一致行动人处以3000万元罚款，其中，对陆克平处以2600万元罚款，并被终身禁入市场。

深度关联“阳光系”

　　《国际金融报》记者浏览 四环生物 公揭发现，仅今年以来，公司就发布了4次股权质押公告，均与陆克平有关。

　　截至7月11日，陆克平累计质押股份数量2.86亿股，占其所持公司股份数量的90.04%。今年下半年，陆克平持有到期的质押股份累计数量为9640万股，占其所持股份的30.35%，对应融资余额为5.28亿元人民币。

　　值得注意的是，陆克平质押股份与 四环生物 生产经营需求无关，主要用于为阳光集团等关联企业提供担保。

　　 四环生物 一直与“阳光系”存在着联系。

　　曾有 四环生物 前第壹大股东广州盛景内部人士向媒体透露，2015年年报中， 四环生物 公告当年12月向多家公司签订苗木采购合同，采购了几亿元的苗木资产，他们对此其实不知情，直到看了年报才理解。而这些交易对象中，有3家公司与阳光集团存在一定关系。2016年， 四环生物 还因未能对上述签订的苗木采购合同按约付款，遭到交易对象起诉。

　　如今 四环生物 仍保存园林绿化业务，负责经营该业务的全资子公司江苏晨薇上半年营业收入578万元人民币，占 四环生物 总营业收入的4.76%。

　　 四环生物 曾表示，江苏晨薇与 江苏阳光 集团之间已经建立了园林绿化工程的合作共赢模式，即 江苏阳光 在有权指定施工单位时会指定江苏晨薇。

　　江苏晨薇的高管也均来自“阳光系”。好比，总经理朱正洪来自于阳光控股集团，执行董事郭煜和贡小莉均曾任职于 江苏阳光 生态（实控人陆宇）。

　　《国际金融报》记者还注意到，江苏晨薇因交易纠纷目前仍有多个诉讼案件正在处理中，截至2023年6月30日，江苏晨薇银行账户被冻结资金余额49.97万元。

持续经营能力遭疑问

　　 四环生物 被质押股份的预计还款资金来源为阳光集团等关联企业的经营所得、自有或自筹资金、投资收益等。虽然企业屡次表示，陆克平及阳光集团目前偿债能力良好，但事实却是 江苏阳光 和 四环生物 业绩连年下滑，且阳光集团资产负债率高达44.48%。

　　陆克平控制的4家上市公司如今仅剩2家，阳生生物和海润光伏分别停牌、退市。剩下的 江苏阳光 和 四环生物 业绩早已大不如前。 江苏阳光 去年亏损195.5万元人民币，今年上半年归母净收入为879.9万元人民币，同比下降82.62%。 四环生物 自2021年开始便连年亏损，2021年和2022年分别亏损3479万元和4879万元人民币，今年上半年持续亏损3778万元。

　　从 四环生物 的具体业务来看，2022年医药业务营业收入为2.58亿元人民币，同比下降11.15%。核心产品白介素销量同比下降14.65%，营业收入也随之大幅下降34.97%。促红细胞生成素(EPO)和粒细胞集落刺激因子(G-CSF)的销量分别同比增长31.65%和11.32%。但在集采影响下毛利率下滑，营业收入并未发生较大变动。

　　就在业绩持续下滑的情景下， 四环生物 仍选择每年支出昂贵的销售费用。2021年 四环生物 销售费用高达1.46亿元人民币，占总营业收入的41.6%；2022年销售费用为1.25亿元人民币，占总营业收入的46.33%。在2022年的销售费用中，广告宣传推广费占比最多为92.54%，金额为1.16亿元人民币。中国证券监督管理委员会也在今年5月就 四环生物 的持续经营能力及超高的销售费用提出疑问。

　　今年6月， 江苏阳光 发布公告称，陆克平拟将名下所持阳光控股66.7925%的股权及对应全部权益转让给儿子陆宇。转让后， 江苏阳光 实控人将由陆克平变为陆宇。

　　次月，陆克平持有的阳光控股6.5%的股权工商变更至陆宇，但剩余60.2925%的 股权转让 手续却直到今天仍在在办理之中，尚未完成。记者了解到，后续股权未能转让是因其已于2020年8月质押给了中国农业发展银行江阴市支行。

　　有业内人士指出，根据目前 四环生物 及“阳光系”的股权质押比例，平仓风险极高。