财富，是一种认知能力的变现。最终决定投资收益率的，有时其实不是投资标的本身，而是投资人的认知和心理状态。

　　美国西北大学教授诺格伦做过一个实验，把学生分成两组，寒冷组和温暖组，两组学生分别把胳膊放在冰水和热水中停留10分钟，然后分别想象在一个零下十度的屋子里待上一小时的感受，进行打分。结果是寒冷组对于寒冷水平的评分更高， 温暖组的评分更温和一些。实验结论是，人类对于周遭事物的评价经常会因环境影响而不客观。

　　2015年1月至2023年5月，偏股基金指数出现过屡次超过15%的下跌幅度，当时投资人的普遍感观是风险无处不在。但我们把这些下跌片段还原到过去八年中去后发现，那些快速下跌不过是中长期市场的正常调整。过去八年间，沪深300、偏股基金指数仍然获得了年化0.89%和8.98%的上涨幅度。

　　市场对每位投资者都给予了同样的机会和风险，可是不一样的人在各阶段的感知、判断、配置是完全不一样的，投资结果自然不同。牛市里大家谈的都是目标收益，下跌中关注的都是本金安全，投资者对风险的感知往往其实不客观。

　　多数时候，我们能做的可能只有基于模糊正确的判断，构建适合自己的投资组合，用相对稳定的配置应对多变的市场。

　　兴证全球基金FOF投资经理做基金配置时，一般有三个层级的决策体系：一级体系通过大类资产决策模型进行资产配置，确定权益类、债券类、现金类等大类基金配置比例；二级体系继续完成基金风格和类别配置；三级体系做具体的基金品种选择。多数基民比较熟悉第叁级，基本没有第壹和第贰级，当市场出现调整或波动时，没有一级、二级配置指导的三级配置往往不能起到保护作用，造成投资者陷入超预期的亏损和等待周期中。

　　构建目标配置简单，难的是在既定的配置计划下，“风雨无阻”地执行，不在某类资产波峰时超配，不在某类资产低谷时离去。同时，我们建议把家庭的银行、证券、保险、信托等所有金融资产合并统计，给自己的总投资算个“大账”，避免在各类资产轮动时因为过度关注个别资产的短时间波动，让自己陷入“不停否定、不停选择”的困境。