【钢材】

　　钢材：成材走势展现疲软局面，但下方支撑仍然比较坚挺，供给端减量逐步体现，需求端大概率维持“旺季不旺”的格局。粗钢压减政策已经有多家钢厂发布文件，对钢价有一定水平向上驱动力度。宏观政策继续发力，强化国内稳增长信号，资本市场迎来重大利好。展望后市，粗钢平控效果硬是不及预期，供给端拉动效果还不明显，当下实体经济的压力仍大，宏观政策落地所造成的新的期待改善会对成材价格有所支撑。原料的上涨使得吨钢利润继续被挤压，短时间成材上方仍然面临短时间调整可能，供给端的调整和旺季需求端的表现关乎后市钢材的整体表现。

　　【铁矿】

　　铁矿石：铁水产量仍然处在高位表明铁矿石需求仍然强烈，当前的收益水平还不足以造成钢厂的自主性减产。钢坯库存较高也能在一定水平上解释铁水的去向，但随着环保限产政策的逐步进行叠加持续低利润情境下造成的自主性减产，钢厂的日均粗钢产量有望继续下降，需求端的萎缩会继续激发铁矿石的供需矛盾。预计铁矿石2401合约逐步走弱，后续关注铁水产量是否能够开启较为顺畅的 势头下行。

　　【煤焦】

　　煤焦：隔夜JM2401、J2401期价探底回升。焦煤价格仍处高位，焦炭第叁轮提涨仍在博弈阶段，主流钢厂暂未回应。前期在产区安监对供应的扰动之下、焦煤产能释放受限，近期受影响的煤矿逐渐复产，煤矿产能释放有望恢复，低库存状态难以延续。近期焦企生产积极性尚可，焦炭产能淘汰进程的推进预计对产量的实际影响较为有限。铁水产量仍处高位、对煤焦价格存在支撑，但终端需求淡季临近、成材利润偏低状态难以扭转、钢厂生产积极性不足，关注终端需求成色和铁水高产的连续性。总体来看，铁水高产的连续性存疑，叠加焦煤供应逐渐恢复，在焦煤利润可观而中下游利润偏低的情景下、煤焦高位估值缺乏支撑。预计JM2401波动区间1500-1900，J2401波动区间2050-2550。

　　【铁合金】

　　铁合金：昨日SM2312、SF2312期价偏弱振荡。河钢10月硅铁采购价7700元/吨，锰硅7000元/吨。锰矿价格小幅松动，当前锰硅北方成本在6440元/吨、厂家利润尚可。兰炭价格小幅上调，硅铁平均成本增至7000元/吨左右，行业利润偏低。锰硅控产驱动不足，产量水平高位延续；硅铁产量波动不大，厂家库存消化缓慢。需求方面，终端需求淡季临近、钢厂利润仍处低位、生产积极性不足，近期钢材产量小幅下滑，后市双硅需求端的支撑趋于弱化，关注产业链终端需求的成色和成材高产的连续性。总体来看，锰硅供需宽松格局延续、压制价格表现，硅铁供需关系走向宽松、价格的上方压力趋于增加。预计SM2312波动区间6400-7000，SF2312波动区间6750-7350。