2021年轰动全球金融市场的美国散户大战华尔街运动似乎又有东山再起之势。

　　近期，美国散户抱团股（又称“MEME股”）大幅上涨。Solactive Roundhill于2021年推出的MEME ETF近日触及一年内高点，今年以来已上涨69%。而基准标普500指数同期才上涨17%。

　　MEME ETF的前十大持仓中，7家公司的股票价格都已翻倍，最多上上涨幅度度超700%，最少的上上涨幅度度都有50%。

　　分析师警告称，一场崩盘的完美风暴正在酝酿之中，像极了2021年。

　　散户热情高涨

　　据《华尔街日报》报道，美国散户投资者热情高涨。美国个人投资者协会的调查显示，看涨情绪（即对未来6个月股市将上涨的期待）本月触及2021年以来的最高水平。

　　咨询公司Wanda Research汇总数据显示，过去30天，小型散户投资者每天投放到美股的平均资金量达到史无前例的15.1亿美元，超过了2022年3月每天15亿美元的历史纪录。

　　“牛熊利差”（即认为股市上涨的投资者与预期股市狂跌的投资者之间的不同）已连续六周为正值，时长为2021年11月以来最长。

　　美国人对整体经济也越来越有信心。根据密歇根大学的调查，消费者信心指数从上个月的64.4跃升至7月份的72.6。这是自2021年9月以来的最高数据，也是自2005年以来的最大增幅。

　　Aptus Capital Advisors投资组合经理戴维·瓦格纳(David Wagner)表示，自美联储3月份出手干预银行业危机以来，投资人的担忧有所减轻。他表示：“唯一能够阻止这次反弹的就是重大风险再次出现。”

　　梦回2021？

　　自去年3月直到今天年1月，美股的MEME ETF经历了超过55%的下下跌幅度度。然而，随着美联储加息预期明朗，美国衰退的存在性减小，基本面较差的“MEME股”反而成为市场上最具弹性的股票。在某种水平上，MEME ETF可以被视作美股的贪婪指数，或是美股流动性的指标。

　　经纪交易商BTIG近日发布的报告指出，“MEME的回归是一个危险信号。”

　　两年前，正值新冠疫情在全球肆虐，美国散户纷纷抱团做多那些被机构看空、做空的低质量股票，将股票价格疯狂拉升，一夜之间成了华尔街不容小觑的一股力量。一些知名抱团股，如AMC、GameStop等，一天上上涨幅度度超100%、一周股票价格翻五倍。散户炒股平台Robinhood也因此崛起，令其IPO成为当年市场关注的热点。

　　可是，散户抱团股的势头通常来去仓促，这些被散户追捧的企业，如当时备受追捧的Bed Bath&Beyond，如今的股票价格还不及当时散户抱团股热潮时的1%。

　　眼下，市场的疯狂似乎又回到了2021年。MEME ETF今年已经涨69%，近30天涨近20%。

　　Carvana是上上涨幅度度最大的股票，今年上上涨幅度度超750%。该公司是美国线上二手车平台，也是美国增长最快的二手车平台。在该公司的平台上，消费者可以研究和识别车辆，使用其专有的360度车辆成像技术进行检查，获得融资和保修范围，购买车辆，和从台式机或移动设备安排交付或接送。该公司的使命是改变人们购买汽车的形式。随同着 新能源 汽车的浪潮，该股连续走高。

　　不过，《华尔街日报》指出，Carvana发行的债券预示着高度的违约风险。Carvana可以通过重组债务短时间处理问题，最多可以撑到明年，但如果经济衰退，其破产可能会提前一到两个季度。

　　另一家抱团股Riot股票价格持续大涨，今年以来涨442%，近30天涨超63%。Riot是一家比特币开采和数字基础设施公司，专注于垂直整合战略。该公司在得克萨斯州中部拥有比特币挖矿 数据中心 业务，在科罗拉多州丹佛市拥有电气开关设备工程和制造业务。

　　这时，GameStop和AMC等其它华尔街投注热门股票今年也小幅走高。

　　涨势尾声

　　《巴伦周刊》指出，今年美股涨势的扩大是“令人鼓舞的”，但低质量股票的飙升“往往是涨势的尾声”。

　　标普500指数今年迄今已上涨17%。美国银行证券公司的数据显示，7只股票总市值达11万亿美元，贡献了该指数上半年上上涨幅度度的73%，他们分别是苹果、微软、谷歌、亚马逊、Meta、英伟达和 特斯拉 。

　　这七大巨头PE合计为40倍，并造成指数投资人的估值偏高。

　　富达国际基金经理Hyun Ho Sohn告诉《国际金融报》记者， 人工智能 其实其实不是新事物，它早已广泛应用于很多领域，但ChatGPT和其它大型语言模型等全新技术的出现，被看作AI发展上的重大突破。这促使投资者相信 人工智能 将为生活造成重大变革，创造巨大投资机遇，这与上世纪90年代的互联网热潮在某些层面上确有相似之处。面对这一热潮，投资者应保持谨慎，更应保持头脑清醒。每家科技企业都在极力展示其符合 人工智能 的主题。当中有部分公司确有能力在短时间内利用 人工智能 创造收益，但大多公司虽然努力推动AI相关产品，不过短时间内的获客能力或相对有限。为了支持AI应用的大方向，企业当前务必投资于 人工智能 的相关领域，但它们是否真的可以通过AI逐步提升收益，预计进展将在未来18个月中才会逐渐明朗。

　　除了估值之外，还有更多值得担忧的事情。美股正值财报季，市场普遍认为 标准普尔 500指数盈利较上年同期下降9%，起因是收入持平且利润率下降。

　　目前，打头阵的 特斯拉 、奈飞并未交出让投资者满意的业绩。 特斯拉 第贰季度营业收入同比增长47%至249亿美元，不包含一些项目的每股盈利为91美分，都好于市场预期。但毛利率为18.2%，略低于华尔街预期的18.8%，远低于去年同期的25%，也低于上一季度的19.3%；营业利润率降至至少5个季度以来的新低（9.6%），部分由于激励措施和折扣。奈飞二季度营业收入81.9亿美元，低于分析师预期的83.0亿美元，预计三季度营业收入将同比大幅增长7.5%至85.2亿美元，但受到汇率波动和部分地区订阅费用下调的拖累，这一指引仍然低于市场预期的86.7亿美元。

　　瑞银首席投资官马克·海菲勒认为，投资者应该为今年剩余时间股市表现更加低迷做好准备，对加息、一些令人失望的经济数据或股市情绪转变的担忧，可能会迅速打消人们对美国经济增长韧性及其基础的乐观情绪。