中国最大的私募股权投资公司之一方源资本（FountainVestCapital），2021年花费58亿收购的国内钙片市场占有率第壹的“钙王”朗迪制药，日前跌落神坛。

　　根据 北京市 场监管局2023年10月16日通报，朗迪制药因药品抽检不合格被从重处罚，责令停产停业整顿30天，没收违法所得及罚款合计超1.4亿。

　　对朗迪制药而言，“有苦说不出”的是，32批次不合格产品中有29批次系委托原东家山西 振东制药 股份有限公司（简称“ 振东制药 ”，300158）生产，且合同约定的代工期长达十年。

　　上述32批次不合格药品合计生产93万余盒，至抽检时入库成品已全部售出。截止2023年7月20日，当事人累计召回不合格药品5.4万余盒。

　　2021年8月， 振东制药 突然要把朗迪制药100%股权卖掉。接盘方上海方朗企业管理有限责任公司（简称“上海方朗”），背后实控人是方源资本。

　　根据买卖双方约定，朗迪制药与 振东制药 签署《药品委托生产合同》，朗迪制药委托 振东制药 生产碳酸钙D3片（Ⅱ）、碳酸钙D3颗粒产品，委托期限自《股权出售协议》所述交割日起生效，有效期十年。

　　现在还只是到代工的第贰年，朗迪制药或方源资本是否会向 振东制药 索赔，甚至解除十年的委托生产合同？朗迪制药没有回应索赔的问题，表示积极担责是当前工作的重中之重。对于后续是否继续委托代加工生产，朗迪表示会谨慎评估，并且从生产、物流、仓储、抽检等各方面加强产品质量监管体系建设。

　　全资收购后约定十年合作期

　　2016年8月， 振东制药 以发行股份+现金的形式，作价26.459亿收购朗迪制药。2020年“朗迪钙”已成为钙制剂领域全国第壹。

　　2021年， 振东制药 突然决定把撑住上市公司业绩半壁江山的朗迪制药全额出售。

　　2021年8月18日， 振东制药 披露关于出售全资子公司股权的公告（更新后），以58亿将朗迪制药全部股权出售给上海方朗。

　　根据公告披露的详情，虽然 振东制药 完全卖掉朗迪制药，但双方还要保持十年之久的关系。

　　根据 振东制药 和上海方朗双方的竞业承诺，自朗迪制药的股权交割日起十年内，未经买方（上海方朗）的事先书面许可，卖方（ 振东制药 ）应，且应确保其控股股东振东集团、实际控制人李安平及其各自控制的实体不得直接或间接，从事钙制剂、氨糖制剂及 维生素 D制剂相关的生产、研发与销售业务。

　　有四类产品因不属于竞争性业务， 振东制药 方面可以生产、研发与销售：氨糖制剂与 维生素 D制剂相关的保健品和食品；维D2乳酸钙片（批准文号：国药准字H14023599）；三合钙咀嚼片（批准文号：国药准字H14022976）；葡萄糖酸钙片（批准文号：国药准字H14020620；国药准字H14020569）。

　　2021年8月17日，朗迪制药的全资子公司朗迪保健与 振东制药 关联方、实控人控制的山西振东五和健康科技股份有限公司签署《房屋租赁协议》，约定五和健康将其拥有的生产车间及原辅料库出租给朗迪保健，租赁期十年。

　　东制药与朗迪营销签署《房屋租赁协议》，约定 振东制药 将其拥有的药物仓库出租给朗迪营销使用，租赁期限自交割日起十年。

　　朗迪制药与 振东制药 签署《药品委托生产合同》，约定朗迪制药委托 振东制药 生产碳酸钙D3片（II）、碳酸钙D3颗粒产品，委托期限自《股权出售协议》所述交割日起生效，有效期为十年。

　　2021年10月28日， 振东制药 和上海方朗完成对朗迪制药的工商变更。

　　方源资本保持缄默寂静

　　接盘朗迪制药的上海方朗是为收购专门建立的企业，间接控股股东/主要出资人是 FountainVest Capital Partners Fund IV, L.P. ，实际控制人是FountainVestCapital Partners GP4 Ltd.

　　根据 振东制药 2021年出让朗迪制药时的公告披露，FountainVest Capital Partners Fund IV, L.P.是为方源资本管理及提供咨询服务的一支投资基金。建立于2007年，是我国最大的私募股权投资公司之一，资产管理规模近80亿美元。

　　公开信息披露，方源资本是亚洲可靠的市场化独立运作的私募股权投资机构，重点投资领域包含消费、媒体和技术、医疗健康、工业及金融服务，出资方包含加拿大国家退休基金、安大略教师退休基金和新加坡淡马锡控股等。

　　方源资本官方网站披露的投资案例包含有2018年与安踏、Lululemon开创人和腾讯四方组成的财团以360亿人民币收购始祖鸟母公司芬兰Amer Sports，成为当年全球体育行业最大并购；2019年和春华资本共同购入 老百姓 （603883）25%股权；2019年战略入股360金融（Nasdaq:QFIN）；2020年购入猫眼娱乐重要少数股权。

　　目前朗迪制药的法定代表人是康雁（YANKANG）。据投中网之前报道，康雁是方源资本合伙人，加入方源资本前，曾任汽车之家总裁、贝恩咨询全球顶级合伙人、罗兰贝格管理咨询全球顶级合伙人等职，目前是朗迪制药老总兼总裁，属于空降朗迪。

　　根据方源资本和康雁的设想，朗迪制药将数字化转型，并利用方源资本全球布局能力，帮助朗迪开拓国际市场，成为一家国际化的企业。

　　朗迪制药此次被处罚，方源资本直到今天未出面表态。对于和 振东制药 的代工合同是否还会继续？朗迪制药的品牌会受到怎样的影响？对 振东制药 是否会索赔？方源资本没有回应时代周报的邮件采访。

　　朗迪对 振东制药 欠钱剧增

　　据 振东制药 公告披露，2016年收购完成后，以“朗迪”钙为主要产品，带动 振东制药 600个批文及OTC产品的销售增长。 振东制药 整体的片剂和颗粒剂产量和销量也同比大幅增加。2017年 振东制药 颗粒剂销量和产量较2016年分别增长97.6%和62.86%，主要是并购朗迪制药所致。

　　在经营数据上， 振东制药 2017年净利3亿，朗迪的净收入就达到2.51亿。2018年 振东制药 净利亏损1.474亿，朗迪贡献净利2.565亿。2019年， 振东制药 净利1.428亿，朗迪贡献3.035亿。2020年 振东制药 净利2.62亿，朗迪净收入3.61亿。2020年“朗迪钙”已成为钙制剂领域全国第壹。

　　2021年朗迪被出售后不再并入年报，但当年半年报披露， 振东制药 净收入2.2亿，朗迪半年贡献净利1.83亿。

　　2022年， 振东制药 营业收入、净利急剧下滑。营业收入37.3亿，同比降26.80%；归属上市公司净利-5129.00万，同比降101.96%。

　　到2023年三季报， 振东制药 单季净利亏损1540余万，同比降15654.59%；前九个月净利亏87.4万，同比降103.53%。

　　由于朗迪制药剥离上市公司后自身又木有上市，因此无法查询目前详细的经营数据。 振东制药 在出让朗迪制药后，财报中关于朗迪的信息聚焦在应收账款一栏。

　　根据 振东制药 2022年报披露，按欠钱方归集的期末余额前五名的应收账款情况，朗迪制药应收款434万，排第四。

　　现在朗迪被处罚停产停业30天，是否也会影响到 振东制药 的代工？进而影响到2023年的应收甚至营业收入？若朗迪制药解除和 振东制药 的代工合同，这一块业务的缺失对 振东制药 今后的业绩影响有多大？至截稿时止， 振东制药 未回复时代周报的采访请求。