9月份的 杭州亚运会 上，因乌兹别克斯坦体操运动员丘索维金娜、马来西亚羽毛球选手吴埙阀将亚运村床垫“打包”带回国， 顾家家居 一度成为市场关注焦点。无人预料到，这家成立逾40年的家居企业即将易主，“顾家”变“何家”。

　　最近， 顾家家居 披露公告，称已于当日与盈峰睿和投资签署协议，后者拟以42.5846元/股的价钱受让 顾家家居 约2.41亿股股份，占公司总股本的29.42%。

　　值得注意的是，这桩交易尚需通过经营者集中反垄断审查，而若最终落地，则 顾家家居 控股股东将由顾家集团更改为盈峰睿和投资，实控人也将变为何剑锋。

百亿卖身

　　“卖身”传言是在11月6日传出的。

　　当日盘后， 顾家家居 发布了一则可能涉及上市公司控制权变更的公告，内容称顾家集团及其一致行动人TB Home Limited正在规画有关 顾家家居 的 股权转让 事宜，为避免股票价格波动， 顾家家居 当天紧急停牌。

　　3天后，这桩交易更多细节被披露出来，好比约103亿元的总对价、涉及股权份额、买方基本情况等。交易达成后，顾家集团及其一致行动人所持有的 顾家家居 股权将从47.45%降为18.02%（这之中有8%为可交换公司债券已质押股份），盈峰睿和投资的股权比例升至29.42%。

　　这样的股权不同也决定了盈峰睿和投资的“上位”。

　　受该则消息影响， 顾家家居 11月10日复牌以36.78元的价钱高开，开盘涨停，但随后打开涨停板，最终报收39.05元，上涨幅度6.17%。

　　这是 顾家家居 近三个月来少有的大涨。9月11日-11月10日期间，公司股票价格累计下跌7.6%，期间最高为42.79元，对应股票价格均价为39.4元，明显低于收购价。

　　以前三季度15.01亿元的归母净收入计算，该笔交易的PE值约为23.32倍，但要拿到这笔溢价超23倍的百亿股票价格转让款， 顾家家居 还要配合完成一些前置条件。

　　根据协议规定，该笔款项将分为两期支付，第壹期为90%、约92.69亿元人民币，办款的先决条件包含交易已经通过国家市场监督管理总局经营者集中审查、各方就目标公司的内部治理等事项达成一致并签署书面协议（“附属协议”）等；第贰期转让款10%则在附属协议中约定的条件达成后，由受让方支付。

　　买方盈峰睿和投资是这桩交易的另一看点。

　　据了解，盈峰睿和投资建立于2017年，是盈峰集团成员，主营投资管理、资产管理及投资咨询，实控人为何剑锋，后者为 美的集团 实控人何享健独子。

　　信息显示，何剑锋目前在 美的集团 担任董事，但不参与集团日常经营，其执掌的盈峰集团投资疆土涉及消费、影视文化、环保、能源科技、投资等多个领域，其中还包含上市公司 盈峰环境 、 百纳千成 。

　　若此番交易顺畅， 顾家家居 将成为盈峰集团旗下的第叁家上市公司，也是除大自然家居之外的又一家家居企业。按公告中所言，交易完成后，盈峰睿和投资与顾家集团将充分施展各方在各自领域的核心竞争力和资源优势，围绕家居领域业务拓展进行战略合作，共同助力公司更好更快发展。

谋求转型

　　一个问题是，顾江生为啥要将 顾家家居 的控制权拱手相让，毕竟相比此前卖身建发的红星 美凯龙 ， 顾家家居 的处境要好上很多。

　　公开信息显示， 顾家家居 建立于1982年，2000年前后，顾江生辞去体育老师的工作接手家居生意，在他的率领下， 顾家家居 于2016年敲钟上市。彼时顾江生放出豪言，说要挑战行业标杆宜家；2018年，其再次提出千亿销售目标，表示2018年要做到百亿，2028年做到千亿。

　　从这些激情讲话来看，顾江生对 顾家家居 不是没有期许。

　　为了实现目标， 顾家家居 2018年开始大步外拓，上半年收购了意大利品牌Natuzzi（51%）、德国高端品牌Rolf Benz，班尔奇（60%）、优先家居、四季度又收购了卡文家居、玺堡家居。

　　中银国际证券在当初的一份研报中指出，预计新收购的标的为 顾家家居 贡献了约30%的收入增速，内生增长实现了约22%的增长，“公司内外销占比变为59.8%、40.2%”。但随同着时间推移，公司大手笔布局的境外业务并未如愿持续增长。

　　2022年， 顾家家居 来自境外的营业收入约为70.34亿元人民币，总营业收入占比为39%，对应毛利率为20.77%，而境内业务毛利率为37.28%，二者相差超16个百分点。2023年上半年，该公司来自境外的营业收入占比甚至已经不足39%，毛利率亦继续下探至23.18%，境内毛利率则为36.55%。

　　叠加境内房地产市场低迷影响， 顾家家居 的整体业绩增速近年也开始放缓。

　　同策研究院研究总监宋红卫告诉《国际金融报》记者，地产行业规模下行造成家居市场同步收缩，“核心城市都在做精装修，部分软装配套其实在整个开发环节就已经配置好了，所以家居行业受影响就挺大的”。

　　2021年， 顾家家居 归母净收入创下了96.87%的同比增幅，对应16.64亿元人民币，同期营业收入也较上一年增长44.81%至183.42亿元人民币。这样的涨势没能在2022年延续，公司当年营业收入不进反退，规模为180.1亿元人民币，归母净收入同比增速降至不足两位数，为8.87%，对应18.12亿元人民币。

　　今年一季度， 顾家家居 营业收入同比下滑12.92%，归母净收入亦同比下跌9.73%；二季度单季归母净收入有所提升，但在一季度的对冲下，该指标在上半年同比微增3.67%。

　　截至1-9月， 顾家家居 营业收入同比增长2.72%，归母净收入同比增幅为6.98%。对照同期的 欧派家居 来看，后者在营业收入同比增长1.82%的情景下，归母净收入实现了16.04%的增长，差距明显。

　　也或许是意识到了这些瓶颈，顾江生选择与何剑锋联盟，深度绑定 美的集团 ，共谋增长，而让出控制权后的他又会去做些什么？

　　一则发布于11月初的公告里透露了顾江生的转型。

　　半个月前，A股上市公司岩山科技对外透露称，其全资子公司海南瑞弘与领源科创基金、顾江生共同参与投资珠海领源尖端股权投资基金合伙公司（有限合伙），其中顾江生出资6亿元人民币，占比77.82%。

　　从上市公司老总变身LP，顾江生开始以另一种身份继续闯荡商界。