随着新财报季逐步进入正轨，市场开始显现分化的 势头。
银行、能源等周期性板块反弹助力道指实现日线十连阳，创近六年来最佳表现，而上半年表现不俗的科技股则陷入业绩欠安的泥潭，领跌市场。
未来一周，美股将迎来美联储议息会议的考验，同时附带 人工智能 光环的明星科技股业绩出炉让市场或许难以平静下来。随着恐慌指数VIX徘徊于年内低位，新一轮波动性风险正在聚集。
美联储决议悬念重重
作为美国家庭消费支出的重要风向标，上月零售销售月率环比增长0.2%，略不及市场预期，或冲击季末经济动能，同时劳动力市场持续紧张，初请失业金人数回落到近两个月低位。
本周焦点将转向美联储。上月FOMC给加息按下了“暂停”键，作为今年下半年的第壹次会议，在物价压力进一步缓解的环境下，本轮紧缩周期的终点是否即将到来成了这次会议的一大焦点。
联邦基金利率期货显示，7月加息25个基点已经完成了完全定价，而与美联储6月点阵图预计年内将加息两次相比，投资者认为从2022年3月开始的紧缩周期将在本周达到颠峰。牛津经济研究院顶级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第壹财经记者采访时表示，美联储为重启加息与外界进行了很好的沟通，因此重点将放在政策声明和鲍威尔就下一步行动的意见和表述上。
对于美联储而言，核心通胀远高于预期意味着宣布胜利还为时尚早，委员会或将重申对抗通胀的斗争尚未结束的说法。而鲍威尔届时可能继续在降息问题上“泼冷水”，强调实现通胀目标的决心。劳动力市场的活跃度将成为美联储评估政策决定的重要参考，就业需求旺盛可能无法帮助通胀短时间内回落至2%。
过去一周中长期美债收益率小幅走高，反映短时间利率前景的2年期美债升至4.84%的两周高位，很多资金似乎在为美联储维持鹰派立场有所防范。联合信贷发布报告称，大部分美联储官员认为需要进一步紧缩，可是否会存在第贰次加息尚不明朗，美联储可能会为潜在的行动打开大门，但同时强调利率决定将最终决定于即将到来的数据。
施瓦茨向第壹财经表示，他倾向于美联储在7月达到本轮周期的终端利率，然后在年内维持不变。但他认为，委员会将继续强硬立场，以防止金融状况松动造成此前打压物价的努力白费。
施瓦茨说，下半年随着货币政策滞后效应的显现，经济放缓和需求减弱将进一步打压通胀，同时美联储政策决定将更加谨慎，避免政策力渡过大造成严重衰退风险。
市场波动性或东山再起
上周美股板块分化趋势明显。一季度地区银行业风波并未对美国大型银行运营造成本质影响，市场对经济前景的乐观情绪也提振了能源、原材料等周期性板块表现，道指刷新2017年8月以来最长连涨纪录。相比之下，下半周科技股波动有所加剧，日内屡次出现短线跳水。作为今年表现最出色的群体，奈飞、 特斯拉 和IBM等公司业绩欠安打击了部分投资者信心，其中纽交所FANG+TM指数20日重挫4.6%，创年内最大下下跌幅度度。
对于行情的演变，B Riley Wealth首席市场策略师霍根（Art Hogan）表示，与科技、通信服务和非务必消费品等强势板块相比，他开始看到一些资金在相对表现落伍的能源、金融和医疗保健领域中寻找机会，这肯定对道指会发生巨大影响。“这一趋势更能说明今年下半年的追赶交易，投资者开始寻找那些估值优势的行业和资产类别。”他说。
资金流向显示，投资者在美联储决议公布前趋于谨慎。Refinitiv Lipper统计发现，截至7月19日当周，美国股票基金中净卖出额达到30.4亿美元，这是近四周以来第壹次资金流出。同时货币市场基金连续第贰周流出，规模约34.7亿美元。
未来一周，微软、Alphabet和Meta将公布业绩，这些企业都是 人工智能 热潮的核心。LPL Financial首席全球策略师克罗斯比（Quincy Krosby）认为，市场如何看待这些公司的业绩和指引将是一件有趣的事情。今年股市上涨主要是因为有七家大型科技公司。从空头的视角来看，他们的股票价格定价完美。奈飞和 特斯拉 业绩欠安给空头造成了一点安慰，下周将是考验 人工智能 反弹的关键时刻，尤其是微软将面临新业务线盈利潜力的审查。“他们这样做其实其实不是纯粹为了研究。”克罗斯比说。
另一方面，短时间市场波动风险可能来自于指数权重调整，预计牵涉超过2万亿美元资金。纳斯达克100指数特殊调权将于周一生效，此举旨在降低科技股主导地位，英伟达和微软将受到的影响最大。eToro美国投资分析师考克斯（Callie Cox）表示：“当有许多头寸需要调整时，你可以看到其中一些波动流入股市。可能会影响期权价格，未平仓水平也比平时更高。”
嘉信理财在展望本周市场前景时表示，随着金融股的消息利好影响散去，美股上涨势头有所减弱，但并没有消失，投资者将从财报季中寻找机会，尤其是明星科技股。“美联储决议同样关键，有关利率路径的前景会影响风险偏好的变化。在这种复杂情境下，对未来一周的整体前景持中性的态度。”嘉信理财写道。
